为什么纯债基金也亏钱「招商产业债券是纯债基金还是二级债」
有粉丝飞鸽传书：最近市场剧烈波动，投资纯债基金竟然亏钱了，怎么办？
任何投资都会有风险，债券基金当然也不例外。
债券基金有80%的资产投资于债券，而债券是由政府、金融机构、工商企业等发行的有价证券（债权债务凭证）。债券的风险，主要在于违约风险、利率风险、购买力风险、变现能力风险、再投资风险、经营风险。
换句话说，借钱不还、不按时支付利息等违约行为、甚至暴雷，是现实存在的，所以投资债券基金并不是稳赚不赔。
不过，既然基金是专家理财，有专业机构分析研究，并采取分散化投资方式，一般来讲能够很好地管理投资风险，把损失控制在一定的范围内。
在本号之前的《寻找债基》系列文章中，我们曾经优选出了10只纯债基金，它们最近三年的收益率走势如下图所示，可以说是非常稳健了。
然而，它们并不是每天都上涨，也会有下跌的阶段，短时间内也会出现亏损。这里，我们介绍一个回撤的概念，就是在一定时段内出现的最大亏损。
下面，我们任意选择206108这只纯债基金为例，对其2013年至今的历史数据进行回测，并计算和分析其收益和回撤情况。下图为其基金净值历史走势图。
回撤是最糟糕的情况，即投资者可能面临的最大损失程度。
下图1为：投资206018并持有1年的最大回撤（红色线）。
下图2为：投资206018并持有2年的最大回撤（深绿色线）。
下图3为：投资206018并持有3年的最大回撤（草绿色线）。
通过数据回测，可以看出：投资期限不同，回撤的大小不同，出现亏损的可能性不同。
投资该只纯债基金1年，有可能最大亏损7.5%（红色线）；而投资期2年时，最大亏损只有2.4%（深绿色线）；一旦投资期达到3年以上，则最少赚3.73%（草绿色线），根本没有亏损的可能。
二，投资收益从投资收益角度，我们看投资期限1年、2年、3年的收益曲线，见下图4。
投资该纯债基金1年，收益率区间为-2.15~38.74%，均值为10.47%；投资2年收益率区间为3.73~53.96%，均值为21.16%；投资3年收益率区间为11.86~55.83%，均值为28.41%。
综合以上投资收益和回撤两个方面，可以看出——
投资该纯债基金1年，可以获得-2.15~ 38.74%的投资收益，而且过程中有可能出现最大浮亏7.5%的情况；
投资该纯债基金2年，可以获得3.73~53.96%的投资收益，过程中有可能出现最大浮亏2.4的情况；
投资该纯债基金3年，可以获得11.86~55.83%的投资收益，过程中最差的情况也会盈利3.73%。
通过以上案例分析可见，投资1年、2年时，均会出现回撤小于零的情况，账面出现浮亏；而投资期3年时，则肯定不会出现亏损。
由此可见，投资纯债基金要想稳赚不赔，通过增加投资时长该是可行的办法之一。
由于入场时机不同，暂时亏损可能无法避免。出现1~2%的短时亏损，应属正常情况，极端情况下甚至会亏损5~8%。我想，出现亏损也不必过于紧张，通过增加持有时间、以时间换空间，问题就会自行解决的。
第二种办法：采取定投或下跌补仓方式。
对于长期趋势上涨但是短期内价格起伏波动的投资标的，采取在平均成本线以下定投的方式，或者低位补仓操作，可以达到平滑成本、改善投资体验的功效，并最终获得合理的投资收益。
例如，对于206018这只纯债基金，在2016年11月~2017年4月净值下跌的过程中，如果采取一次性投资方式，几个月内可能会出现5%左右的浮亏，而彼时如果能采取按月定投或下跌逐月补仓的方式，比如月度亏损超过2%就加仓一次，则坚持6~9期（月），不仅可以很好地控制亏损幅度，而且之后照样可以获得比较理想的投资收益。
总之，债券、债券基金的涨跌由市场利率决定，短时期内受市场对债券的供求关系影响，因此小幅波动不可避免。投资纯债基金，如果短时间内上涨过快，则要做好下跌的心理准备；如果短时间内下跌较多，则可以通过补仓的方式摊平成本，之后持有时间1~3年大概率可以获得预期合理的收益，比如年收益5~8%。
说明：以上分析均为历史数据回测，历史业绩不预示着未来表现。
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