股票风险承受能力评估「上市公司盈利能力分析论文」

山西经济日报记者 张荣

常听到投资者抱怨，买到了牛股，可惜拿不住，白白错过了N倍的行情。问他们原因，最常见的解释就是：自己成本不够低，加上波动太大，总担心坐了过山车，所以早早就卖掉了。事实真的是这样吗？不尽然。其实，我们能否拿住牛股的关键，在于资产耐受力的强弱。
所谓资产耐受力，简言之就是对资产配置的风险承受能力。如果我们没有做好上下波动十万元的准备，就一定拿不住百万元的利润，这就是资产耐受力。投资者要在考虑自身风险承受能力的前提下，再去追寻高收益的可能性。为什么要把风险承受能力放在第一位？因为我们对于投资的风险意识，经常会随着市场的上涨、赚钱效应的明确和情绪的狂热，变得越来越麻木。情绪一上来，低位不敢买、高位使劲追着买的倒金字塔加仓模式就形成了。这样的模式，且不说收益，赶上一波大幅下跌，直接就会全军覆没。这就是为什么股市里无数人沦为韭菜，被市场一波一波地收割的原因。
考虑资产配置的风险承受能力，应该以投入股市的资金占家庭总资产的比例来衡量。举个例子：一个大学生，开了股票账户练手，一共投入了3000块钱，就算是满仓被套，他会绝望吗？当然不会。哪怕都亏完，以后参加工作这个钱很快就能赚回来，所以心态不会有太大的波动。但对于一个把全家流动资金都投入股市的中年人而言，投资的成败或许会直接关系到下半生的生活质量，因此，股价波动给他带来的心理压力是巨大的。
了解这一点之后，我们再来看看为何牛股拿不住。即使我们以极低的价格买中未来的大牛股，股票的上涨也并非一蹴而就，而是曲折波动上升。任何一只牛股，在长期上涨的过程中，都阶段性出现过30%甚至50%的回撤。当股价初次翻倍的时候，一个30%的回撤，就代表原始资金60%的波动；但即便回撤30%，相对初始本金也已赚了40%，这个时候卖不卖呢？不卖，万一坐了过山车空欢喜一场；卖出，就彻底错过了后面的大行情。可见，无论买入成本有多低，在它上涨到一定程度时，比如已占比家庭资产的50%或更高，就会变得让人无法忽视。因为对大多数人而言，赚到的利润在心理感受上已变成新的本金，得而复失会让他很痛苦。
正因为此，那些远离市场的人反而能成为赢家。众所周知，股神巴菲特一直待在远离华尔街的小城市——奥马哈。难道他不担心错过第一手的消息吗？对此，巴菲特回答：“思考投资的最佳方法，应该是独自一人待在房间里，静静地想。在类似华尔街这样嘈杂的环境中，太多的刺激会使我终日心神不宁，这样过一段时间就可能会导致疯狂的行为。”巴菲特十分诚实，他直言自己也无法完全抵御市场的干扰和诱惑，干脆搬到远离市场的小乡村。要是他这样的大人物天天计算自己的盈亏，那波动岂不是要吓死人！能拿住的本质是看好公司，基本面没有兑现之前，过度关注股价只会让人迷失或提前出局。所以，适当远离市场，不要轻易挑战人性，结果会更好。
“近期，A股市场在出现一波大幅上涨之后开始在高位震荡调整，这样的调整属于技术性调整，并不是市场趋势的改变。”联储证券山西分公司药利民告诉记者。事实上，从4月27日大盘阶段性见底以来，影响市场的负面因素正在逐步消除，无论是制造业还是消费服务业，都出现了明显的回升，A股市场逐步确立了上行的态势。回首2006年到2020年的十多年间，如果我们坚持进行沪深300指数的投资，获得的总收益可达165.42%。可以说，不管是进行低风险的债券投资，还是高风险的股票投资，只要长期坚持，都能取得较好的收益。其实，投资选产品并不难，可现实中有那么多人在投资市场中总是亏损，就是因为当市场出现超过风险承受能力的波动时，他们往往在最不该卖的时候把手中的筹码全部卖掉；而在最该买的时候，又因为市场的波动和下跌而心态崩溃，不敢布局，错过了未来获得盈利的可能性。
可见，衡量风险承受能力，是资产配置的起点。检测自己资产耐受力最简单的做法就是扪心自问，如果进行长期资产配置，能承受每年多大的亏损，并且不会因为亏损而影响心态和正常生活。只有这样客观地去评价自己能够接受的最大波动幅度、能够面对多大的账面浮亏，始终保持平和淡定的心态，才能进行科学合理的资产配置。