定投已经亏损一年了 要止损还是坚持 「生意亏损应该止损吗」

好买商学院推出的好好理财课程深受大家喜爱，很多朋友也是在认真学习、思考之后表达了自己对于投资理财的看法和疑惑，这种学习方法是相当有效的！

下面就是今天要跟大家分享的几个精彩问答，大家可以汲取自己需要的知识，也十分欢迎在文章下方留言区跟我们互动，我们会悉心解答哦！

大家好，2019年悄然而至了，我们的【投资问答】专栏也迎来2019年的第一期。感谢各位在2018年的关注和支持。2019年，好买商学院全体团队依然会继续努力，为大家答疑解惑。比心~~

问：两只宽基指数，一样被低估。买净值高的还是低的？

1）基金净值高不一定表示基金业绩好

基金净值包括单位净值、累计净值。单位净值是基金的交易价格，也就是说买基金的时候是按照这个净值来计算的。这个单位净值就是每份基金的净资产价值，不包括基金分红。

累计净值是基金成立以来每天增减量的累加，是在单位净值的基础上，加上了基金累计分红派息的金额。也就是说，如果用累计净值减去当前的单位净值，就可以得出基金成立以来每份额的所有分红。

比如下图为富国沪深300增强近三个月的净值走势，该基金在2018年11月19日进行了分红，每份分红0.16元。

就单位净值而言，单位净值为2元的A基金不一定比单位净值为1元的B基金好，因为有可能B基金已经分红了2元，而A基金没分过红。

就累计净值而言，它确实能够反映基金的历史业绩，如果两只基金成立时间相同，那么才能说累计净值高的基金盈利能力比累计净值低的基金好（不考虑红利再投）。

在选择基金时需要综合考虑基金业绩、基金经理的能力、基金公司的实力、基金规模等多重因素，单位净值高并不直接代表基金好。

2）两只低估的宽基指数怎么选？

如果是两只相同风格的宽基指数，比如中证500和创业板指，那么选择其中一个就可以了，可以对比指数的ROE，ROE高的指数，盈利能力会高一些，同时可以对比指数的波动情况，如果是定投的话，可以在盈利好的前提下，考虑选择波动大一些的指数，这样指数一旦反弹就能更快的获取收益。

如果是风格不同的两只宽基指数，比如沪深300和中证500，那么可以同时配置，搭配持有，这样无论市场风格如何转变，你都不会错过机会。至于搭配的比例，如果你比较保守，那么选择平均分配即可，如果想多赚一些，可以按照市场风格来做调整，比如当市场大盘股强的时候，可以侧重配沪深300。

2.

问：我想咨询老师的是，同样是纯债，我们该如何辨别这个基金是波动很小可以作为货币基金增强的一种，还是会有比较大的波动，回撤甚至达到10%的基金呢。

1）货币基金增强版通常是指短债基金

纯债基金分为短期纯债基金和中长期纯债基金，短债基金投资的是剩余期限在一年以内的债券，而中长期纯债基金投资的是剩余期限一年以上的债券。

短债基金的波动总体上要小于中长期纯债基金，因为剩余期限越长的债券，价格受市场利率的影响会更大。这里涉及到债券收益的贴现，债券价格是债券未来能够获得的所有现金流的贴现，市场利率就是这个贴现率，所以剩余期限越长，对价格的影响越大。

举个比较极端的例子，市场利率上调，对一只明天就要到期的债券的影响几乎可以忽略不计，但如果是2年以后才到期的债券，那么一期一期贴现下来，债券的价格就会有很大的变动，那么基金的波动也会比较大。

2）如何区分短债和中长期纯债

通常情况下，短期纯债基金的名字里就会有“短债”或相关的的字眼，这是一个最直观最方便的判断方法。另外，你还可以去看一下基金的债券成份，通常基金持有的债券中，短期融资券达到50%左右的基本上就是短期纯债基金。在“掌上基金”APP里的“基金详情”页面就可以查看到纯债基金的债券成分。

3）纯债基金波动普遍较小

相对来说，纯债型基金专门参与债券投资，除非发生踩雷（有重仓券违约），一般纯债基金的净值波动都是比较小的，即使是中长期纯债基金回撤达到10%的也很少。而与纯债基金相对立的偏债基金，尤其是能投资股票的二级债基和可转债基金，更容易受到股票市场的影响，股市波动大，这类基金整体的波动就会比较大，回撤也就可能会相对更大一些。

我们统计了上一轮债券牛市结束以来，各类型债券基金的平均最大回撤，可以发现，平均回撤最大的是可转债基金，其次是二级债基，而纯债基金的平均最大回撤最小，只有-1.68%。

3.

问：慕青老师，您好，我是一名定投小白，听完了您第一季的课，收获非常多，真的非常感谢您，今天留言是因为和朋友聊的时候说到组合投资是为了避免风险，但途中突然想到了一个问题，想要请您不吝赐教。组合投资是为了避免风险，而传统意义上的风险可以概括为一个“跌”字，但对于定投来说，尤其是指数定投来说，跌不是风险，反而是捡便宜筹码的机会！那对于指数定投来说，其实风险反而是在涨的时候，也就是没有合理止盈，但组合投资应该是应对跌的风险，对于合理止盈是没有帮助的吧？ 既然跌对于指数定投是机会，我只要傻傻的买聪明的卖就可以，那我为什么还要投数只不同类别的指数基金？按照现在市场的情况，也不选指数增强型，我直接定投一只中证500指数基金就可以了，跟踪误差越小越好，然后认定这一只不断地买就好，反正只要坚持，总有一天会有牛市到来的，到时候就看如何聪明地卖了，何必再费尽心思去选其他诸如恒生、沪深300、纳斯达克那些指数呢？

这位朋友的留言很认真，思考了很多。作为老师，我看了非常感动。感谢这位朋友一直以来的支持。当然，还有很多很多的朋友都在支持好买商学院。在这里，谢谢大家。

这位朋友的问题可以简单归结为以下几句话：对指数定投来说，下跌不是风险（反而是捡廉价筹码的机会），真正的风险是没有合理地止盈。而定投组合本质上是避免风险，并不能帮助定投止盈。因此，没必要定投组合，只定投一只标的就可以了。乍看起来好像说的蛮有道理，但其实是有问题的。

组合投资的目的是“分散风险”，而不是“避免风险”。两者还是有区别的，分散风险指的是东边不亮西边亮，尽量不让风险集中在一处爆发，平衡配置，而不是去赌一个。而避免风险，则指的是规避、消除风险。当然也可能你想表达的是“分散风险”，但误用了词。

对指数定投来说，下跌确实不是风险，我们应该拥抱下跌。但是如果把所有资金都定投了一只标的。这只标的跌跌不休，看着账户一直亏损，我相信很难有人能继续坚持定投下去。如果搭配只相关性低的资产呢？不仅可以降低波动，收益也更稳健，从投资者心理上来说，定投也更容易坚持。也就是说，定投组合虽然不能帮助止盈，但是可以降低持仓风险

举个例子：如果从2016年初只定投中证500，那么截止到现在将亏损28%；但如果将资金按照1:1的比例，分别定投沪深300和中证500，如果中间不止盈，组合定投的收益率虽然依然为负，但亏损已降低为20.52%（也是期间最大亏损）。可以看出，组合定投的收益率曲线更加平滑，波动降低。

问：我定投的基金满一年了，成本已经比较大了，还要继续定投吗？还是直接卧倒等涨呀？我看很多人都是说建议定投一年，后面等赚了就可以赎回，现在我自己面临这个问题了，不知所措呀？我投的是沪深300。

1）首先要更正下：建议定投1年这个说法。

定投是中长期投资，定投1年就“鸣鼓收兵”的可能性比较小。一方面市场不允许（震荡下行），另一方面即使定投赚钱了，也不会赚得很多，除非市场行情很好（比如2017年结构性行情，定投沪深300指数1年收益率可以达到16%）。

如果说建议定投多久比较好，我们一般认为是2年。这是从资金利用效率的角度说的，当定投20次后，平均成本会“钝化”，也就是说超过20次后定投摊平成本的效果会降低，这个时候定投波动的形态越趋近于一次性投资。因此，建议定投次数控制在20次以内。如果是按月定投，最好不要超过2年。

2）继续定投OR卧倒等涨？

根据描述，你大概是从去年年初开始定投的沪深300，正处于近3年多的一个历史小高点。经过去年以来的大幅下跌（下跌25.31%），定投毫无疑问是亏钱的（亏15%，但好过一次性买入）。

看到市场跌成狗，很多人也开始怀疑人生了：“还会不会继续跌？啥时候市场能涨回来？已经投了那么多钱，一直亏，还要不要继续定投？还是干脆不定投了，也不看账户了，直接卧倒装死，等着市场迎来曙光？”

市场会不会继续跌，啥时候涨回来，我们不知道。但可以确定的是，没有一直跌的市场，市场一定会涨起来。而对定投来说，“先跌后涨”的市场环境是最适合的，现在正处于微笑曲线的左侧，如果这时停止定投，就会失去继续摊平成本、积攒廉价筹码的机会。

比如：不幸从2015年6月牛市高点开始定投沪深300，如果2016年以后停止定投的话，截止到2018年1月，定投收益率只有14%（年化5%），但如果一直坚持定投的话，定投收益率有22%（年化7.6%，整体收益多了5倍多）。

建议大家一定要坚持定投（标的没有问题的前提下），切忌停止定投。并且资金量充裕的情况下，还要有计划的增投。

有句话说的好：爱情来的晚一点没关系，只要最后是你就好。投资又何尝不是呢？过程可能会很痛苦，但结果只要是好的就是值得期待的，你说呢？

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