用货币政策解释回购与逆回购「央行逆回购是扩张性财政政策吗」

央行货币政策工具箱里的“双胞胎”

——正回购和逆回购都是什么？

导语

我们之前提到，央行的货币政策工具箱里有好多工具，今天我们聊一聊正回购和逆回购这两种。我们看名字就知道，正回购和逆回购是两个相对的概念，它们都是从央行的角度来看的，是央行在公开市场上吞吐货币的行为，是一种调整货币政策的方式。

01、正回购

正回购是央行把债券质押给一级交易商，也就是商业银行证券公司等等，并约定在未来特定日期把质押的债券买回来。

02、逆回购

逆回购是央行向一级交易商购买债券，并约定在未来特定日期将债券还给一级交易商的交易行为。

简单来说，正回购就是央行把债券卖给了商业银行，商业银行把钱给了央行，这样央行就从市场收回流动性，到期的时候，央行再把之前的债券从银行手里买回来，可以理解成央行正向回购债券，这样资金就又从央行回到了市场上。逆回购就是相反的，央行把钱先放出去，各银行把手中的债券给央行得到货币，等约定时间到期后，各银行再把钱还给央行把债券拿走。

比如逢年过节的时候，大家都要用钱，市场上的资金都比较紧张，这个时候央行根据经验觉得商业银行快要没钱了，也就是市场流动性会紧缩，为了缓解资金向市场释放流动性，就向商业银行购买国债，并约定7天后商业银行必须反向将国债买回去，这就是逆回购。等节后大家将钱存回商业银行，央行觉得商业银行钱多了，流动性会泛滥，就会启动正回购，将国债抵押在商业银行，回收一些钱，约定7天后央妈必须反向将国债买回去。

结语

所以正回购和逆回购的本质上是央行对市场的一种短期流动性调节工具，很好理解，就是央妈觉得市场钱多了，他就启动正回购将钱回收；反过来央妈觉得市场没钱，就启动逆回购将钱投放到市场上。

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文字丨盛盛

编辑丨Amber諾

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