国债期货主要规避「国债期货与股市的关系」

10年期国债期货挂牌 单日涨幅0.98%

昨日，中国金融期货交易所的国债期货家庭又迎来了新成员——10年期国债期货顺利挂牌上市，开盘价较基准价上涨0.78%，单日价格走高了0.98%，成交量比机构预期稍微活跃。但由于投资者对国债期货认识尚浅，在投资者教育、市场制度建立方面，中金所显然还有很长一段路要走。

广州日报记者 井楠

昨日，10年期国债期货9月合约顺利上市，开盘报价96.90元人民币，较挂牌基准价涨0.78%；下午收盘在97.09元，单日上升了0.98%，昨日波动幅度要比机构预期的稍微活跃一些，单日最大波幅为1.435元，或1.5%；在此带动下，5年期国债期货当日波幅也达到了0.235元，报收在98元以上位置。

广州日报记者了解到，首批上市的10年期国债期货共T1509、T1512和T1603三个期货合约，各合约的交易保证金为合约价值的2%，上市当日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。交割手续费标准为每手5元；交易手续费标准暂定为每手3元。

资深散户：国债算不清楚账

尽管新品上市，广州日报记者调查广东市场投资者，普遍对于10年期国债期货不那么感冒。5年期国债期货已经上升很久了，但本地投资者中，尝试过该产品的人仍是少数。中国国际期货(广州)散户赵先生说：“我觉得，金融期货根本算不清楚那笔账，又是收益率，又是手续费，又是价差，看得眼都花，真的不知道如何炒。”

意义：促进国债现货市场流动

据了解，传统期货产品依然受广东投资者青睐，除了化工产品，还有金融期货与农产品。华泰长城期货广州的周健锐总经理认为：“广东省的实体经营氛围比较浓厚，很多企业、机构投资者本身就是原材料的消耗企业，对此类产品非常了解。”除了算账麻烦，他总结认为：5年期国债期货上市之后，交易不算活跃、波动幅度有限，也使得投机类型的投资者不那么“待见”。

国债期货的推出，投资意义重大。中金所表示，实践表明，5年期国债期货运行一年半来，大大促进了国债现货市场流动，在某种程度上完善了国债收益曲线功能，而现在推出10年期国债期货，不仅可继续丰富国债期货产品，同时更有利于活跃国债现货市场，促进债券市场的互联互通。随着我国利率市场化的加快推进，存贷款基准利率的作用逐渐弱化，市场迫切需要反映真实供求关系的国债收益率曲线作为定价基准，健全完善国债收益曲线就成为必然。

“菜鸟”如何投资国债期货

无论是开户炒10年期国债期货还是5年期国债期货，都有相应的投资门槛：

1.期货账户保证金不低于50万元；

2.投资者必须具备金融期货仿真交易经历或者期货交易的经历；

3.经纪公司对于投资者的综合评估测试需合格。

入市投资之后，国债期货的保证金制度为正负2%，理论上可以几十倍放大风险与收益；我们看到，国债期货单日的波动率非常低，一般不会超过1%，但一旦达到了1%，也会造成几十倍于1%的损失或收益。

比如购买国债期货10年期，按照昨日基准价96.15元来计算，当日需要的保证金额度就是96.15×10000（折合参数）×2%=19230元。而如果投资者在96.15元买入该产品，国债期货涨到了97.05元，投资者盈利就是（97.05-96.15）×10000=9000元；反过来，就会造成巨大的投资损失。