LPR利率期权「央行5年期lpr」

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3月23日，全国银行间同业拆借中心正式试点推出利率期权业务。这是今年2月人民银行等联合出台《进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》后，在沪金融市场首个顺利落地的创新项目。

所谓利率期权，是指挂钩利率变化，买方有权到期时以现金或以利率相关金融合约结算的金融合约，属于一种基础类的金融衍生工具。其主要类型包括利率互换期权、利率上限/下限期权、债券期权等。从国际市场发展情况看，利率期权是最重要的期权品种。根据国际清算银行(BIS)衍生品市场数据统计，2019年上半年，场外利率期权未平仓名义本金约为45.30万亿美元，占场外期权市场总规模的72%。

此次推出的利率期权产品，包括挂钩1年LPR(贷款市场报价利率)、5年LPR的利率互换期权和利率上/下限期权等产品，均为欧式期权。这两类期权产品均为国际市场上主流的利率期权品种。利率互换期权为挂钩利率互换合约的期权，利率上/下限期权则是指当利率波动超过既定的上/下限水平时，期权持有人可获得超出部分收益的期权。

利率期权是金融衍生品市场的重要组成部分，在LPR改革进程中推出LPR利率期权业务，从宏观角度而言有利于强化上海作为人民币金融资产配置和风险管理中心的功能作用，从行业角度来看有助于金融机构提高利率定价能力和风险管理能力，也有助于更好地服务实体企业。

比如，贷款企业在未来一段时间有浮动利率的贷款利息支出，若企业预期未来利率上升，则可通过买入利率期权，在未来利率上升时行权，锁定贷款利息支出；若未来利率没有出现上行，则企业可选择不行权，享受利率下降带来的利息节省。与利率互换、利率期货等其他利率衍生品相比，利率期权既可以实现规避未来不利变动带来的风险，同时可以保留利率向有利方向变化时带来的好处，相当于赋予投资者一个利率向不利方向变动时的保护，这是其他利率衍生工具不具备的特性。

此外，对于期权买入方而言，通过期权进行利率风险管理的成本更低、更为便利。与期货随时需要增补保证金的机制不同，期权买入方只需在期初支付期权费，即可获得相应权利，存续期间即使标的资产价格反向波动，也不会增加投资者的成本。