为何债券基金是资产配置中的基石「如何看债券基金」

近期股市震荡下跌，新一轮“资产荒”似乎又要到来，在这种投资环境下，是否有稳健的标的可以保值呢？也许债券基金可以考虑。

债券基金是将80%以上的基金资产投资于债券，通过组合投资的形式投资于国债、金融债等固定收益类金融工具，由于其投资的产品收益比较稳定，所以也被称为“固定收益基金”，风险方面则介于偏股型基金和货币型基金之间。当资产配置中加入债券基金，效果超乎想象！

资产配置(Asset Allocation)是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。

根据1991年发表的布林森、胡德和贝博（Brinson，Hood&Beebower）研究报告，美国前82家退休基金在1977-1987年期间投资获利绩效的因素中，约91%是归功于资产配置决策。由此可见，资产配置在投资中的作用超乎想象，越来越多投资者逐渐认识到，要想获取中长期稳健收益，必须构建包含股票、债券等多元资产在内的投资组合。

图一：投资获利绩效分析

1.分散风险

与股票型基金和混合型基金相比，很多债基主要投资的范围是在债券。债券的风险和股票比相对较低，均衡配置一些债券基金，可以为投资分摊部分风险，在资产配置中起到“打底”的作用。

况且债券投资的范围不止一个债券，是债券的组合投资，所以万一遇到了“暴雷”的情况，也降低了直接投资某些债券的风险。

2.平滑波动

根据近十年的市场数据来看，普通股票型基金指数的走势虽然一直处于上升中，但上升的过程不是“一帆风顺”的，而是震荡上行，并且每次回调都有比较大的波动。短期纯债基金指数和混合债基（一级）指数的走势就相对比较平缓，虽然也是在不断波动向上，但波动的浮动要小很多，甚至在2012-2014年和2019年的部分时间中，债基走势是好于股票型基金指数的。

A股牛短熊长，在投资组合中配置债券资产，可以适当降低整体组合的波动性，起到“稳定器”的作用。

债基由于风险特征没有股票型基金风险等级要求那么高，所以对于投资者的入门还是比较友好的，但这并不意味可以盲选债基，还是要注意几个小技巧：

1.看基金成立时间和规模

债券型基金由于风险特征比较小，所以更加适合长期持有，成立时间太短，业绩没有长期参考，债券的平均成立时间是3年左右，选择成立时间比较久的基金去对比分析更为适宜。此外，规模太小有清盘的风险，建议选择规模在1亿以上的基金进行投资。

2.选择优秀的基金经理

债券和股票不同，在长期投资之下更考验基金经理的长跑能力，一个好的基金经理和团队可以在利率政策和货币政策的分析上更有经验，更容易把握基金的投资方向，选择一个从业年限较长、过往业绩优秀、回撤控制较好的基金经理，将专业的事情交给专业的团队去做。

3.做好股债平衡

虽然债券基金好处很多，但投资者购买债券基金还是不宜“全仓”，每个人的投资情况和风险特征都有不同。在投资期限上有长中短，在风险类型上有高中低，要根据自身的资产配置情况找到合适的比例范围。

债券在我们的资产配置中能满足中短期投资的需求、同时也能降低整体组合波动率，并且能在股市大跌时成为良好的替代投资标的，在当前行情中可以适度关注。

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