如何选择短债基金「超短债基金」
风险较低、收益较好、流动性高、费率又较低的短债基金，正成为理财市场的“新宠”。农银汇理基金在短债产品上逐渐布局，形成了一套自己的特色打法。
《投资时报》记者 齐文健
今年以来，受多重因素影响，A股市场持续震荡调整，权益类产品的净值表现牵动着投资者的神经。另一边，银行理财产品收益率下行，市场吸引力有所“起伏”。在此背景下，短期纯债基金凭借着低波动、高流动性等特点，逆势走红。
Wind数据显示，截至5月31日，基金公司今年共发行了32只短期纯债型基金（以基金成立日为统计口径，只显示初始基金），而2020年、2021年同期，这类产品分别只有17只和6只。
《投资时报》记者注意到，近期，农银汇理基金在短债基金产品上的布局再下一城。
公开资料显示，由马逸钧管理的农银汇理金鸿短债债券型证券投资基金（下称农银金鸿短债债券）已于5月30日正式成立。同时，马逸钧还管理着另一只短期纯债型基金——农银金汇债券A/C。
值得一提的是，因长期稳定“输出”优异业绩，农银汇理基金在各大权威奖项中均占有一席之地。譬如，2021年，公司荣获“明星基金公司成长奖”、“金牛基金管理公司奖”、“金基金·TOP公司奖”和“金基金·股票投资回报基金管理公司奖”；2020年荣获“金基金·债券投资回报基金管理公司奖”。
提升“闲钱升级”体验
短期纯债型基金主要投向流动性较好的短期债券以及货币市场工具，稳健收益是其最大特色。在市场无风险利率长期下行的大背景下，这类产品逐渐成为低风险投资者“闲钱理财”的理想选择。
今年以来，短期纯债型基金悄然升温。Wind数据显示，短期纯债型基金的规模从去年末的3284.6亿元大幅攀升至今年5月末的6032.19亿元。
规模大增的背后，一方面是得益于存量短期纯债型基金的业绩保障。数据显示，全市场483只短期纯债型基金中（各类份额分开计算），超过98%的产品实现正收益。
另一方面得益于新基金的密集发行。其中，农银汇理基金年内也有“新丁”补充进短期纯债型基金的队伍。根据公司公告，农银金鸿短债债券于5月30日成立。
《投资时报》记者注意到，农银金鸿短债债券基金重点投资于剩余期限或回售期限不超397天（含）的短期债券资产，且组合久期高于货币市场基金，或具有更高的风险收益性。
该基金还致力于进一步提升投资者的投资体验。据悉，这只基金设置A、C类份额，其中C类份额申购费用为0元，持有大于7天赎回费用也为0元，帮助投资者提高现金管理效率的同时，也满足投资者对于流动性的需求。
谈及农银金鸿短债债券基金的未来投资策略，马逸钧表示，他将组合久期保持适度水平，重点关注票息优势，灵活运用均值回归策略与相对价值策略，通过趋势跟踪与波段交易获得超额收益。
马逸钧还提醒投资者，短期纯债型基金作为一款基金产品，其净值不可避免地会存在波动，投资人需要有一定的耐心和容忍度。
不可或缺的工具型产品
除了农银金鸿短债债券外，农银汇理基金旗下还有一只短期纯债型基金——由许娅和马逸钧共同管理的农银汇理金汇A/C。
记者观察发现，该基金投资标的、产品申购赎回等方面的设置，同样以满足投资者稳健收益兼具流动性为目标。在管理该基金过程中，基金经理将严控净值回撤作为重要目标，优选确定性较高的优质债券，并通过波段交易增厚组合收益。
资料显示，许娅是固收领域资深投资老将，有着13年证券从业经验、8年投资年限，现任农银汇理基金固定收益部副总经理、基金经理；马逸钧也有着7年证券从业经历。
《投资时报》记者了解到，许娅投资风格稳健，择时能力强，擅长灵活资产配置；马逸钧则具备扎实的宏观研究能力和多年固收研究积累，短期波段交易及流动性管理能力不俗。基于过去接受过研究、投资系统性训练，马逸钧形成了“谨慎择时、决策果断”的投资风格。
针对理财市场现状，马逸钧表示，当前大额存单、现金类理财、居民存款等无风险利率中枢趋降，对风险偏好较低的个人投资者而言，资产收益率正缓慢下行，家庭大类资产配置中流动性要求较高的部分，短期纯债型基金成为契合需求的选择。
在马逸钧看来，回撤较小、收益相对稳健的短期纯债型基金，是未来投资者现金管理中不可或缺的工具型产品。如何让产品形成明晰的风格，并不断为投资者所认可，是他一直为之努力的目标。
马逸钧告诉记者，这类产品适合风险承受能力较低的个人投资者，对于货币市场基金持有者、权益类基金赎回者、房产投资者或购房观望者来说，也可作为较好的资产配置选项。
面对2022年以来的市场波动，马逸钧认为，今年债券市场受到多重因素的影响，一季度整体波动幅度较大。但年内国内经济弱反弹的格局仍有望延续，疫情虽影响了国内经济修复的节奏，但周期向上的趋势并未改变，稳增长政策的进一步出台始终具备托底经济的能力；全年货币政策宽松的格局预计不太会改变，债券市场可能更多受到预期方面的影响进行震荡，大幅波动的空间有限。
一切基于研究
众多优异业绩基金的背后，是农银汇理基金固定收益投资团队形成的“一切基于研究，赚取与风险相匹配收益”的投资风格，以及完善的风险控制制度和健全的风险控制流程。
据《投资时报》记者了解，研究体系构建方面，农银汇理基金坚持宏观和微观协同的路径，打造体系化研究能力，并通过自上而下和自下而上研究结合，实现行业覆盖。
落实到固收领域投资中，农银汇理将宏观经济基本面的判断作为最重要的因素。他们采用自上而下分析模式，通过跟踪分析各项宏观经济指标，综合运用经济理论建立宏观经济分析和预测模型，对经济周期运行、市场利率、信用风险以及流动性进行整体判断。
微观研究是宏观分析的重要细节补充。记者采访中发现，农银汇理基金投研人员非常强调通过实地调研、访谈，以及其他形式搜集信息，在进行整理、归纳、总结后，以此来验证宏观研究逻辑是否正确。
值得一提的是，农银汇理还借助微观研究甄别具体企业的信用风险，对同一类型的企业进行区分、风险识别和风险定价，进一步落实信用政策的构建。
此外，农银汇理基金一直重视发债公司基本面分析，不单纯以企业性质决定债券品质，更加注重分析企业实际控制人、行业性质、企业经营、财务真实性、经营和财务质量等指标，注重企业资产负债表的健康程度。
简单来说，农银汇理所选标的既要有稳健的风格和抗风险能力，也要有长期获利的能力。正因为完善的投研体系，农银汇理基金在固定收益领域独具特色，并长期为投资者提供以长期投资为视角的各类期限产品，不断丰富不同风险承受匹配程度的持有人。