债券市场信用评级「影响债券评级的5个因素」

债券违约潮之下，对于信用债而言，由于违约债券外部高评级现象频发，债券内部评级体系正在崛起。

10月31日，在香港金融科技周上，中证信用旗下中证征信（深圳）总监兼大企业事业部总经理曲靖表示，市场评级区分度不够、难以分辨优质标的以锁定风险收益、机构间存在不同风险偏好，成为普遍痛点。而目前大部分投资机构的内评体系还处在单券分析阶段，依赖零散数据和分析人员的个人经验形成结论，缺乏结构化的数据支撑、体系化的信评方法、规模化的信评覆盖，机构亟需一套基于自身风险偏好的内部评级体系来系统性地识别风险和选择标的。

当日，总部位于深圳的信用科技服务商——中证信用增进发布展示债市投资信用风险解决方案-债乎CreditMaster、全方位企业信用风险查询平台-中证预鉴CreditPortal和一站式聚合报价信息平台-Dealing Matrix。

目前，中国债券市场有8000多家发行人，总存量近83万亿人民币，其中83%的发行人评级在AA及以上，占债务余额的98%。自2014年首只债券违约以来，信用债违约金额及只数逐年增加，2018年创历史新高。截至10月中旬，违约金额已达762亿元人民币，与2014年至2017年四年总和相当，机构的投资压力逐日倍增，因此有效避雷、寻找适合的投资标的成为最大诉求。

此前，数位银行资管人士表示，资管新规以来，大行基本只买AAA、AA 优质国企债券，风险偏好明显上移。理财净值化带来的估值问题是主要原因之一。此外，银行配置债券过程中，外部评级比较混乱，大行都有自己的风控体系，很多AA 的评级也有风险，而且同样AA 的企业，偿债能力差异很大。

一位评级资深人士表示，当前评级争议重点在于信用债市场，而利率债市场风险仍较低。从投资人看，一是如何建立新增信用债券评级体系，二是存量债券如何进行违约债券预警。

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