银河证券业绩「债券型基金业绩排名」

银河领先债券 - 公募基金每周一基系列

来源：华宝财富魔方

分析师／李真 分析师／郭寅 研究助理／杨潇

银河领先债券（519669）为银河基金旗下的一只纯债型债券基金，成立于12年11月29日，截止至17年3月31日资产规模49.86亿元。业绩比较基准为中债综合全价指数。该基金投资固定收益类资产的比例不低于基金资产的80％，不直接在二级市场买入权益类资产，也不参与一级市场打新及增发，可以参与可转债投资。

本基金采用双基金经理制，基金经理韩晶经济学硕士，15年证券从业经历，曾任职于民族证券从事交易清算、产品设计、投资管理工作；08年加入银河基金，从事固定收益产品研究工作，现任固定收益部负责人。目前共管理23只基金产品，其中债券型11只且其中9只与蒋磊共同管理，合计规模284.20亿元。从其管理的债券型基金产品历史业绩来看，剔除管理时间不足一年的产品，产品风格各异，整体回报率处在前四分之一梯队，近一年表现尤其突出，风险控制能力处在中上游水平。

基金经理蒋磊硕士研究生学历，11年证券从业经历，曾先后任职于星展银行、中宏人寿，16年加入银河基金，现任固定收益部基金经理。目前共管理12只基金产品，合计规模172.06亿元，其中除岁岁回报定开债外，都与韩晶共同管理。由于蒋磊为新基金经理，累计时间不足1年，且管理的基金与韩晶基本重叠，故不再分析历史业绩。

从银河领先债券的历史业绩看，截止至17年6月5日，近三年涨幅27.72％，超出业绩基准25.80％，处于行业前三分之一水平；风控表现较出色，近三年最大回撤仅有1.93％，年化波动率0.0221；从性价比的角度看，夏普比率3.01，卡玛比率6.76，处于行业前20％水平。从中短期表现看，近期表现出色，近三月上涨1.74％，处于行业前2％，自去年11月债灾以来，基金净值不跌反涨，涨幅达0.65％，超出业绩基准5.95％。

从基金持仓看，基金自债灾以来，持仓迅速从风险较大、久期较长的信用债转为久期较短的短融以及收益稳定的银行同业存单，根据一季度季报的前7大持仓看，目前仍主要为金融债、同业存单以及短融。

从杠杆率看，近两年该基金的杠杆率的调整较为灵活，且杠杆率较高，但逐期下降，在16年4月信用危机爆发前以及11月股灾后杠杆率有明显降低，债灾以来已经基本不带杠杆，反映出基金经理操作较为灵活的同时面对风险也较为谨慎。

从债券资产分布情况看，自债灾以来，明显降低了企业债、提高了企业短融的比例，从而降低了组合的久期；同时逐步开始提高同业存单、金融债以及企业短融等信用风险较低的品种占比，降低了组合信用风险，也降低了净值的波动率。

整体来看，银河领先债券自成立以来业绩表现令人满意，难能可贵的是能够在保证收益的前提下同样较好地控制了最大回撤，从而提高了夏普比率及卡玛比率。该基金自去年债灾以来的表现更为出色，通过降低杠杆率、组合久期以及增加同业存单的占比来控制风险，取得了较好的成果，从而取得了正收益。

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