为什么规模与基金持仓中的净资产不一样「如何找净值波动大的基金」
随着7月以来市场波动加大,定位稳健风格的固收类资产受到市场热捧,这其中同业存单基金无疑成为一匹吸金黑马,截至8月初,全市场同业存单基金规模已突破2000亿元(数据来源:Wind)。
同业存单具有流动性较好、流动性好、发行方实力雄厚、整体违约风险小等特点,作为创新型产品,同业存单基金在震荡行情下尤为吸引避险情绪浓厚的投资者。不过同业存单基金可能并不是你想的那么“风平浪静”,本身也会存在波动~
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同业存单基金为何波动?
同业存单指数基金以中证同业存单 AAA 指数为跟踪标的,投资于同业存单的比例不低于基金资产的80%,是流动性较优、波动相对较低的投资品种。
从收益构成上来看,同业存单产品的投资收益来自两方面:
①持有存单带来的票息收入(可以理解为存款利息,债券利息);
②利率变动引起存单二级市场价格变动,从而产生的资本利得。
由于同业存单基金是市值法估值,市值会受资金利率波动而变动,从而引起基金净值变动,与采用摊余成本法估值的短端理财产品相比弹性会更大。
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后市怎么看?
回顾近期资金利率,7月资金面极度宽松,部分短端品种利率触及年内低点,叠加货币政策对合理宽松的支持以及高层传递出以稳为主、合理增长的信号,利好债市。受此影响,存单利率快速下行,1年期股份行存单利率由月初的2.2% 快速下降至2%以内,市场情绪高涨。
8月初,由于存单利率一直处在相对低位,从情绪上有反弹回升的压力。再加上央行超预期降息,尤其是LPR下调,给短端利率重归震荡带来契机。一方面LPR的下调传递出宽信用信号,若宽信用成为现实,那么在逻辑上不利于债市;另一方面,利率的下调也缓解了前期资金利率与政策利率的背离,为市场利率进一步走低打开空间,有利于债市。
在地产销售、社融等数据进一步验证前,债市将会在博弈中走向震荡。虽然资金利率有均值回归压力,但短期宽松货币现实和omo利率的下调形成有效支撑,风险相对可控,未来单边持续上行或下行的可能性不大,不必过于担忧。
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