2017年债券市场回顾「2020债券市场行情」

2016年的中国债市，令人癫狂，又让人迷茫。在此轮牛市行情的第三个年头，投资者经历了4月份大型国企集中违约带来的触动，6月至10月间收益率大幅下行、“职业生涯只剩下100BP”的疯狂行情，又在年底将至之时，遭遇了“一个多月跌掉差不多两年涨幅”的浩劫。

年初至今，中债总财富指数已跌至负值，一年心血化作泡影；10年国债到期收益率在最近两个月里，划出了一条峭壁般的向上曲线；交易员则已放下对年终奖的期待，寄望于“缩水的年终奖能换取职业生涯的延长”。

从非理性繁荣到恐慌性下跌，或许对全市场都是一次深刻反思的机会，可以看一看这本书。

《中国债券市场：2016》

2015年10月，国家金融与发展实验室同第一创业证券股份有限公司在长期友好协作的基础上商定，合作设立“中国债券论坛”。从2015年底开始，双方以该论坛为共同平台，由李扬、钱龙海、彭兴韵牵头，组织专门行业专家，针对中国债券市场进行专业性研究，以期跟踪市场动态，总结主要发展，剖析热点难点，展开国际比较，并对中国债券市场的改革和发展提出政策建议。基于这些研究，论坛每年编辑出版一部年度报告——《中国债券市场》。同时，以年度报告发布为契机，每年召开一次全国性债券市场发展高峰论坛。

今年的《中国债券市场：2016》，是《中国债券市场》编委会推出的第二份年度报告。与上年相比，2016年报告的内容涉及范围有所扩展，同时还以“背景”、“市场发展”和“专题”为名，对全部17个章节做了分类，进一步凸显了报告的研究思路和分析脉络。与此同时，2016年全国债券市场高峰论坛，也以“新格局，新发展”为主题，已于2016年12月24日召开。

展望2017年

2017年，我们将在总结经验的基础上，继续编撰年度分析报告并召开年度债券峰会，同时将增加概览性的“季度分析报告”系列和针对热点问题的“专题分析报告”系列；围绕这些报告召开各种类型的研讨会，自然也属题中应有之义。事实上，2016年5月和7月，我们曾分别就“债券市场违约”和“全球利率困境”等专题召开过研讨会，颇受业界和学术界好评。我们希望保持并发扬这些行之有效的做法，为我国债券市场发展贡献绵薄之力。

中国债券市场（2016）

李扬 主编

2016年12月出版

本书目录

第一篇 背景

第1章 宏观经济分析

1.1 2016年经济运行主要特征

1.2 2017年需要关注的问题

1.3 2017年预测

1.4 对策建议

第2章 宏观金融运行

2.1 实体经济背景

2.2 2016年中国货币政策与金融运行态势

2.3 2016年的中国货币政策操作

2.4 2017年展望

第3章 国际债券市场与跨国资本流动

3.1 全球债券市场发展情况

3.2 中国在国际债券市场的债券发行情况

3.3 离岸人民币债券市场

3.4 国际外汇市场形势

3.5 人民币外汇市场

3.6 跨境资本流动

第4章 复杂利率环境

4.1 全球货币政策分化加剧利率环境的复杂性

4.2 为何美国未实施负利率？

4.3 负利率的机制与影响：若干争议

4.4 负利率在欧洲的实践

4.5 日本：纠正负利率

4.6 负利率的两难困境

4.7 中国利率环境：现实与挑战

第5章 信用利差与货币、利率、汇率、商品的动态关系

5.1 前言

5.2 我国信用利差运行特征

5.3 信用（利差）与宏观经济变动关系分析

5.4 信用利差与宏观经济动态关系实证分析

5.5 结语

第二篇 市场发展

第6章 货币市场发展

6.1货币市场概况

6.2货币市场主要子市场发展动态

6.3货币市场利率动态

6.4货币市场发展展望

附录1：国内市场交易机制的不断完善

附录2：美国货币市场基金规则改变的影响

第7章 债券一级市场

7.1债券发行市场总体状况

7.2政府债券

7.3金融机构债券

7.4非金融企业债券

7.5资产支持证券

第8章 债券二级市场

8.1债券交易总量及市场分布

8.2债券市场流动性

8.3二级市场走势及其特征

第9章 债券市场的结构

9.1存量规模和结构总览

9.2债券市场存量的品种结构

9.3投资者数量分布和持仓结构

第10章 债券收益率曲线

10.1债券市场收益率波动的总特征

10.2债券收益率的期限结构和风险溢价

10.3去杠杆政策操作对债券收益率的影响

10.4投资者持仓变化对收益率曲线的影响

10.5信用事件扰动债券市场

10.6杠杆交易对收益率曲线的传导

10.7债券收益率曲线的国际比较

第11章 债券衍生品市场

11.1利率衍生品交易概况

11.2利率互换

11.3国债期货

11.4信用风险缓释工具

第12章 政府债券市场

12.1国债市场

12.2地方政府债券市场

12.3城投债市场

第13章 债券市场监管政策

13.1完善债券市场制度建设

13.2金融审慎监管促进去杠杆

13.3其他监管政策

第14章 中国债券市场对外开放

14.1中国债券市场对外开放的政策

14.2中国债券市场对外开放实践

14.3中国债券市场对外开放展望

第三篇 专题

第15章 中国信用债券违约分析

15.1企业债券违约现状

15.2债券违约的原因

15.3债券违约的影响

15.4违约后的兑付模式

15.5完善债券市场投资者保护机制

第16章 信用违约互换：理论、实践及未来发展

——基于发达经济体实践的探讨

16.1 原理及推出背景

16.2 市场定价

16.3 数学定价模型

16.4 信用违约互换的中央清算

16.5 信用违约互换的运用及其他信用衍生产品

16.6 未来展望

第17章 降杠杆战略中的债转股

17.1 债转股：历史经验、实施背景

17.2 新一轮债转股的基本背景

17.3 中国新一轮债转股政策解读

17.4 需进一步探讨的问题

转自