信用债市场天雷滚滚 持有的债券基金该怎么办 「债券基金 爆雷」
近期，信用债市场接连暴雷，先是汽车巨头华晨汽车10亿私募债券违约，紧接着就是永煤控股10亿短融意外违约。在这两个大家伙未能按期兑付之后，市场投资者就开始用脚投票，把那些存在违约风险的企业债券（紫光、苏宁）一次性虐了个遍。
受此影响，上周大A的行情也是萎靡不振，涨一天跌四天，让投资者心情不是太美丽。本想着收盘之后安稳的过个周末，谁知道市场又爆出了天齐锂业发布重大风险事项进展公告，有不能偿还大额到期债务本息的风险以及包商银行发布《关于对“2015年包商银行股份有限公司二级资本资产债”本金予以全额减记以累积应付利息不再支付的公告》的重磅利空消息，让本来就风声鹤唳的信用债市场更加人心惶惶。
周末，不少小伙伴问老书己买的债券基金会不会受此影响，下周要不要先把债券基金先赎回应对风险？在交流的过程中，老书发现有小伙伴对债券的基础知识还有盲区，这里老书简单的说一下。
首先什么是债券？债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的有价证券。通俗得讲，就是民间的付息借条，只不过借贷更加规范、资金量更大而已。
然后就是分类。这里主要讲按发行主体分类，可以分为政府债券、金融债券、公司（企业债券）。在日常生活中我们经常听到利率债和信用债，这次集中暴雷的就是信用债，那么它们之间有什么联系呢？通常来讲，利率债指的是政府债券和金融债券，因为这些债券没有什么风险，只是利率较低，比如我们常说的国债、国开债、金融债（银行）；而信用债多指公司（企业）债券，利率相对较高，是对风险的补偿。
看到这里，小伙伴可能有疑问了？不是说金融债很安全么？为啥包商银行二级资本债就停止兑付了？这里涉及到银行二级资本债的概念，从字面意思看银行二级资本债和普通债肯定有区别，否则就不会加上次级两个字。二级资本债与普通债相比有次级性和提前赎回条款，与次级债相比又增加了减记条款，是为银行量身打造的一种发行债券，让银行能够在货币扩张的时候快速增加补充资本，扩张之后又可以根据情况灵活的赎回。
银行二级债的清偿顺序位于普通债之后，在普通股、优先股之前，发行利率要比普通债高一些。二级资本债一般时间比较长，差不多10年左右，利息在5-6%之间。这次包商行发行的二级资本债，采取的5 5的模式，票面利息是4.8%。由于有银行背书，所以市场上基本上认为银行二级资本债和普通债类似，没有什么风险。至于减记条款的触发，只需要银保监会认定就可以了，这次包商银行的二级资本债，投资者基本上都是金融机构，所以爸爸发话了，兄弟姐妹们就都分担一点损失吧！
说完二级资本债，我们再看来信用债里面的可转债，严格来说可转债不能归结于信用债或利率债，因为上市的金融机构和企业都可以发行可转债，它是一种特殊形式的债券，兼具股性和债性，在市场中进可攻退可守，清偿顺序位于普通债之后，位于股票之前，到期时间一般为1-6年，利率较低。发行可转债有一定的财务要求，一般能够发行可转债的公司，财务都相对是安全的。目前可转债市场还未暴雷，之前暂停上市的辉丰转债也陆续进行了回售，保住了可转债的信仰。
对于上市公司来说，能增发配股就不会选择发行可转债，能发行可转债就不会发行普通债。因为股权是所有权，不用偿还的，可转债的利率非常低，基本上最后都会转股，只有普通债最后是一定要偿还的，而且位于清偿顺序的首位。
讲了一大堆，不知道小伙伴们看懂没有，老书估计很多小伙伴还是云里雾里，不过这都没关系，下面我们直接进入实操演示。
债券基金分为纯债基金和二级债基金，纯债基金里面不含股票，二级债基金里面含有一定比例的股票。一般我们把基金中债券比例≥80%以上的基金定义为债券基金，债券比例在60%—80%之间的定义为偏债混合型基金。
首先看纯债，纯债基金分为利率债基金和信用债基金。利率债基金就是持仓中以国债、国开债、金融债为主。以广发中债7-10年国开债指数A债券为例，持仓中债券比例高达98%，而且里面全部是国开债（国家开发银行发行的债券），这就是典型的利率债基金，这类基金基本没有暴雷的风险，只不过受市场利率影响较大，一般来说市场利率下降，债券基金收益率上升，市场利率上升，债券资金收益率就会下降。
再看来信用债基金，以新华纯债添利债券发起AA为例，债券持仓比例为88.6%，重仓债券里面全是信用债(企业债)，但是单只债券占比并不高，这样的基金除非信用债市场发生大规模连环性暴雷，否则风险也不大。因为就算单只债券暴雷了，整体损失率也在4%以内，再说近期信用债市场连环暴雷之后，基金公司肯定会更加盯紧这些发行债券的企业，要比我们自己去买单只债券安全得多。当然，如果你真的担心暴雷，也可以赎回，毕竟市场中没什么钱是必须赚的，保证本金的安全才最重要。
然后再来看二级债基金，以博时信用债为例，持仓中股票比例占比将近20%，债券 现金比例为102%，很明显债券加杠杆了，而且债券基本上以可转债为主，基本相当于持有股票，风格相当激进。看今年以来的收益，也是相当的不错，在同类排名中相对靠前。但是这类基金的波动较大，基本上就是一个小号的混合型基金，不太适合追求稳定收益的债券投资者。
看完之后，小伙伴赶快打开自己的债券基金，看看属于哪一类？老书觉得除了纯债基金中的信用债基金，其它的债券基金没什么必要赎回，因为利率债基金不会暴雷，而二级债基金虽然波动很大，但敢买二级债基金的投资者应该能承受这个风险。至于现在是不是持有债券基金的最佳时机，这个老书看不准，因为债券基金的收益率和市场利率的走势有很大的关系。
最后老书再给大家梳理一下，也就是画个重点:虽然利率债市场近期接连暴雷，但是也不必过度惊慌失措，因为每年信用债市场都会暴雷，只不过今年时间过于集中让大家感觉到很不安而已。而且退一步讲，就会资金从信用债市场流出，这些资金会流向哪里去？一部分会选择去利率债，如果去利率债就会导致市场利率下降，从而助推债券基金的收益率；另外一部分会资金则选择去股票市场，因为同样的风险下，资金肯定选择收益更高的市场。当然，老书分析的是在当前市场条件下的理想情况，如果信用债市场真的发生大面积暴雷，那就会波及整个债券市场，从而间接影响实体经济，不过这种情况发生的概率极小，几乎可以忽略。所以老书觉得债券基金的总体风险并不大，倒是像信托、资管计划这些理财产品要慎重购买！