打新债跌了「可转债赎回对股价影响」

1月23日，节前最后一个交易日，“N鼎盛转”收盘价报96.65元/张，较百元面值跌去3.35%，成为今年发行的可转债中第一只破发的个券。

猪年开市以后，随着A股三大股指齐齐大涨，不足2个月便跨过技术性牛市的范畴。股市的大幅上涨，也带动可转债二级市场的持续上扬。一直到今年4月30日之前，也没有一支债券出现破发。

这段蜜月期，也让参与可转债的投资者们高兴了N久。因为参与打新债，不要求股市有任何仓位，只要有债就可以免费摇奖。正因为如此，加之可转债的火爆行情，越来越多的投资者趋之如骛，纷纷去摇彩票。

4月初，不管是投资机构，还是个人，都摇旗呐喊上证指数要上3500点，现在的位置就是牛市的起点。4月22日，上证下跌1.7%开始，牛市的声音越近消弭，此前火爆的可转债市场也开始变天。股市与可转债就像两个难兄难弟，有难一起扛。

据统计，4月22日至5月20日，20只可转债的区间跌幅在15%以上。其中正股下跌幅度最大的凯龙转债位于跌幅榜第一，跌超20%。

截至5月30日收盘，沪深两市可转债正股4月22日以来平均跌幅达14.17%。具体来看，54只转债正股跌超20%，更有凯龙转债、道氏转债、亨通转债、永鼎转债等4只转债正股跌幅在30%以上。

不仅如此，可转债破发的现象也日益增多。4月30日挂牌上市的招路转债、N鼎盛转、N现代转等3只可转债中，就有两只可转债破发。

截至5月30日，进入5月以来共有8只可转债新上市，而其中6只在上市首日便跌破发行价。具体而言，这些可转债包括司尔转债、明泰转债、永鼎转债、雅化转债、亚泰转债、创维转债。

其中，有一只可转债——天马转债（113507.SZ）昨日上演精彩的跳水戏码。昨日早间，天马转债一度下跌23.97%，根据交易所有关规定，需要暂时“熔断”处理。自昨日10时42分开始暂停交易，自11时12分起恢复交易。

但是，经过“熔断”的一来一回，天马转债并没有走高，最终报收158.86元，下跌23.7%。

并且，天马转债的颓势依旧，今日继续下跌超6%。然而，暴跌之前，天马转债连涨3日，累计涨幅超50%。可转债的爆炸式行情，源于正股——天马科技（603668.SZ）同期3个涨停板，在昨日突遭跌停，今日继续暴跌近9%。

再看看追踪可转债的指数——中证转债（000832.CSI）也同样从4月8日见顶之后，也累计下挫近8%。

可转债行情的骤变，也让投向可转债市场的转债基金收益率也出现大面积下滑。

数据显示，截至5月28日，44只可转债基金5月以来平均收益率为-1.84%(排除可转债分级基金)，让今年前4月接近2位数的平均收益率下滑至当前的7.95%。其中，中海可转换债券A、创金合信转债精选A、华富可转债等39只转债基金5月收益告负，占比高达88.64%。

可转债基金收益大幅缩水，除了股市大盘回调的原因之外，也有部分可转债基金的仓位很高甚至融资加杠杆，导致回撤也比较明显。

数据显示，今年一季报显示，44只可转债基金中，持仓可转债市值平均占基金资产净值比为70.33%。其中，天治可转债增强、华宝可转债、申万菱信可转债的可转债市值占比超过100%，最高的天治可转债增强占比高达129.24%。而持仓可转债仓位在9成以上的转债基金，5月份平均跌幅为2.23%。

然而，在多数可转债基金摘得负收益的同时，也有鑫元双债增强A、平安双债添益A、上投摩根双债增利A等5只基金在震荡市中维持正收益。

所以，再不好的市场行情，依旧有赚钱的机会。分析今年来破发的10只可转债，其中有8只来源于民营企业，债券打新也同样需要像选股票一样精挑细选，才会有一个好收益。目前来看，闭着眼睛打新债券的日子暂时不在了。

如果还有投资者想继续参与目前的可转债市场，个券选择上，整体还是防御为主。那么防御的板块就要属消费股或银行股。尤其是银行类的可转债估值及价格具备一定的吸引力。并且随着科创板的临近，银行类的股票有望冲高，毕竟每一次护盘银行是主力。