持续增持 外资为何青睐中国债券市场行情「大股东增持」

不断投资境内债券市场，外资金融机构已连续32个月增持人民币债券。

中央结算公司最新统计数据显示，截至7月末，境外机构人民币债券托管量达33751.87亿元，较6月末增加754亿元，创近5个月以来新高。至此，境外机构已经连续32个月增持中国债券。今年以来，境外机构持有的境内债券累计增加4903亿元。

一直都在“买买买”，为什么？

中国国债收益率有竞争力——

摩根资产管理全球市场策略师朱超平认为，对于国际投资者而言，人民币债券的收益率在同等风险程度下吸引力较高。

以10年期中国国债为例，其收益率接近3%，相应期限的政策性金融债和地方政府债等风险水平接近国债的品种收益率则更高一些。相比而言，美国10年期国债的收益率仅为1.35%，欧元区国债则处在负收益率区间。

“中国债市是全球投资者最适宜进行分散投资的市场之一。”渣打银行中国宏观策略主管刘洁说，美国国债带动全球主要债市收益率波动，但中国政府债券的收益率并没有随波逐流，中国债市二级市场的流动性都保持在正常水平。这些都是全球资产管理者增持中国债券的重要因素。

上海陆家嘴夜景。新华社记者方喆 摄

人民币汇率坚挺——

新冠肺炎疫情冲击下，中国经济展现出强大韧性，支撑人民币汇率的坚挺。“资金加速流入中国显示出人民币资产有避险属性。”野村东方国际证券有限公司资产管理部副总裁倪文乐说。

2021年上半年，我国经常账户顺差1222亿美元，与国内生产总值之比为1.5%。同期，直接投资净流入1237亿美元，主要是来华直接投资净流入1796亿美元。截至2021年7月末，我国外汇储备规模为32359亿美元，较6月末上升219亿美元，升幅为0.68%。

中国的贸易顺差和外汇储备为人民币汇率提供支撑，境外机构投资中国债券的汇率风险较低。刘洁认为，无论是中国利率市场还是人民币汇率，其波动性不大。这使人民币债券从风险回报的角度来看具有更大的吸引力。

中国债券“入指”加快外资投资步伐——

近年来，随着一系列对外开放举措的深入推进，中国债券先后被纳入彭博巴克莱、富时罗素等主要国际指数，境外投资者配置人民币债券的需求增大，人民币国际化程度不断提升。

“中国债券加入国际指数后，有利于吸引被动投资基金的配置，使中国债券从海外资金的投资可选项变成投资必选项。”朱超平说。

截至目前，境外央行、主权财富基金、QFII等机构和个人持有人民币债券接近4万亿元人民币，多类型的境外投资群体为国内市场带来长期稳健的资金，丰富了投资者结构。

中国债市纳入全球主要指数成为国际投资者进入中国债市的重要催化剂。刘洁说，作为长期投资者，很多国际私人领域的投资者追随这些指数购买中国债券，其数量已经超过了以各国央行为代表的公共领域投资者，成为增持中国债市的主要力量。

中国经济底盘稳、韧性强——

在很多外资机构看来，增持中国债券最关键的原因就是中国经济未来将持续向好。中国经济坚实的基本面，为国债收益率和人民币汇率提供了有力支撑。加快落实扩大金融对外开放政策，进一步便利外资加码中国金融市场。

刘洁介绍，境外投资者是今年中国国债最主要的增量买家，2021年前7个月，中国国债净增发行量的80%以上为境外投资者购买。

倪文乐认为，中国经济结构将不断优化，质量和效益将持续提升。（记者刘开雄、有之炘）