我们为什么要配置债券型产品「非债券金融产品」

我们为什么要配置债券型产品

投资最终的收益需要我们能够长期地拿住一个整体向上的资产组合。为了能够拿住长期向上的资产，我们必须坚持的是，永远把大类资产配置放在第一位，然后是选择基金，最后是逆势布局。

长期来看，资产配置中加入债券型产品可以发挥一些优势：第一，长期收益可观；第二，波动较小，它有助于平滑配置组合，让自己忘掉波动，最终做到对组合的长期持有。

长期持有收益向上的资产组合

让我们先一起来看看过去十几年间大类投资品收益状况：从年化收益率来看，假如回到2001年，购房会是一个绝佳的投资选择，其实，偏股型基金的投资收益率也达到了相似的水平。需要强调的是，债券型基金的复合年化收益率在2001年9月至2016年6月期间达到了8.38%。

但从投资者实际感受来看，通过配置基金实现的收益率并没有达到如此水平。这引起了我们的一系列思考：为什么我们会更趋之若鹜地去买房子？为何相似的收益率，我们能通过买房去获取，却很难通过配置基金来实现呢？

投资最终的收益需要我们能够长期地拿住一个整体向上的资产组合。只有同时做到了“长期拿住”和“收益整体向上”这两点，才能实现我们最终的收益。

任何资产都有收益率、波动性和流动性等维度的一些特性，回过头来对比分析房子和偏股基金。我们发现：两者在长期收益端水平相似，长期向上。但房子本身拥有居住的功能属性，同时受到自身流动性相对较差、且价格敏感度不高的属性影响，非常容易长期持有。而基金，价格敏感，短期内会存在一定波动，而且波动较大，因此很难做到长期持有。

这个波动的市场总是在不断地诱惑我们进进出出。投资者高抛低吸的美好愿景往往在追涨杀跌的过程中得到一个全然相反的结果。高位建仓使得实际成本远高于投资者所预期的，也高于市场的中枢成本。

降低组合波动 增强整体收益

为了能够拿住长期向上的资产，我们必须坚持的是，永远把大类资产配置放在第一位，然后是选择基金，最后是逆势布局。研究表明，在投资获利的归因分析中，90%以上收益是由资产配置决定的，资产配置也是投资获得长期成功的关键性因素。

长期来看，资产配置中加入债券型产品可以发挥以下几点优势：第一，长期收益可观；第二，波动较小，有助于平滑配置组合，让自己忘掉波动，最终做到对组合的长期持有。

引用wind数据，我们以2005年至2016年12年间沪深300和中证全债指数为例做一个股债搭配的效果比对。

首先单独地看，两个指数长期趋势均向上；且12年间有7年的时间，它们收益方向相反，“你涨我跌，你跌我涨”，如同跷跷板，实现了一个分散风险的效果。

再将股和债以3:7、5:5、7:3的比例来配置，并对投资组合每年进行一次再平衡。我们发现：第一，股债3:7的组合12年后的最终收益与满仓沪深300非常接近，但走势更为平滑，更利于投资者对组合的长期持有。第二，股债5:5和7:3的组合12年后的总收益均高于我们满仓单一品种的各自收益率。

如果按更细化的配置比例来分析，以股票和债券分别各占10%以上的比例区间进行配置：12年间的多数情况下，股债组合获得了比满仓单类资产更高的回报。

更重要的是，债券类资产的加入使得组合的波动率大大的降低，有利于投资者长期持有资产组合，做到在自己合理的风险承受能力下去实现收益的最大化。而非像单一满仓权益类那样，获得同样多的收益率，却承担了更高的风险。

通过今天的内容，我们认识到，收益来自坚持持有长期向上的资产组合，而资产配置是获取长期收益的法宝。

债券类资产的加入有利于降低组合波动，增强整体收益，因而我们的资产组合有配置债券型产品的需要。