抢权配售可转债无风险套利「可转债回售套利」

应一粉丝要求，今天给大家普及以下可转债抢权配售的知识。

可转债抢权配售，是预期该可转债上市后可以获取符合自己目标的收益，在上市公司可转债发行公告的下个交易日（股东配售股权登记日）之前提前买入正股，获得以100元面值买入可转债的权力。

一般情况下，金融、钢铁等红利指数相关公司均不值得抢权配售。有以下两个原因：①转债规模较大且股东放弃配售人数较多；②人们预期其转股价值持平或下跌概率大（其实就是上市日正股股价较发行日下跌或持平），这两个原因造成人们对该类转债的预期不高，所以上市当天给的溢价也较低。

排除这种情况后，值得我们抢权配售的标的具备的特点也就很明显了—可转债规模较小，其正股正处于股价上升趋势中（强势区间）。

2.1 “一”手党规则—加鸡腿获利方案

因沪市和深市可转债规则不一样：

沪市可转债最小单位为1手（10张），不足一手，按四舍五入计为1手计算，而深市可转债最小单位为1张，因此某些股东可能会在账户中发现有零碎的可转债。也就是说一手党取巧规则只适用于沪市主板（60XXXX）和科创板（688XXX）的上市公司。

以最近发行可转债的中国银河（601881）为例，在3月21日发布的《中国银河证券股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书摘要》中查看三部分信息：

① 发行日程安排，需要在股权登记日前买入股票

② 在本次发行基本条款中，查看发行规模，计算一下转债市值比，过大则不宜参与，78亿/992.44=7.86%，而本钢转债的转债市值比高达30%以上。这也是本钢转债上市即破发的原因之一。

每股配售 0.001210 手可转债。原 A 股股东优 先配售不足 1 手部分按照精确算法原则取整。

也就是说我们只要购买6张可转债即可获得10张可转债，也就有6/0.00121*10≈500股；即买入5手即获得1手配债，待缴款日，使用资金对配债进行买入或者卖出操作即可成功认购转债，不执行操作，即默认放弃认购。

2.2 正常抢权配售

按照“向原股东配售的安排”和自有资金购入正股即可，在缴款日正常认购即可。然后择机卖出正股即可。

三、最后的话

可转债抢权配售其实是利用规则进行套利操作，具有一定风险（可转债上市涨幅不及预期，正股一直下跌，可转债收益不能覆盖正股亏损），因此请谨慎操作。

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