113049转债价值分析「113042上银转债价值分析」

1、成银转债（代码113055）发行量80.00亿元，转股价14.53元，可转股份5.5058亿股，正股成都银行总股本36.12亿元，全部转股后股本扩张约15.24%，对每股收益有一定的稀释作用。

2、可转债票面利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。到期赎回价为107元（含最后一年利息），债券评级为AAA，因为评级较高，债券的利率水平处于中等偏下的水平。

3、2018-2020年公司每股收益分别为1.30元，1.54元，1.67元。分红方案为2018年派3.50元，2019年派4.20元，2020年10派4.60元，公司业绩保持增长且分红方案以现金分红为主。

4、成银转债转股价14.53元，现正股成都银行收盘价14.95元，溢价率-2.81%，转股价格具有一定的安全垫作用，正股成都银行市盈率7.89倍，与行业平均市盈率6.79倍相比大致相当，正股股价基本处于近一年来股价的较高位置。

5、公司主要经营范围是: 吸收公众存款,发放短期、中期和长期贷款,办理国内结算,办理票据贴现,发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券;从事同业拆借,提供信用证服务及担保;代理收付款项及代理保险业务,提供保管箱业务,办理地方财政信用周转使用资金的委托存贷款业务,经中国人民银行批准的其他业务。外汇存款;外汇贷款;国际结算;外汇汇款;外币兑换;同业外汇拆借;结汇、售汇;资信调查、咨询和见证业务;证券投资基金销售等。

成银转债的正股成都银行质地尚可，可转债评级较高，转债的利息条款相对比较差，作为金融板块，难得的是转股价格竟然出现负溢价的情况，而且发行金额较大，建议积极申购，申购中签的可转债上市预计盈利会在25-30%左右。