出季报前一天大跌「多天缩量下跌」

文 望京博格（转载请注明出处）

一、刚卖出，就大跌了？

前两天直播的时候，有朋友说：“博格你刚卖出的债基，就大跌了……”

听到这话，心想难道我又躲过了债基大跌，还特意去查了基金净值：

（1）这个债基就是招商招旭，望京博格是在2020年12月初买的，感觉当时市场估值比较高，手里面的钱就没有再买股票基金，而是都买成了三个债券基金，招商招旭就是其中一只；

（2）2022年市场下跌比较多的时候，索性就把2022年买的债券基金卖出加仓股票基金，最后（5月底）卖出的招商招旭是持有一年半时间赚了8% 。卖出招商招旭的资金并没有买股票基金，而且去做基金红包套利了，某宝的套利没有了，某博的套利还在。

（3）卖出（招商招旭）之后，人家净值还涨了0.5%左右，就是最近回调了-0.17%，这个根本不算是大跌，充其量就是债券基金的正常的回调。

二、什么时候买债券合适？

（1）最近买（长久期）纯债基金并不合适

目前十年期国债收益率为2.80%左右，相比（望京博格买债基）2020年底十年期债券收益率3.30%左右相比低0.5%左右了。市场资金都在向（一年期以内）短端聚集，导致最近同业存单、短融涨的比较多，说明大家对于债券长期投资都比较谨慎。

（2）什么时候买债基合适呢？

望京博格通常等某信用主体暴雷之后，再买债券基金比较合适。例如，2020年底是国企永煤债券违约，导致信用债市场价格大幅回落。债券暴雷是一个过程，基金经理通常会把有暴雷风险的债券都抛售了，所以在暴雷之后买债券基金，通常可以买到一个合适价格且债券基金持仓相对之前更安全。

（3）基金经理常说的风险溢价率是啥呢？

大家常用的风险溢价率等于市盈率的倒数（减去）十年期国债的收益率。目前沪深300市盈率为12倍，大概意思就是老王花100万买了一套房子，收12年租金就回本，每年的租金回报率就是市盈率倒数。

沪深300市盈率为12.18倍，市盈率的倒数就是8.21%，十年期国债收益率是2.76%，沪深300风险溢价率就是8.21%-2.76%=5.45%。这个风险溢价率越高越好，按目前位置从长期角度而言，买股票基金比买债券基金好！

最后一定有人问：“大热的同业存单基金是否可以买呢？”

望京博格觉得还是可以买的，过去三个月同业存单年化收益率比货币基金高1%左右，未来这个差距会越来越小，考虑到同业存单的久期比货币基金长，未来同业存单基金收益率应该比货币基金高，但是别忘了同业存单基金有一个7天持有期，货币基金没有，所以货币基金流动性比同业存单基金好不少，大家需要对于自己的钱袋子进行精细化管理了。

这次就聊这么多，关注望京博格看实盘！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。