基金投资的正确方式「基金是怎么投资的」

来源：懒人养基

“懒人养基”之“懒”和舒适主要体现在基金持有环节，而在决策之前，确定怎
么买、买什么、买完后怎么办的时候，实际上需要大量勤勉的工作和努力。
基金投资到底买几只基金最好？
这个问题没有标准答案。基金多一点，看起来有点麻烦，因为需要我们花更多的
精力去对它们进行了解。但基金多一点在持有环节的好处是不言而喻的。
我自己是基于投资风格（风险收益特征）和基金经理的分散，选择了十四只基金
做的投资组合。我有自己配置的逻辑，客观上在实际的持有环节，不同的风格、
不同的基金经理会形成一定对冲，波动幅度很温和，有利于我偏“懒”和舒适投
资的诉求。
现在的基金销售平台，每只基金起购金额并不高，大多数是几十上百元，基金数
量多几只对我们投资并不会造成什么阻碍，无非就是买的时候麻烦一点，多操作
几次，如果设定自动定投还可以完全免除每次操作的麻烦。
实在嫌多也可以进攻部分、能攻善守部分、防守部分各选一只基金，三只基金就
可以搞定；激进型投资者，不要防守部分，用前面两个部分各一只基金也不是不
可以；稳健型投资者，甚至可以只投一只可转债基金。
同等风格的投资组合，基金数量越少，持有环节的波动有可能越大，这个要有心
理准备。
基金投资到底需不需要止盈？还是傻傻持有更好？
根据我自己的经验，以及对一部分主动基金的回测，傻傻持有长期回报是最好的。
但是从持有体验和有利于坚持长期投资的角度，我主张目标收益率止盈，也就是
达到自己的收益目标后止盈。如果不止盈，绝大部分投资者坐上几回过山车肯定
就坚持不下去了。我自己的方法是股债配置，通过动态再平衡实现动态止盈。
如果只配置了偏股型基金，可以在达到一定的盈利目标后，比如 20%，将盈利部
分（利润）转出来，转换成偏债基金；再盈利 20%，再转出盈利部分，买入偏债
基金，直到最后形成自己接受的股债比例，此后趴着不动，进入“懒人养基”状
态，每年做一次动态再平衡即可。
股债配置动态再平衡能增厚我们的投资收益吗？
不能，长期来看，还会降低投资收益：
1、以长期视角看，股票基金收益率肯定是高于债券基金的。
2、股债再平衡的时候，长期来看，因为股票部分上涨的比债券部分多，股票基
金卖出的自然就比债券基金多，股票基金是净卖出的、而债券基金则是净买入的，
也就是说，相较初始比例，股票基金到最后的份额是减少的，而债券基金的份额
则是增加的。
3、高收益资产份额减少、低收益资产份额增加，相对于不做动态再平衡，股债
再平衡的最终效果是降低了组合的收益率。
4、股债再平衡只在股熊债牛、然后紧跟着股牛债熊的两个年份里能够提升收益
率。
5、长期来看，股债再平衡的目的是降低波动幅度，改善股债组合的持有体验。
代价是略微降低收益率。如果是长期慢牛走势，则降低收益率幅度会比较大。
基金投资择不择时？
我总体来讲是不择时的，或者说择时做的很少。因为择时大部分是无效的，甚至
是可能带来负收益的。择时有胜算的时候，我也不敢重仓甚至全仓投入，因为绝
大部分时候所谓的胜算并不是绝对的，如果重仓投入，万一判断失误就可能遭遇
重大损失。
我择时只在两种极端情况下，短期急剧上涨，做止盈卖出；或者跌幅过大，做抄
底动作。其他时间趴着不动，只做每年一次的动态再平衡。
每个月定投前如果碰到连续上涨，我不会推后；碰到连续下跌，我也不会提前。
因为只是一次投入，对总体收益几乎没有什么影响。
债券基金也需要定投吗？
纯债基金其实也有波动，尤其在利率处于上升通道的时候，定投或分批买入（3-
6 个月）是有必要的，久期越长的债券基金，定投或分批买入的必要性越大。如
果能判定利率处于下降通道，当然可以一笔投入，问题是你判定利率处于下降通
道的概率有多大。其实定投或分批买入债券基金吃不了多少亏，因为等待定投的
钱可以放在货币基金里一样可以赚钱。至于二级债基，因为里面有权益资产，定
投或者分批买入肯定是很有必要的。
有没有收益又高、波动又小的产品可以选择呢？
没有，盈亏同源，更高的收益率，是对忍受更高波动的一种风险补偿。

风险提示:本文版权归原作者或媒体所有，内容仅代表作者的个人或媒体观点，与工银瑞信基金管理有限公司无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本公司证实，对本文以及其中全部或部分内容、文字的真实性、准确性、完整性、及时性，本公司不作任何保证或承诺，仅供参考，并请自行核实相关内容。本材料不构成本公司业务和产品的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者投资工银瑞信基金管理有限公司管理的产品时，应认真阅读基金合同、招募说明书等相关法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。