可转债基金大幅下跌 释放什么信号 「可转债大跌原因」

2月14日情人节，本该是令人心情愉悦的一天，但是不少投资者却遭遇了“情人劫”，尤其是重仓券商和可转债基金的，晚上只能默默选择关灯吃面。司令手中有两只可转债基金，同样遭遇了较大幅度的下跌。

可转债基金突然遭受暴击，令不少投资者感觉都懵了！既然可转债基金兼顾“股性和债性”，那么，本次下跌到底是由于什么原因造成的呢？又释放了什么信号呢？

先一起来简单回顾下，2月14日股市全天表现。上证指数下跌0.98%，深证成指下跌0.76%，万得全指下跌0.73%。可见，当天股市下跌幅度并不算大，可转债基金的大幅下跌，并不是“正股”拖累导致的。

司令以2月14日当天，净值跌幅靠前的南方希元转债为例，2021Q4前十大重仓股依次是：紫光国微、德赛西威、汇川技术、北方华创、阳光电源、迈瑞医疗、比亚迪、海康威视、天顺风能、中航高科，股价也并未受到“暴击”。可转债基金大幅下跌，显然不能让股票市场来背黑锅。

既然“股性”不是大幅下跌的源头，那么问题就出在转债部分啰？

刚过去的2021年，尽管沪深300指数整体表现不佳，但是A股转债市场表现却较为火爆。以中证转债指数（000832.CSI）为例，全年涨幅为18.48%。然而2022开年以来，风格正在悄然发生变化，尤其是2月14日当天，中证转债下跌3.01%，创出2017年以来转债市场单日第二大跌幅。

转债市场遭遇如此重挫，的确是拖累了可转债基金。Choice数据显示，截至2022年2月14日，今年以来已有19只可转债基金（多类份额，分开计算）累计跌幅超过10%，其中不乏规模较大的，比如南方希元转债、广发可转债债券等。2月14日当天，更是超过40只可转债基金（多类份额，分开计算）单日跌幅超过3%。

2月14日转债市场普遍调整，包括高价券和低价券、高估值券和低估值券，几乎同时都在下跌。比如，东财转3下跌13.46%，温氏转债下跌5.80%，南航转债下跌4.34%，川投转债下跌4.70%，G三峡EB1下跌3.18%。而以上5只转债，正是南方希元转债债券前五大重仓品种。

由此可见，本次可转债基金的大幅下跌，主要是受到了转债市场投资者大量卖出所致！2022开年以来，A股市场情绪整体较弱，春节后又出现一波明显调整，在目前市场偏弱的情况下，投资者不愿意承担不确定性风险，从而选择获利了结。

再进一步分析，2月14日当天受到券商等金融板块的意外拖累，导致恐慌情绪突然放大，以至于高价债券更容易遭到抛售。Wind数据统计显示，转债价格在150元以上，当天平均下跌3.94%；转债价格在130元至150元，当天平均下跌3.89%；转债价格在110元至130元，当天平均下跌2.45%；转债价格在110元以下，当天平均下跌1.04%。

另外，如果转债市场继续调整，除了可转债基金会受到大幅影响，“固收 ”基金同样也会受到一定程度的影响。2月14日当天，Wind混合债券型二级基金指数下跌0.84%，Wind混合债券型一级基金指数下跌0.62%，Wind偏债混合型基金指数下跌0.36%。

由于可转债既兼顾“股性”，同时还兼顾“债性”，长期来看是性价比较高的产品。但是，转债市场短期调整或许还将延续，建议适当控制可转债基金的仓位，静待股市探底走稳。此外，挑选固收 产品时，大家还可以重点关注基金经理的转债研究能力。

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