乡村振兴国债「服务乡村振兴」

新华财经上海3月5日电（记者 杨溢仁）为了携手资本市场，支持三农发展­，上海证券交易所于3月4日召开了债券市场高质量发展座谈会。与会专家认为，作为2022年稳增长发力不可忽视的政策主线之一，乡村振兴涉及到大量的基础设施建设和产业培育，需要资金鼎力支持。大力推动“乡村振兴债”市场扩容正逢其时。

融资需求旺盛

2022年2月22日，《中共中央 国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（简称《意见》）正式发布。

《意见》明确了2022年乡村振兴工作的重点，即确保农业稳产增产、农民稳步增收、农村稳定安宁。由于乡村振兴涉及到的基础设施建设和产业培育规模庞大，因此如何引入金融“活水”，着眼国家重大战略需要，创新金融服务功能和产品，助力“三农”发展俨然成为了业界广泛关注的焦点。

值得一提的是，3月4日，为进一步发挥债券市场融资功能，服务国家战略，提高资本市场支持“三农”发展能力，上海证券交易所召开了“携手资本市场 支持三农发展——债券市场高质量发展座谈会”。

除银行信贷外，地方政府专项债券、县城新型城镇化建设企业债、项目收益债券、乡村振兴公司债券、绿色债等金融创新产品，在支持三农发展中也起到了举足轻重的作用。

“2021年，我们在扶贫公司债的基础上迭代推出了乡村振兴公司债券。”上交所相关负责人介绍，“截至目前，上交所累计发行了18只乡村振兴债券，规模合计102.2亿元，为全国多个地区的‘三农’领域‘引渠灌水’，票面利率在3.35%至6.5%左右。汇集了四川、西藏、湖南、江苏等省市的乡村振兴项目。”

记者了解到，目前乡村振兴债支持的领域有以下几方面，包括重点支持发展脱贫地区乡村特色产业，促进脱贫人口稳定就业；改善脱贫地区基础设施条件，提升脱贫地区公共服务水平；通过市场化、法制化的方式优化乡村就业结构、健全乡村产业体系、完善乡村基础设施等。

“作为长期持续融资的市场主体，我们非常希望获得政策上的支持，并尝试不同的创新品种。”光明食品（集团）有限公司计划财务部经理王慧与会时称，“2017年以来，我们在上交所已累计发行了九期公司债券，合计募集资金185亿元，目前存续的债券余额还有95亿元。我们集团很早就于乡村振兴方面进行了战略布局，对旗下项目进行了排摸，以期把握机遇，尝试更多的创新金融品种。”

不过，“目前以‘三农’领域为主营业务的国有公司，体量普遍较小，主体评级不高，募投资金比较零散，并且一般无明显的项目收益，通过资本市场融资比较困难。”王慧称，“集团旗下与乡村振兴相关的项目也存在相对零散、规模小、资金使用程序繁琐等方面的问题亟待解决。”

与会的筹资主体代表纷纷建言，期望监管层后续能进一步发挥政策优势，在继续加大乡村振兴债券宣传力度的同时，提升社会影响力，吸引更多符合政策导向的涉农项目参与融资，创造更多一级市场发行机会。

同时，在二级市场上强化贴标债券品牌建设，提升贴标的优势和示范效应，盘活二级市场的流动性。

各方主动施为

站在金融机构的角度，践行国家战略，主动承担金融支持“三农”发展的重要任务，服务实体经济，为客户创造价值无疑是其基本的使命。

“2021年我们积极承做乡村振兴债券，响应国家乡村振兴战略。作为主承销商，我们共发行扶贫及乡村振兴债8只，涉及规模49.5亿元。其中，乡村振兴债的承销规模达24亿元。”申万宏源证券有限公司固定收益融资总部融资团队负责人华雪骏称，“我们也将继续专注该领域的相关工作。目前，已经储备了多单项目，将于近期向上交所进行申报。”

东吴证券固收业务负责人亦向记者介绍，公司一直以服务实体经济为使命，在乡村振兴债券创新领域积极探索，支持国家乡村振兴战略。2021年，东吴证券联合承销了苏州首单乡村振兴债券——苏州市农业发展集团乡村振兴债券，总发行规模2亿元，募集资金专项用于乡村振兴领域。

“公司也会将乡村振兴债券作为履行社会责任、服务实体经济的重要战略业务，由专门部门专人对接。”上述负责人表示，“目前，我们有多单乡村振兴债券正在推进中，希望努力为营造乡村振兴债券的良好生态多作贡献。”

当然，市场的发展难以一蹴而就。“在开展支持乡村振兴业务的过程中必然会遇到一些困难和阻滞。”一位投资机构负责人告诉记者，“例如，市场并未充分了解相关行业背景及企业经营情况，存在信息不对称的问题，在无法真正看清、看透发行人，识别企业资质的情况下，投资‘一刀切’的状况无法避免。”

市场尚待完善

债券市场的高质量发展离不开各类参与主体的积极联动、群策群力。那么，如何激活“乡村振兴债”的市场需求，让金融活水持续涌入更好地服务实体？对此，不少业界专家都释出了自己的看法和建议。

首先，创新丰富乡村振兴债券品种恰逢其时。非常可喜的是，2021年乡村振兴债打破了整个品类集中于地方政府债的局面。可以说，乡村振兴的方向繁多，如此丰富的基础资产，有利于债券市场对应产品体系的不断扩容。而在此过程中，研究推出乡村振兴ABS，甚至发展一些乡村振兴债券与信用保护工具的组合均是可行的方向。

另外，考虑到民营企业债券融资难的问题，“个人觉得未来还可以引入一些乡村振兴的可转债、可交换债，投向那些惠农、富农，提升农业现代化的项目。”银河证券自营投资总部副总经理鲜幸池表示，“乡村振兴债属于资本市场比较认可的品种，投资者对于类似符合国家战略方向的产品还是十分欢迎的。”

其次，建议完善各类机构投资乡村振兴债券的评价或者是激励体系。可以把乡村振兴债的持有量纳入定量考核指标。这对商业银行等机构投资相关债券品种应该能起到明显的推动作用。

“目前对于乡村振兴债券的投资，还没有形成一个比较完善的配套考评和激励制度，更多机构仍然依赖于自主的筛选和投资。”鲜幸池坦言，“站在投资者的角度，我们建议下一步政策层可考虑完善投资乡村振兴债券的评价激励体系。比如说，对金融机构的分类评价予以一些加分考虑，或者也可选择合适时机，推出一些税收减免的政策。”

再者，面对市场的加速扩容，进一步强化投资者保护也是应有之义。毕竟，债券市场目前依旧处于信用风险频发的阶段，投资者的整体风险偏好较低。

“一般来说，乡村振兴项目存在覆盖面广、项目周期长、投资回收比较慢等特点。尤其是对于一些脱贫摘帽不久的地区来说，旗下债券发行主体的信用资质、盈利情况、偿债能力都值得关注。”鲜幸池认为，“后续这类债券的信息披露仍待不断优化，如及时披露有关项目的进展和收益情况，监测他们的运营模式和投资收益的整体情况，向社会披露资金投向的实际落地效果。”

不仅如此，对于一些确实存在筹资难度的乡村振兴项目或主体，可以鼓励第三方债券担保增信机构，为这些发债实体提供帮助。

据记者了解，下一步，上交所方面也会就以下层面推进相关工作的开展，继续贯彻落实好中央关于乡村振兴战略的要求。其中，在项目审核方面，开启“绿色通道”，提高审核效率，实行专人对接、专人专审、及报及审的审核机制。

其次，部门已设立产品创新相关多条线联动机制，对各个品种、各条线都明确了具体的负责人。乡村振兴债也是重中之重，未来上交所将会从各个维度大力支持乡村振兴债的发展，推动政策优化落地。

另外，进一步加强乡村振兴债的推广力度和服务水平。一方面将会通过座谈会、培训会等活动为融资企业介绍政策情况。另一方面将加强投资者培育，丰富交易所债券市场投资者多样性，满足“三农”企业多样化的融资需求。

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