美债收益率上升 通货膨胀「中国国债收益率」

炽热的通胀和连续上涨的国债利率本周似乎已经从美国传导到了欧洲，欧盟公布的CPI增速已经同比超过8%。周二公布的最新数据显示，欧元区的整体通胀已经高达8.1，前值为7.4，预期值为7.7。

其中，根据和欧盟相同的标准核算的，德国5月份的通胀率也已经从4月的7.8%飙升至了8.7%，这是50年前的石油危机以来的最高水平。而在西班牙，5月的CPI也已经从4月的8.3%飙升至了8.5%的水平。两个国家的CPI数据都高于市场预期。

（德国十年期国债收益率周线图来自英为财情Investing.com）

飙升的通胀水平无疑对政府债券的收益率造成了冲击。

作为欧元区整体基准的德国十年期国债这周一收益率飙升了10个基点，接近1.05%；同时，西班牙十年期国债的收益率也跃升了近12个基点，收盘略低于2.12%。

而且，有迹象表明，通胀正在影响政府债券投资者，法国的债务机构上周创新出一种和通胀挂钩的绿色债券，15年期债券发行的收益率为-0.415%，发行总额超过270亿欧元，筹资40亿欧元，这是指数化发行的最高限额，但是强劲的需求使得政府将初始收益率下调了3个基点。

另一方面，在通胀数据高于预期之后，欧洲央行的货币政策制定者们之间的分歧越来越大，鹰派官员希望7月加息50个基点，而鸽派官员则敦促谨慎加息25个基点。

前爱尔兰央行行长、现任欧央行首席经济学家Philip Lane周一就发表讲话呼吁，欧央行应该在7月结束债券购买计划，在9月底前两次上调存款利率25个基点，以摆脱负利率的局面。这位经济学家在接受媒体采访时表示，“内部的讨论还在继续，但是我们目前对形势评估后认为，中期通胀前景目标应该设在2%左右，以逐步实现正常化。”作为欧洲央行执行委员会的成员，Philip Lane在欧央行管委中具有较大影响力。

不过，Philip Lane比欧央行行长拉加德更为鸽派。拉加德试图维持平衡，走在已经制定好的“车道”上，遵循更为谨慎的路线图。

最后，我们再来看看美国的通胀数据。

本周一美国市场因阵亡将士纪念日假期休市一日。上周五公布的衡量通胀的个人消费支出指数显示，4月份核心CPI同比增长了4.9%，和预期相符。

（美国十年期国债收益率周线图来自英为财情Investing.com）

投资者乐于将3月份的核心利率5.2%视为通胀见顶的信号，因此，美国十年期国债收益率出现下滑，但是跌幅不到1个基点，至2.743%。

接下来，美国将在周五公布非农就业数据，投资者需要密切关注任何关于招聘减少的线索，可能会对通胀预期造成影响。但其影响或弱于以往，因为美联储在6月和7月加息50个基点的预期已经率先被市场消化。