连续六年金牛奖「三夺金牛奖」

有网友咨询，现在股市动荡，不想配置太多高波动的资产，手上有笔6个月-1年不用的资金，可以考虑哪位基金经理管理的产品？

前，一方面物价高涨，货币总量宽松，但是信用较为紧张，市场难以出现全面行情；另一方面经济在增长，仍有部分高成长或偏低估值的行业，具备一定的吸引力。在此背景下，稳健的方式，是选择纯债或偏债混合型基金，特别是经验丰富、历史业绩优异的基金经理管理的产品。

一位基金经理，2017年-2021年蝉联五届金牛奖，管理的老产品曾在2015年成立以来-2021年连续实现正收益，他的经验值得借鉴，管理的基金值得关注。

这位基金经理就是博时基金宝藏级固收名将——张李陵。

张李陵，清华大学经济学硕士，CFA，先后在招商银行、融通基金、博时基金、招银理财等企业工作，目前任固定收益投资三部总经理、投资总监和基金经理，目前证券从业经验近9年，公募基金管理经验超7年，在管基金总规模超过150亿元。

张李陵任职时间最长的为博时信用债纯债，自2015年7月16日开始担任基金经理，期间在2020年3月12日至7月12日有4个月左右的短暂离任，整体影响不大。目前，他担任该基金基金经理的累计时间大约6年。

数据显示，截至2021年9月8日，近5年博时信用债纯债A上涨21.77%，不仅跑赢了业绩基准，也跑赢了中长期纯债型基金和中证综合债，居同类基金前30%。在债券市场表现不佳的2016年，同类基金的年度收益仅为0.34%，该基金年度收益率达到4.23%，同类基金前10%，展示了非常好的稳定性。

期间，虽然市场复杂，债券市场也风起云涌，但博时信用债纯债A在2015年-2020年，连续6年实现正收益。截至2021年10月15日，本年累计收益为3.68%，奇迹还在延续。

鉴于良好的业绩，博时信用债纯债A在2017年-2021年期间，连续五次蝉联中国证券报颁发的金牛基金奖，这在数千只公募固收类基金中，仅有三只！

加上证券时报颁发的明星基金奖，张李陵管理的基金产品，已经累计获得7项大奖。

张李陵成为债券基金投资领域，获奖最多的明星基金经理之一。

张李陵是如何做到的呢？一起来看看他的投资策略。

一是利率债和高等级信用债打底，安全性较高。获取稳健回报，一定要避开信用存在瑕疵的债券。张李陵会重点使用利率债和高等级信用债作为配置底仓，将打底收益做扎实，争取在基础课上多拿分。例如2021年半年报显示，基金各类型的债券配置中，中期票据占比47.54%，企业债券28.22%和企业短融25.93%等占比最高。从具体的持仓明细看，排名前的分别为政策性金融债和国债，安全性较好。

来源：基金2021年半年报

二是擅长捕捉市场预期差，把握收益机会。有句话说“人只能赚到自己认知范围内的钱”。债券市场也经常存在预期差，给出投资获利的机会。如有投资者拥有扎实的投资知识和准确的判断，就可以赚取市场的预期差。

典型如2019年，一季度刺激政策加码，季度末开始收紧货币政策，二季度包商事件爆发，促进避险需求上升，利率债收益率大幅下行，四季度央行维持宽松的货币政策，利率重新走低，全面呈现震荡走势。

张李陵在2019年的年报中称，当年的利率债呈现箱体震荡格局，而基金组合把握住了市场波动，获取了超额收益。

当年博时信用债纯债A净值上涨5.43%，取得了较为显著的收益。

三是合理利用久期和杠杆策略，灵活进取。久期相当于债券的到期时间，能反映债券对利率的弹性，长久期的债券对利率反应更敏感；杠杆则相当于放大器，可以在上涨阶段放大收益。债券基金可以通过在不同的市场情况下，配置不同久期的债券，或使用不同的杠杆水平，进行攻击和防守。

张李陵会根据市场的研判，合理搭配久期和杠杆，让基金赚取更多的收益。从博时信用债纯债A各期的杠杆水平看，基金会在资金面宽松阶段使用更高的杠杆，典型如2015年、2016年和2018年，而在资金偏紧时使用较低的杠杆，例如2017年和2021年。

数据来源：基金各季度报告

2018年，前期的紧信用和去杠杆，叠加国际形势紧张，贸易摩擦，导致经济的基本面和市场风险偏好双双下行。货币政策从“合理稳定”转向“合理充裕”，中间两次下调存款准备金，全年债券走牛。

张李陵在2018年年报中称，基于对市场的乐观预期，全年保持了中等的久期和中高杠杆操作。博时信用债纯债A2018年净值上涨7.61%，跑赢业绩基准0.2%，取得了较好的收益。

小结：张李陵是位专业能力突出，经验丰富，为数不多的五连冠金牛债券基金经理。他注重投资体验，善于利用投资理论和专业判断，借助预期差、久期和杠杆等多种策略在多种市场情况下获取超额收益，所管理的基金产品风格稳健，中长期业绩优异，持有体验较好，追求稳健投资可以重点关注。

近期，张李陵管理的博时稳益9个月混合(A类：013769，C类013770)即将发行，该基金定位于使用不超过30%的仓位投资股票，其他仓位配置债券，在偏稳的基础上，积极获取超额收益。

该基金的主要看点有：

1.债券部分由五届金牛奖得主张李陵管理。该基金为偏债混合型基金，会使用不低于70%的仓位配置债券和现金类产品，确保业绩的稳健增长。这部分资金由固收名将张李陵掌舵，有望复制以往的优异业绩。

2.股票仓位由翻倍基掌舵人陈伟管理。该部分仓位由Alpha投资高手陈伟负责。陈伟也是清华学霸，硕士学位，2013年毕业后加入博时基金，先后担任研究员、基金经理助理、高级研究员、资深研究员和基金经理。他擅长投资高成长行业，风格较为均衡，集中度比较低。

他自2019年10月30日开始管理的博时睿远（160518），截至2021年10月15日，累计盈利123.6%，约居同类基金前10%，期间最大回撤为19.27%，业绩优异，回撤相对偏小。

根据博时睿远2021年的半年报，陈伟看好 “碳中和”战略下的新能源行业；以及国产替代下的半导体行业。

3.股票部分可投资港股。新基金股票部分仓位可以使用不超过50%投资港股，同时分享沪港深三地权益市场的机会，并能借助多个市场适度分散风险。

截至2021年10月15日，恒生指数的指数的市盈率为10.9，在全球主要指数中处于偏低位置。近年来，国内的创新型企业不断在港股上市，中概股也开始批量回归，市场上市公司整体的盈利能力也在逐步改善，机会增多。

4.持有期可以帮助投资人管住手。新基金设置了9个月的持有期，买入后需要持有9个月才能卖出。这种机制，有利于帮助投资者人管住手，攒下钱，见证时间的奇迹，获取更为满意的回报。

当前，市场震荡，行业轮动像电风扇，很多“快枪手型”的网友，因为频繁交易，不仅错失了投资机会，还浪费了手续费。这种带有持有期的产品，优势更加凸显。

天天基金数据显示，博时信用债纯债债券A持有6个月和1年的盈利概率分别为89.42%和100%；博时睿远持有6个月和1年的盈利概率分别为86.07%和90.81%。可以看出，持有时间越长，越容易赚钱。

如果有中短期不用的资金，可以关注由知名基金经理联手管理的偏债混合型基金博时稳益9个月混合(A类：013769，C类013770)。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。