固收+有风险吗「固收市场」

作者：微信公众号~老孟的投资分析圈

今年以来的股市，至今仍是一路下行的，这个过程中通过一次次下跌，让很多人都信心崩溃了，然后就在恐慌中离开了市场。特别是最近外围局势的影响，更是忽涨忽跌，让硬扛过来的人和不太坚定的价值投资者也忍不住恐慌了。平常涨的还行时，大部分人想的都是怎么能多赚点；而当持续下跌后，大家因为恐慌就只关注安全性了，于是就奔向了固收、债券基金的怀抱，这也是最近固收、债券型基金热卖的原因。受伤后找个避风港湾，本身没有错，但也要注意几个要点才能成功；否则，也可能会亏损出局。最后，也通过易方达稳健收益债券基金作为案例来分析一下。

平时聊起投资，大家都侃侃而谈“逢高卖出，逢低买进”，这个理论上是没问题的，但实际做起来却很难。主要的问题就是难以克服恐惧和贪婪；在高点本应做止盈保护时，却贪图更高的收益不忍退出，甚至追进；而在底部该出手时，却因为被下跌给吓怕了，只想着尽快跑路了，还不忘咒骂股市两句。这就是实际，大部分人都是“逢高买进，逢低卖出”的反向操作，最终就只有持续的亏损。比如现在，恐怕很少有人再相信是投资的好机会了。其实，投资并没有风险，没有正确的投资认知，才是最大的风险。

在亏损面前，很多人转向固收基金，开始想着要赚点稳定的钱了，这种方式倒没什么大问题。毕竟投资上想赚快钱，本身就是一个错误的想法，出发点错了，那么结果也就不会好；现在想赚慢钱了，出发点至少是好的。但要避免的两点，一是要彻底屏蔽掉追求短期高收益的思维，不能再用挑选收益高的思维去选固收基金，而是要仔细看看投资固收基金的持仓资产比例，放长周期看看其5年以上的业绩趋势；二是不要认为固收基金就不会亏钱，它毕竟不是银行存款，未来收益也是浮动的，基金给出的都是预期收益，并不是保底收益。之前很多人投资主动基金，比如葛兰的中欧医疗健康、张坤的易方达蓝筹，都是抱着保本赚钱的思维，亏损时就大骂基金经理，觉得自己付了管理费，就应该是只赚不赔。现在投资固收基金，也要避免这种错误认知。

做固收基金，要做好几点注意。第一关键，仍然是要拿得住，这个时间至少要有1年；不要现在觉得股市风险高，就买固收，过段时间股市好了，又转过去追买股票或偏股型基金，这样会两边都亏钱。第二，就是固收基金也需要提前做分析，知道拿的到底是什么东西，历史回撤情况怎么样，未来的收益会如何，做到知己知彼，才会更有定力；但现实中，很多人会为了不到1%的手续费去算计半天，却不愿花时间研究基金持仓。第三，固收基金中也有好坏之分，选中那些真正牛的，不仅风险大幅降低，收益也并不比偏股型基金少；所以，不要那么草率的去选短期收益好的，更不要听信销售经理的忽悠，很多时候他们自己也不懂，只是作为销售出工作业绩。

最后，以易方达稳健收益债券为例，分析一下固收基金的情况。它成立于2005年，至今已15年，至少经历过2次牛熊转换了，所以历史业绩趋势比较靠实力，没有太多运气成分。它至今的总收益213%，平均年化也高达7.9%，基本不输于股市平均收益了，这种长跑冠军才是应该多关注的。它的基金经理胡剑也很稳定，2012年就一直管理易方达稳健收益，他主要擅长也是固收债券的投资，曾任固定收益部债券研究员、基金经理助理、固定收益研究部负责人、固定收益总部总经理助理，现任易方达基金管理有限公司固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理、基金经理。

从易方达稳健收益债券的年度收益看，2014年至今的每一年都是正收益，最少的2018年也取得了1.3%的年收益，要知道当年是股市的大熊市。从这能看到它控制回撤的能力是非常强的。对于那些惧怕亏损风险的人来说，它算是一个非常不错的选择。

更神奇的是，2012年胡剑接手后，竟然没有连续两个季度都亏损的情况。也就是说顶多亏损一个季度，之后就会能迎来上涨。而单季度回撤最大的幅度，也就是3.2%，这种情况下，后面一两个季度，往往又会迎来较大的涨幅。这告诉我们两点，持有时间上不要低于一个季度，最好持有一年以上，这样就能相当安全了；其次，短期也要有承受不高于5%亏损的心理准备，如果这种都不能承受，那么最好固收基金也不要做了，直接去投资货币基金或者银行理财吧。

它之所以能既稳定又能获的略属于股市平均收益的好业绩，关键还是在债券部分。在债券趋势比较有利时，它能通过提高债券杠杆比例去提高收益，这样就增厚了整体业绩，这也是在保证稳定的情况下，又能多获取收益。而从股票比例看，变动并不特别大，做的也不特别出彩，比如2018年股票持仓比例算是比较高的时候。现在它有债券A、B、C三种，总规模在700亿，对于债券型基金来说，规模上没有太多问题，不会限制它的建仓、调仓。近1-3个月，它的收益基本很低，也算是好的时机。