基金加仓券商「场内基金哪个券商好」

在公募基金分仓佣金排名上，市场新格局已现：新锐券商进步神速，而多家老牌券商掉队。

近日，2017年基金年报披露完毕，各券商来自公募基金的分仓佣金收入随之出炉，排名也尘埃落定。值得关注的是，去年参与分仓的券商总家数增至100家，排名前十的券商分仓成交额占比持续下降。上榜券商中，进步最快的当属长江证券，一举拿下榜眼位置。

基金分仓蛋糕小幅缩水

基金分仓佣金是指基金公司委托多个证券商同时进行基金买卖交易，交易成功后，按实际成交金额数的一定比例向证券商交纳的费用。简单来说，基金分仓佣金就是证券商代理基金公司买卖基金成交后的经营收入，或者说手续费收入。

公募基金分仓佣金收入历来是各大券商研究所收入的主要来源之一。2017年公募基金年报披露的交易量接近9万亿元，这些交易资源可以说是券商最优质的交易资源，因为佣金率水平依然可以保持在万分之八左右，而各大券商的平均交易佣金率已经下降到万分之三左右。

从交易总量来看，前20家券商交易量占比接近83%，排名前三的分别为申万宏源(00218)、中信证券(06030)、兴业证券。交易席位大致分为股票交易席位、债券交易席位和回购交易席位，其中股票交易席位含金量较高，但也是争夺最为激烈的部分。排名前20位的券商股票交易席位占比已经从2016年的75%下滑到2017年的67.3%。

受权益类基金整体规模小幅下滑影响，2017年券商的公募基金分仓佣金收入74.75亿元，同比下降3.88%。2017年，参与分仓的券商数量为100家，较2016年增加8家。

整体分仓收入蛋糕变小，但新加入的券商在增加，显然新锐券商在不断分食老券商的份额。Wind显示，这8家新加入的券商分别为：上海证券、民族证券、华泰联合证券、申万宏源西部证券、联储证券、中信证券（山东）、瑞信方正、申港证券。

券商佣金收入排名洗牌

相对2016年，2017年券商分仓佣金排名剧烈变化，有的位次变化高达几十位，可谓是大洗牌。

中信证券2017年排名荣登榜首，获得3.98亿元的交易佣金量和4679.58亿元的股票交易量。

长江证券成绩排名尤其亮眼。作为非龙头券商，长江证券2017年跑赢招商证券(06099)，位居榜眼，交易佣金量3.7亿元，同比增长15%。在2017年半年报公布时，长江证券已经崭露头角，排名升至第四位。

业内人士表示，长江证券研究所实力突出，近几年优势明显，在该公司各项业务中，属于排名最靠前的业务板块。

从全年看，天风证券是业内公认的“黑马”，2017年不仅冲进TOP20排行榜，而且跃居第七位。去年交易佣金量同比大增368%，达到3.1亿元。

中泰证券的进步也较大，2017年跻身前十位，相比2016年排名上升7位。对此，业内有券商表示，中泰证券能否继续进步有待观察，市场给予竞争者的时间并不会太多。

此外，兴业证券表现比较稳定，排名提升2位，依旧牢牢守住前十的位置。

相比中小券商的亮点不断，一些老牌券商的佣金收入及排名的表现不尽如人意。

就前20位榜单来看，2017年最大的变化就是老牌券商掉队，除了招商、广发、中信、海通等券商排名相对稳定外，多家大券商出现不同程度的下滑。下滑速度较快的券商多数因人才流失严重，而被其他新晋者瓜分了市场份额。

分析师频转会搅动市场格局

券商的基金分仓佣金收入及排名，是这家券商研究所实力的体现。

研究所实力提升明显的券商，在基金分仓佣金收入上的表现都十分出色。而一些老牌券商收入及排名下降，与其研究所高管人员的变动与跳槽有直接关系。

例如，中泰证券研究所前副所长杨涛于去年底加入国盛证券。2017年，国盛证券获得基金分仓佣金收入0.021亿元，较2016年翻番。

2017年底，国泰君安(02611)原中小盘首席分析师孙金炬及其团队加盟新时代证券研究所。数据显示，新时代证券去年分仓佣金为0.255亿元，还未见太大起色。

据不完全统计，近两年来，不少知名的券商研究所高管（如李迅雷、赵晓光、彭文生、潘向东、魏涛等）相继换了平台。

安信证券原研究所所长赵晓光于2016年10月转投天风证券，另有多位新财富排名第一的分析师也陆续加盟。一年多来，天风证券在研究领域的成绩凸显，其基金分仓收入排名突飞猛进，2017年收入3.1亿元，晋升至行业第七。据天风证券研究所所长赵晓光介绍，这部分全部是研究分仓收入，没有代销佣金。

中泰证券今年分仓收入排名上升7位，这源于2016年底，海通证券(06837)原副总经理、首席经济学家李迅雷加盟中泰证券，当时在卖方研究界曾引起震动。

2016年10月，中信证券原全球研究部主管、全球首席经济学家彭文生正式履新光大证券(06178)，任全球首席经济学家兼研究所所长。2017年，光大证券在分仓佣金收入排名上提升2位。

其实，券商研究所高管及知名研究员跳槽早已是行业常态，不少重量级人物离开大平台，奔赴机制更加灵活的小平台一展拳脚。近期多家小券商意图发力卖方业务，也在积极招兵买马，业内知名分析师改换门庭后，在半年到一年左右的时间内，也会吸引公募基金等机构投资者来开户交易，从而给新东家带来分仓佣金收入的增长。

前十份额持续下降

据Wind数据统计，就分仓成交额占比来看，排在前十位的券商占比总和有逐年下降的趋势。

数据显示，2014年前十位券商分仓成交额占比49.11%，2015年为48.83%，2016年为46.3%，2017年为44.4%。占比持续下滑，说明券商分仓成交集中度不断下降。

另外，据记者了解，目前券商研究所的经营成本主要是人力成本和研究费用，成本相对较高。多数研究所赚了名声不赚钱。

即使是进步神速的长江证券，该公司内部人士也表示，虽然收入看起来较好，但是因为研究所的总成本较高，接近200人的研究所其成本很可能高达3亿多元，而研究所的收入多数是打平，并不能成为证券公司的利润中心。

“研究所如何能带动公司其他业务的发展，为综合金融服务赋能，是很多证券公司需要考虑的问题。”上述业内人士表示。

“通常一位在新财富评选中上榜的研究员年薪都是百万元起步，一个中上规模的研究所如果要招揽2-3名这样的研究员，每年仅薪酬支出就在800万元左右。”一位券商人士表示，这对于新进入者是个较大的门槛，而对于一些规模较小的券商来说，研究员人工成本也是不小的负担和压力。

本文源自国际金融报

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