第一个推出人民币债券指数「中国银行间债券市场」

日前，中国银行(行情601988,咨询)人民币债券交易指数发布。目前境外机构投资者更为偏好国债、政策性金融债两大利率债产品，故中行据此现实情况构造国债、金融债交易指数两大类别，并进一步从全价和净价两个维度，将指数拆分为四个子指数。

对中国债券市场感兴趣的境外机构有福了，因为他们将得到更精准的信息服务。

“这个指数能较好迎合银行间债券市场的走势，还能充分反映中国银行间债券市场的流动性特征，便于投资者进行有效的债券市场的组合投资。” 10月20日，中国银行董事长田国立，在“中国银行人民币债券交易指数”全球发布仪式上表示，希望该指数成为全球金融机构投资中国银行间债券市场的向导，成为全球央行和监管机构对中国金融市场的重要参考。

截至今年8月末，共有107家清算行和参加行，57家人民币合格境外机构投资者（RQFII）和27家合格境外机构投资者（QFII）进入中国债券市场。其中，中国银行为其中57家RQFII的代理行，市场占比约为30%。

中国银行上海总部金融市场部副总经理乐延表示，随着境外投资规模扩大，境外机构迫切需要一个能和投资组合直接挂钩的债券指数，经过两年多时间的筹备，该债券指数应运而生。

包含国债、金融债两类指数

2010年中国央行对境外机构打开中国债券市场以来，中国债市对外开放逐渐加快。境外投资者在境内债市的投资比重也在加快升高，从2011年的0.24%上升到2014年的1.79%，三年时间增长近8倍；截至2015年7月末，境外主体持有人民币金融资产金额合计4.34万亿元，其中债券余额接近8000亿元。

境外投资机构在面对中国债市这一他们普遍感兴趣的“矿藏”时，却往往发现自己缺乏一个更为精确的挖掘工具。而“中国银行人民币债券指数”的推出，有望解决这一问题。

据乐延介绍，目前境外机构投资者更为偏好国债、政策性金融债两大利率债产品，故中行据此现实情况构造国债、金融债交易指数两大类别，并进一步从全价和净价两个维度，将指数拆分为四个子指数。

其中，每一只子指数都包含13只样本券，覆盖5个关键期限，也就是1年、3年、5年、7年和10年的债券，每个样本券都是所对应期限内流动性最好的债券，每个指数样本中行都提供净价指数和全价指数。

中行方面称，该指数可为投资者提供可复制的投资组合，未来也可作为ETF类产品直接交易，因此与金融市场交易联系更为紧密。

据悉，该指数将由中国银行上海人民币交易业务总部运营管理，并于每个交易日在中行官网及彭博、汤森路透终端动态更新，并将于每月末通过中行官网向全球投资者发布运营报告。

增强债市透明度

近年来，随着人民币国际化进程不断加速，银行间债券市场逐步向境外投资者开放，以境外主权类机构、境外人民币清算行与参加行、QFII、RQFII为代表的专业投资者越来越多地进入中国银行间债券市场。

今年7月，中国央行允许境外央行、国际金融组织、主权财富基金三类机构在完成备案后，自主决定投资规模，可使用的工具包括债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等。

“银行间市场是一个场外市场，央行、主权基金等三类机构可能没有RQFII、QFII那么了解这个市场存在的价格失真等问题，所以也不好判断风险。”某股份行金融市场部分析人士向本报记者表示，由于央行对前述三类机构完全放开，对其他类别境外机构的门槛也大幅下降，但要增加其交易活跃度，要首先增强透明度，“你家的大门向人家打开了，还得给人家点盏灯。”

“比如，‘倒券’现象的存在，会导致债券价格失真，国内的机构比较熟悉情况，交易的价格偏得不会太大，但如果是境外机构，可能就会因此吃亏。这也是境外机构对中国债市透明度的担忧的一个体现。”其表示，中行此次推出的债券指数，短期内对境外机构参与银行间市场，“在刺激规模上不会有太大直接的效果，因为境外机构有一个适应的过程。”