巨灾债券的运行机制「棘轮债券」

美韩21日展开的「乙支自由卫士」（Ulchi Freedom Guardian）军事演习，双方都将动员大量的部队，并且针对日前北韩的军事挑衅行为，进行军事作战演练。

虽然美韩的例行性演习用以加强防御能力，但是此次目的确是极为明确，以朝鲜为目标之抵制行动。路透社日前报导，虽然朝鲜暂不对关岛射导弹后，对于美国及韩国仍准备进行联合军演感到不悦，扬言仍可能采取挑衅行动。

由对投资市场对于战争的发生视之为”系统性风险”，来自于全面性的共同因素所引发市场不利影响，是无法以任何传统的投资组合去避免整体性下跌，一旦发生这种情况，投资者为了避免损失持续扩大，只好争先恐后将手中的投资部位卖出 。 这种冲击实际上是非常严重，因为发生这种风险的伤害对于资本市场任何一位投资者都是一样的，若不是尽速抛去手上的投资部位，就只能继续持有以时间等待风险的消弥。

“资产配置”对于投资者早已不陌生，但是在过去历经几次重大金融事件中，能够真正降低投资组合风险的配置其实是屈指可数，主要原因来自于多数组合的波动因素最后还是与投资市场风险息息相关，然而，影响投资市场的因素确是不胜枚举。

巨灾债券投资已在近10年悄悄为专业投资人、避险基金、退休基金、、、做为资产配置不可或缺的一环。由于此债券是没有市场风险（股市/债市/汇市、、、风险），它跟投资市场的波动完全无关，如果没有极罕见的天灾，那就到期收回本金和定期收利息。

巨灾债券近十年迅速崛起，如今已经发展成为一个成熟的市场，成为保险人和再保险人稳定保险市场的主要工具之一。

按照字面上解释，巨灾债券的风险联结到单一巨灾事件发生，一旦巨灾事件发生，将其发行债券所得收入支付用于损失赔付，投资者则根据巨灾损失的严重程度失去部分收益或全数损失，投资者损失程度需视巨灾造成损失的严重性。如果在债券的存续期内无巨灾事件发生，投资者将获得息票收益并在债券到期时获得本金。 同时，为了避免投资者的收益受到通货膨胀和利率波动的影响，投资者购买巨灾债券的息票率通常是浮动的。当然，也有一些巨灾债券是本金保证型的，即在巨灾损失发生后投资者的本金仍然能够被收回，其损失的仅仅是利息。

近年来由于资本市场快速发展，金融产品的种类也逐渐增多，自1992年安德鲁”飓风造成的巨大损失之后，开始了巨灾风险证券化的发行，到2007年已有高评级AAA的债券，说明了巨灾债券的安全性和稳健性正逐年提高。