日本为什么没有债务危机「为什么日元被称为最安全货币」

日本财务省5月24日发布的数据显示，截至2018年底，日本整体的对外净资产余额超340万亿日元（约合人民币21万亿），日本连续28年成为世界最大债权国，并为对外净资产两年来首次转增。

上述数字为日本政府、企业与个人投资者拥有的海外资产减去负债所得，截至2018年低，日本的海外资产余额超1018万亿日元，对外负债余额为676万亿日元。

此外，日本财务省还公布了其他主要国家的对外资产情况，德国以260万亿日元（约合16.4万亿人民币）排在第二，之后是中国以236万亿日元（约合15万元人民币）排名第三。

日本2018年底的整体对外净资产水平比2017年底增加了3.7%，主要原因为过去一段时间来，日企向外投资活跃。财务省公布的数据显示，去年，日本企业对中国和美国的投资创新高，截至2018年底，日本对美国的投资余额为55.6万亿日元，对中国的为13.7万亿日元。

日本连续成为世界最大债权国，也是为何避险情绪一升温市场就买日元的一大原因。

新时代证券首席经济学家潘向东曾撰文指出，二战后的1950、1960年代，日本作为追赶国家，经济快速增长，进入1970年代，日本经济赶上西方强国，成为亚洲经济强国，并居发达国家之列，为日元币值稳定提供坚实的经济基础，也令日元的国际地位日益提升，成为国际主要货币之一。尽管日本经济遭遇房地产泡沫破裂、次贷危机的打击后陷入停滞甚至倒退，近期日本经济基本面也远不如美国，但日本庞大的经济体量仍对日元形成有效支撑。日本拥有较大的外汇储备规模，并且是全球主要债权国之一，这有助于维持日元币值稳定，并且加大做空日元的难度。此外，日元还是全球外汇储备的主要币种，截至2018年9月，日元占全球外汇储备总额之比为4.98％，仅次于美元和欧元；日本国际投资净头寸规模巨大，截至2017年，日本国际投资净资产为328.45万亿日元。

潘向东还分析指出，长期低息环境是日元成为避险货币的直接原因。1990年代初期，日本房地产泡沫破裂，日本经济陷入停滞，遭遇“失去的20年”。2008年次贷危机爆发，日本经济形势急剧恶化，日本实际GDP增速在2009年降至-5.4％。为了重振经济、刺激通胀回升，日本央行实施大规模货币宽松政策，不断降低利率，更是在2016年初开始实行负利率，并持续至今。

日本长时间的低利率环境，一方面导致日元成为国际套息交易中的主要融资货币。低利率导致日元融资成本极低，加上日元可自由兑换，因此投资者选择借入低息的日元资产，用以购买高收益的资产，而在汇率相对稳定的情况下，投资者的收益即为两者的息差。当风险事件发生，全球避险情绪升温时，投资者卖出高收益资产，然后买入日元偿还贷款，从而导致日元需求在短时间内上升，推升日元汇率。

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