对于期限既定的债券,收益率下降「长期债券的利率往往高于短期债券」

财联社9月22日讯（编辑 刘海）市场避险情绪有所升温，各期限信用债收益率多数下行，Wind数据显示，前一日银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1456只，总成交金额1238.52亿元。其中533只信用债上涨，122只信用债持平，776只信用债下跌。

地产债涨跌不一，“21龙控02”涨超13％，“20龙控03”涨近13％，“19碧地03”涨超11％，“21碧地01”涨超3％；“20世茂G4”跌超7％，“15合景02”和“20时代07”跌超6％，“21旭辉02”和“21宝龙01”跌超3％。

中债各期限中短期票据收益率较上日多数下行。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报2.0781％；3年期收益率下行0.63个基点报2.5769％；5年期收益率下行0.01个基点报2.9559％。AA 级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报2.2058％；3年期收益率上行0.37个基点报2.7554％；5年期收益率下行0.01个基点报3.1795％。AA级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报2.2858％；3年期收益率上行0.37个基点报2.9354％；5年期收益率下行0.01个基点报3.6695％。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交537只，总金额为539.82亿元。此外，1-3年期共成交653只，总成交金额为521.25亿元；3-5年期共成交231只，总成交金额为151.29亿元；5年期以上共成交35只，总成交金额为26.15亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交490只，总金额为379.81亿元。此外，AA 级信用债共成交195只，总成交金额为105.21亿元；AA级信用债共成交74只，总成交金额为29.61亿元；A-1级信用债共成交10只，总成交金额为6.17亿元；AA-级信用债共成交1只，总成交金额为0.03亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日集体走阔。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔0.5个基点至19.3BP；AA 级信用利差走阔0.5个基点至32.07BP；AA级信用利差走阔0.5个基点至40.07BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔3.19个基点至27.71BP；AA 级信用利差走阔4.19个基点至45.56BP；AA级信用利差走阔4.19个基点至63.56BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔2.7个基点至45.41BP；AA 级信用利差走阔2.7个基点至67.77BP；AA级信用利差走阔2.7个基点至116.77BP。

9月21日成交活跃券：“22朝阳国资MTN001”、“22山东金融SCP002”、“22晋能煤业MTN023”、“22国家管网SCP001”、“22电网MTN006”成交额位列前五，分别为36.9亿元、19.56亿元、18亿元、14.01亿元、13.38亿元。

9月21日涨幅超2％的信用债前三：“19永煤MTN001”、“21龙控02”、“20龙控03”涨幅位居前三，分别涨44.2％、13.4％、12.82％，分别成交20013.17万元、12.8万元、110万元。

高收益债：共75只收益率高于15％的信用债有成交，其中“20世茂G4”、“15世茂02”、“18龙控05”收益率位列前三，分别为32331.22％、4010.52％、1761.19％，三只债分别成交17.09万元、2.39万元、135.49万元。收益率处于8％-15％区间的信用债共52只，其中“20金地01”、“20新控04”、“16柳州投控债”收益率位列前三，分别为14.5％、14.48％、14.44％，与中债估值的偏离度分别达-377.38bp、-1118.25bp、274.03bp，三只债分别成交370.73万元、8.05万元、765.12万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日多数上行。其中，AAA级城投债中，1年期收益率下行0.11个基点报2.0438％；3年期收益率下行1.36个基点报2.5763％；5年期收益率上行0.75个基点报2.9737％。AA 级城投债中，1年期收益率下行0.11个基点报2.1702％；3年期收益率下行1.36个基点报2.7056％；5年期收益率下行0.25个基点报3.1639％。AA级城投债中，1年期收益率下行0.11个基点报2.2602％；3年期收益率下行0.36个基点报2.8306％；5年期收益率下行1.25个基点报3.3589％。

美元债：久期财经数据显示，中资美元债高收益回报指数回升，地产板块收益率上行348bps，金融板块收益率下行18bps。信达香港CCAMCL 4.375 02/08/25小幅下行至97.029.

国泰君安称，最近债市调整有一个操作层面的原因，新老券处于切换窗口期。通常新券上市后， 新老券利差会持续走扩，过去一段时间新老券利差反而收窄至0的现 象比较反常，可能也跟 220019 新发导致新老券切换节奏混乱有关。

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