通知存款质押管理办法「全面放开金融机构存款利率管制」

证券时报记者 刘禹成

近日，中国人民银行发布了《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》（以下简称《管理办法》），自2018年1月29日起实施，原《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）同时废止。

据了解，央行自动质押融资业务是存款类金融机构清算账户资金不足时，通过自动质押融资业务系统向人民银行质押债券融入资金，待资金归还后自动解押债券的行为。这一业务有助于减少清算排队现象，保障支付清算安全。本次《管理办法》与此前的《暂行办法》相比，最主要的变动为扩大自动质押融资业务成员机构融资空间，统一自动质押融资利率，扩大自动质押融资业务质押债券范围。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，本次《管理办法》的作用主要有两个，首先是提高了支付清算效率，协助银行适应低超储率的常态，减少银行的超储备付占用；其次，增强SLF利率作为利率走廊顶部的作用，提高货币政策工具的有效性。

东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，首先，最直接还是通过提高支付清算效率，防范支付清算风险，尤其是在年底春节这个时间段，对商业银行尤其是中小行交易清算压力更大，这一政策有助于平稳资金瞬时压力，便于央行在资金紧张的弦上有充足时间做好调配；第二，期待央行稳定节前流动性的进一步安排，14日央行“加量微加价”投放流动性并表态已对节前现金大量投放的流动性需求压力有安排，15日又再度净投放1500亿元，“填谷”力度加大，因定向降准会导致央行缩量公开市场投放的担忧应有所缓解。最后，隔夜常备借贷便利（SLF）利率为自动质押融资利率标准，目前SLF隔夜利率为3.35%，低于1个月国债到期收益率（12月14日为3.56%），这一政策将巩固目前货币政策利率走廊体系。