拟筹资额计算公式「筹资成本怎么计算」

JS公司2019年财务报表主要数据如下表所示：（单位：万元）

JS公司2019财务报表数据

假设JS公司资产均为经营性资产，流动负债均为经营负债，经营性资产和流动负债与营业收入是同比例变动的，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。JS公司2020年的增长策略有三种选择：高速增长、可持续增长、内含增长。

一、假设JS公司选择高速增长策略，销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2019年的营业净利率、总资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。预计2020年财务报表的主要数据（具体项目同上表） 单位：万元

预计2020年财务数据

2020年所需的外部筹资额及其构成：

长期负债筹资额＝428,332-202，938=225，394.2万元

实收资本筹资额＝911，749-123，726=788，022.6万元

外部筹资额＝225，394.2 788，022.6=1，013，416.8万元

二、假设JS公司选择可持续增长策略，维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和回购股票。2020所需的外部筹资额及其构成计算：

可持续增长率＝权益净利率×利润留存率/（1－权益净利率×利润留存率）

权益净利率＝净利润/股东权益合计*100%=13.73%

股利支付率＝股利/净利润*100%=5.92%

可持续增长率＝13.73%×（1－5.92%）/[1－13.73%×（1－5.92%）]×100%＝14.83%

外部融资额＝上期负债与股东权益*可持续增长率-流动负债*可持续增长率-上期利润留存*（1 可持续增长率）=30094万元

因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。

三、假设JS公司选择内含增长策略，保持2019年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比、营业净利率和股利支付率不变。2020年内含增长率：

经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－[（1 增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）＝0

经营资产销售百分比＝负债及股东权益合计/营业收入=29.29%

经营负债销售百分比＝流动负债/营业收入=8.86%

营业净利率＝2.35%

股利支付率＝5.92%

《经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-[（1 g)/g]*营业净利率*（1-股利支付率）=0

（29.29%－8.86%）－[（1＋g）/g]×2.35%×（1－5.92%）＝0

解得：g＝9.77%，即内含增长率＝9.77%

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