怎么估算可转债上市价格「学习笔记之如何估算可转债上市价格」
可转债打新是我们人人都爱参与的一个投资环节，成本低，风险低，如果大家中了新债以后，一般等待一个月左右的时间，新债就可以上市。在现在的行情下，可转债上市后，对于中签的同学来说，只是赚多赚少的问题，可是在可转债的历史上，并不是像现在这样逢中必赚的。从2017年10月起，到2018年全年，可转债逢打必中，中签后破发接连不断，那么在那样的情况下，如何规避新债破发? 另外，如果中了新债后，怎么能知道可转债的上市价格呢?
我们先来看下面这个公式:
转债价格=转股价值* (1 溢价率)
从公式上可以看出影响转债价格的因素只有两个:转股价值和溢价率。
在新债上市前期，转股价值随着正股价格而变动，一般变化不会很大，具体数值可以在券商APP中查到。
怎么确定溢价率呢?这就涉及到同类对比的问题了。我们都知道，在同一个市场环境下，同样的东西，卖的价格差别不会很大。这一点同样适用于可转债的，如果两支可转债属性基本一致，那么它们的溢价率也会接近。基于这个逻辑，我们就可以估算出新债的溢价率了。
那我们如何去查找可以类比的可转债呢? 其实也很简单，通过以下流程就可以找到:
1. 寻找同属行业或者题材的;
2. 寻找债券评级接近的;
3. 寻找转股价值相近的可转债; 找到同类型的可转债，就能够判断出溢价率范围了。
下面给大家举例说明，1月中旬上市的兴业转债，很多朋友应该都有印象，这只可转债的中签率出奇地高，高达98. 57%。接下来就以兴业转债为例教大家怎样去估算可转债的上市价格。
图片来源：集思录
兴业转债的正股是兴业银行，是我国首批股份制商业银行之一。兴业银行是一个以银行为主体， 涵盖了信托、金融租赁、基金、数字金融等多个领域的综合金融服务集团，目前是全球银行30强，世界500强。兴业银行当前市值4400亿左右，业绩优良，去年净利润为666. 26亿元，同比增长1. 15%。
上图是兴业转债上市前一天的基本信息，可以看到1月13日它的转股价值是83.26，发债规模500亿，评级为AAA。可以看到兴业转债是一 只发行规模很大，质地优良的可转债。
同期可以对比参照的可转债有:紫银转债、苏行转债、中信转债和南银转债。这几只可转债的正股分别为:紫金银行、苏州银行、中信银行和南京银行。这几只可转债与兴业银行同属于银行板块，评级也相近，为AA 或AAA。
可以看到紫银转债1月13日的转股价值为84.44，溢价率为31. 67%。
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苏行转债债券评级为AAA, 1月13日的转股价值为85. 93,溢价率为35. 44%。
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中信转债债券评级为AAA,1月13日的转股价值为70.43,溢价率为56.82%。
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南银转债债券评级为AAA,1月13日的转股价值为97.03,溢价率为25.03%。
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这几只同类型的可转债中，紫银转债和苏行转债的转股价值是和兴业银行比较接近，可以参考这两只可转债的溢价率(31. 67%和35. 44%)，最后确定兴业发债第二天上市的溢价率大致会在30%--35%之间。
根据可转债的价格公式: 转债价格=转股价值* (1 溢价率)，我们可以计算出兴业发债的上市价格会在108.2元(83. 26*1. 3=108.24) -112. 4元(83.26*1.35=112.4)之间。那么1月14号兴业发债上市当天的价格是多少呢?
图片来源：涨乐财富通
1月14号兴业转债上市当天最高价是112. 24，最低价是109. 52，收盘价为111. 06，在我们估价的区间之内。
当然溢价率的决定因素有很多，除了正股的基本面和未来发展外，还有市场情绪的因素，比如牛市的可转债上市价格普遍会比熊市要高。行业不同、正股质地不同、市场情绪不同，上市环境不同都可以影响可转债的溢价率。所以说，按照这种方法估算出的溢价率，从而估算出的上市价格仅能做参考，不能完全当做准确率100%的投资依据。