价值的计算公式 未来现金流折现法是什么「现金流折现率计算公式」

五十多年前，约翰·伯尔·威廉姆斯在其著作《投资价值理论》，已经提出了价值的计算公式：未来现金流折现法。

这个方法简单概括就是：股票、债券或非上市企业的价值，都等于其预计存在期限内现金流入和流出的差额，以一个适当的利率折现到今天后的加总值。

特别需要提醒的是，股票和债券的价值计算公式是一样的。但即便如此，二者之间仍有一个重要且难以处理的区别：债券的息票和明确的到期日，决定了未来现金流清晰可计算。股票不是，投资者或分析师必须自己估计股票附带“息票”的数量和金额。

此外，管理层的能力和诚信对债券息票影响不大------确实有少量无能或不诚信的管理层，导致债券本息支付出现问题，但总体来说占比比较小。相比之下，股票“息票”可能在很大程度上，受到管理层能力和诚信的影响。

未来现金流折现法显示，价格和价值之间差异最大的投资对象，就是投资者应该买入的。这和未来是否有增长，利润大起大落还是平稳状态，市盈率和市净率是高或者是低，都没有关系。

此外，尽管未来现金流折现法会让我们发现，大部分时候股票都比债券更值得投资。但这个结果不是恒定的，当债券的价格更划算的时候，我们就应该去投债券。