资金加仓指标「炒股加减仓的诀窍」

震荡不休的A股，不高不低的点位和估值，分化的结构性行情，使得许多人的投资体验可能不大友好。有没有一种指标，可以很明确告诉大家：什么时候该多配股票，什么时候该多配债券？

答案是有的。今天的文章，我们将教大家，怎样用一个指标来判断股债的性价比，从而做好大类资产配置。

这个神奇的指标就是股债利差。简单来说，就是股票收益率减去债券收益率，利差越高，说明股市更具有投资价值，反之，债市就更值得配置。

比如我自己，就根据这一指标，在2018年末和2020年3月，两次买在了市场阶段底部：

（来源：好买研习社）

股票收益率可以用沪深300（或者万得全A、上证综指等）市盈率的倒数来表示，债券收益率用10年期国债收益率。那么股债利差的计算公式就是：

股债利差=沪深300市盈率倒数-10年期国债收益率

想必不少投资者都急于知道该指标是否真正有效，别急，我们把算好的数据做成了下面这张图，这就是股债利差自2015年以来的走势。

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.8）

从这张图里可以看出3个明显的高点（蓝圈部分）和3个明显的低点（红圈部分），这几个点正是指导我们做股债配置的关键点。

先说高点，高点代表此时股票收益率高出债券收益率很多，性价比很高，理论上应该大幅加仓股票，降低债券比重。实际效果如何呢？我们将股债利差指标与沪深300指数走势叠加，得到下图：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.8；

圈出来部分为3次股债利差高点对应的市场点位）

很巧合的是，3次股债利差的高点，都对应了沪深300指数的阶段底部，分别是2016年初熔断底，2018年末熊市底和2020年初疫情底，如果这时候进场，或者加大股票配置力度，预期收益或十分可观。

所以我们可以总结出第一条结论：当股债利差数据大于5.5%的时候就可以逐步建仓，大于6%时加大股票配置力度，数据越往上走越可以加仓。当然了，5.5%和6%这个值是比较主观的，大家可以根据自己的风险偏好来定。

再看一下3次低点，如下图所示，这个时候股票收益率并没有高出债券收益率多少，性价比很低，理论上应该卖出股票，增加债券配比，或持币等机会。

我们照样对比沪深300指数走势，发现刚好对应三次市场阶段高点，分别是2015年牛市顶点，2018年2月价值牛顶点和今年2月份的阶段性高点，这个时候提前减仓股票，不仅能锁住前期收益，还能躲过后面的下跌。

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.8；

圈出来部分为3次股债利差低点对应的市场点位）

所以第二条结论就是：股债利差小于3%的时候，对市场要保持谨慎，可逐步减仓或增加债券比重，要是降到2%以下可考虑直接清仓，或全部换成债券。当然，这一数值也偏主观，投资者可视自身不同风险偏好而定。

了解了这一指标的作用后，很多投资者肯定也想知道现在市场的股债利差处于什么水平？

数据显示，当前股债利差指标大概位于2015年以来55%分位，也就是中位数附近，不高也不低，那么这个数据在当下的指导意义就是：目前做资产配置时应保持股债均衡，5:5左右为宜。

当然，这一比例也不绝对，投资者可以考虑以5成仓为基准，激进一点的6-7成仓，保守的3成就好。

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.8）

最后还要提醒投资者的是，市场是千变万化的，历史情况往往不能完全反应当下走势，基于历史情况去预测未来走势可能会失效。同时，任何一个指标都不可能绝对正确，只是站在统计概率的角度看问题，因此对市场行情的判断也不应仅靠一个指标，还要结合估值、流动性、盈利、市场情绪等多方面指标综合衡量。

好了，今天就先讲到这里，如果大家对这个股债利差指标感兴趣，想了解更多的话，可以在下方留言讨论喔。

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