政府专项债券是什么「什么是政府专项债券」

近年来，随着地方政府专项债券的发展，专项债券逐渐成为了政府融资的重要途径。相比其他融资工具，地方政府专项债券的优势主要有以下几点：

01不列入财政赤字

财政赤字的大小对于判断财政政策的方向和力度是至关重要的，是衡量财政政策状况的重要指标。因此，正确衡量财政赤字对于制定财政政策具有十分重要的意义。

我国财政赤字可以通过发行债券、向银行透支、增加税收、减少支出等方式弥补，1994年立法规定财政不能向人民银行透支，因此目前我国采用的方式是发行政府债券。中央政府发行的是国债，地方政府发行的是地方政府债券。

地方政府债券通常可以分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。一般债券是地方政府为了缓解资金紧张或解决临时经费不足，为没有收益的公益性项目发行、约定一定期限内主要以一般公共预算收入还本付息的政府债券；而专项债券是地方政府为了筹集资金建设某专项具体工程，为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。

根据新《预算法》（2014年修正版），预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。一般公共预算纳入国家财政赤字，政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算做到以收定支或者收支平衡，不列入赤字。

地方政府专项债券纳入政府性基金预算。因此，地方政府专项债券不列入财政赤字。

02利率低

专项债券相较于一般银行贷款等融资渠道有成本优势。据统计，截止到2020年11月30日全国地方政府专项债券平均利率为3.43%。自2015年10月24日起，中国人民银行决定，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；五年以上贷款利率为4.90%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；地方政府专项债券自2018年起平均发行利率不断下行（如下图），同时由于经济受到疫情冲击、货币政策宽松，地方政府专项债发行利率逐渐降低。

地方政府专项债券发行利率统计

03发行期限长

与一般的银行贷款融资相比较，专项债券的借贷期限较长。截止到2020年11月底，专项债券平均发行期限为14.8年。与2019年相比，延长了5.8年。与往年相比，专项债券的发行期限与项目建设和运营期限更加匹配。一方面，降低期限错配风险，防止资金闲置的风险；另一方面，既有利于平缓地方政府偿债压力，又能避免频繁发债增加成本。

地方政府专项债券发行期限统计

04到期还本

目前，地方政府专项债券的还本付息方式普遍为按期付息、到期一次性还本。这种偿债方式在某种程度上减少短期内的偿债压力。

05可接续发行

2020年11与11日，财政发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》（财库[2020]36号）。《意见》提出：地方财政部门应当保障专项债券期限与项目期限相匹配。新增专项债券到期后原则上由地方政府安排政府性基金收入、专项收入偿还，债券与项目期限不匹配的允许在同一项目周期内接续发行。2020年12月18日，财政部发布《关于印发地方政府债券发行管理办法》（财库[2020]43号），在《办法》中明确地方政府债券应当合理设置单只债券发行规模，公开发行的地方政府债券鼓励采用续发行方式。