债券型基金会不会亏「债券型纯债基金会亏完吗」

既然股权类资产配置已经有了方向，那接下来，债权类资产的配置，应该同理可得——债券型基金，也是不错的选择。

所谓债券型基金，与股票型基金的运作逻辑是相似的，也是花钱“雇”个基金经理，帮你去市场上挑选好的债权类资产，并通过买卖赚取收益。但很多人在这里都有个疑惑——投资股票是怎么赚钱的，我多少知道一些，也参与过，无非就是一买一卖赚个价差；可是投资债券，我没参与过，债券是怎么赚钱呢，也是通过买卖赚取价差么？

不只是这么简单哦！

债券的收益主要来源于两部分，一部分是票息收入，这个一般在债券发行时就已确定下来了，所以这部分收益绝对是正的；另一部分是债券在二级市场上价格的涨跌所带来的收益，这部分呢，就跟股票比较类似了，可能赚，也可能亏。那什么是票息，什么因素又影响了债券的价格呢？

我们先来看票息。举个例子，比如有一家公司需要筹集资金，那么它就可以通过发债券的形式，向市场“借钱”。你如果手里有闲钱，你愿不愿意借给它呢？

这时你可能想，那得看这家公司给我多少利息了，怎么也得比定存高吧，不然我借给它干嘛？

很好，那我们就假定给你年化5%的收益，你觉得可以么？

你可能想接受，但再一考虑，发现不能只看给多少利息回报，还得看看对方要借多久呢，要是借得久，那利息还得更高。而且最关键的，应该是看能不能按时还钱吧。不能光顾着收益，到时候不还本金，那岂不是亏大发了？！

非常棒，你已经懂得控制风险了！没错，如果你把债券想象成一个“券”，那你刚才说的几点我们都会写在这张纸上，包括：①发行人，这个就不用解释了吧，就是跟你借钱的这个公司；②票面价值，也就是发行人在债券到期时还你多少钱，一般来说，就是你的本金；③偿还期限，就是发行人说它什么时候把本金还给你；④付息周期，是指发行人在这段时间里，多久付你一次利息，是三个月一付、半年一付还是一年一付；⑤票面利率，发行人会按照事先约定好的票面利率，在该付息的时候，用票面价值乘以票面利率，把当期的利息付给你。这就形成了刚才我们提到的，债券收益的第一部分——票息收入，也是固定收益的部分。请看表3-9。

我们都知道，债券是可以在二级市场交易的，也就是说，你花100块钱买来的债券，如果你不想持有了，想卖出去，也是可以的，但是这时候，它的价格可能会发生波动。那么债券价格的涨跌，又是由什么引发的呢？

由于债券有一个很重要的特性，就是提前约定了未来要支付给你多少的票息，所以，当市场利率上升的时候，你这个之前定好的票面利率，可能就不那么吸引人了。简单来说，假设五年期的定期存款利率是年化3%，那债券发行的时候，如果以平价的方式发行，发行人得给出年化5%的票息，才有人肯买吧？不然像你前面说的，去银行做定存多好呀！而如果你持有债券的这五年里，定期存款利率上升到6%甚至更高，你如果想卖掉利率5%的债券，得怎么办？是不是得打折降价，要价便宜点儿，才能卖出去，对吧？而如果定期存款利率没有上涨，反而下跌，跌到1%了呢？那这时候你手里这张年化5%的债券，就很吸引人了，如果想要卖，就可以挺直腰杆，加价卖了。所以，债券的价格和市场利率的走势是成反向的。比如2015年，央行多次降息，就使得当年市场上债券的收益非常亮眼。

而与股票相比，债券通常规定有固定的利率，所以与企业绩效不直接挂钩，收益比较稳定，风险较小。而且，在企业破产时，债券持有者对企业剩余资产的索取权，优先于股票持有者，这也相应地保护了债权人的利益。除了垃圾债券中的垃圾王，债券违约的可能性是很低的，尤其是在中国。所以，它算是一种比较稳健的投资工具。

那么，在配置债权类资产的时候，我能否绕过债券基金，直接在市场上买债券呢？市场上的债券，又都有哪些品种呢？

比较耳熟能详的，是我们爷爷奶奶那代人买过的“国库券”，那是国家发行的政府债券，而除了国家发行的，还有企业发行的、金融机构发行的债券，这是从发行主体来分的；从担保形式来分，还有抵押债、信用债；从债券形态来分，有实物债券、凭证式债、记账式债；从付息方式来分，有零息债、定息债、浮息债；从提前偿还上分，有可赎回债和不可赎回债；从是否可转上分，有可转债和不可转债……

估计看到这儿，你大概只想大喝一声——够了！怎么这么复杂……

其实我刚才说的这些债券类型，即使你每个都懂了，也不是每一种你都能参与投资的。所以，如果你的资产配置模型中，需要配置债权类资产，最简单有效的方法还是老套路——花上一点小钱，雇个明白人帮你选，也就是买债券型基金。

另外，债券基金也分很多种。纯债基金，就是只投资债券的基金，收益相对有限，长期收益在年化5%左右。一级债券基金，除了投资债券外，还可以打新股（不过2012年7月起，监管就不允许债券基金参与打新了），所以现在一级债券基金基本等同于纯债券基金。混合二级债券基金，除了投资债券，还可以投占比不高于20%的股票：股市好的时候，这20%的配置可带来较高收益，但在股市不振时，二级债基就会出现较大波动甚至亏损。这类基金平均年化收益率超过6%，在股市好的年份，如2014、2015年，当年收益甚至超过了10%。还有可转债基金，风险比较大，不适宜直接作为债权类资产放入配置篮子。

如果你是保守型投资者，又不想麻烦的话，可以选择单一配置二级债券基金，进可攻退可守，市场暴跌时有80%的债券做缓冲，牛市时又不怕踏空，适合拿来做长期投资。如果要做全面的资产配置，那么在完成了股权类的配置之后，可以考虑纯债的基金。

由于债券基金的稳定性比股票基金要高得多，所以选起来并不难。如果是选择纯债的基金，选成立时间比较长、综合收益和排名比较靠前、基金经理管理年限长一点的，就可以了。

除了我们比较熟悉的银行固定收益类理财产品之外，我们也可以通过投资债券型基金来完成自己的债权类资产配置。在几类债券型基金的选择上，我们建议投资者选择纯债基金。如果你是保守型投资者，又不想太过麻烦地投资并管理多款股权类、债权类基金，也可以选择买入二级债券基金，进行长期投资。

欢迎关注我，后续会有更多精彩分享！