一文读懂ETF FOF LOF「一文读懂AMC」

一、ETF的含义

ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中文称为“交易型开放式指数基金“，又称“交易所基金”。它跟踪特定的指数，可以随时在交易所进行买卖，也可以随时进行申购赎回。

我们可以从“交易 指数 基金”三个方面来理解ETF的内涵：

1、交易：ETF可以像股票一样在交易所进行自由买卖。

2、指数：ETF跟踪特定的证券指数，例如上证指数、沪深300指数、证券指数、红利指数等。投资ETF，实际上就是投资了这个指数，指数涨，ETF涨，指数跌，ETF也会跌，两者涨跌幅基本一致。指数是指数公司或者交易所编制的，有特定的编制规则，不受基金影响，基金只能被动跟随指数的变化而变化。

3、基金：ETF基金可以进行申购和赎回，投资者可以在交易时间内，以一定的证券组合，换成相对应的ETF基金份额，或者把ETF基金份额，换成相应的股票。

二、ETF的优势

ETF的优势简单概括就是“省心、省时、省钱”

1、省心：目前A股接近4500只股票，选股很难，选择ETF直接投资某个指数，也不担心单只股票暴雷，更容易；同时，ETF是被动基金，不受基金经理的影响，不用再去挑选一次基金经理。

2、省时：ETF的买卖，和股票一样，可以实时完成，场外基金赎回需要3-5个交易日，需要花更多时间。当我们要赎回其他开放式基金的时候，只能等到收盘后，确定基金净值，但ETF可以在股票交易时间段内，直接卖出，不需要等收盘。并且资金实时到账，开放式基金赎回一般需要2-5个交易日。

3、省钱：ETF的管理费通常为普通股票型基金的1/2到1/3，同时没有交易印花税。同时ETF买卖不容易带来股票价格的大幅波动，如果是直接交易大量股票，会导致股价大幅波动，增加我们的成本。

三、ETF的类型

ETF几乎可以投资一切。ETF按标的资产不同一般分为，股票型ETF、债券型ETF、货币型ETF、黄金ETF、期货ETF、跨境ETF，产品举例如下图：

单市场ETF：只投资于某一个交易所的股票，比如只投资上交所或深交所

跨市场ETF：按照一定标准，综合选择上交所和深交所的股票

跨境ETF：投资于港澳台或者国外市场的ETF

债券ETF：投资国债或者特定债券的ETF

货币ETF，投资于货币市场产品的ETF，类似普通货币基金

期货ETF：投资期货市场的ETF、例如投资铜矿、铁矿等

黄金ETF：投资黄金

四、ETF的投资策略

1、长期配置策略

（1）全球配置策略

核心思想是选择投资不同市场的ETF基金，例如美国的、欧洲的、日本的等等，因为不同国家的股市涨跌不同步，能降低资产之间的相关性，减少出现同涨同跌的情况，能够在降低投资组合波动的情况下，提升组合的收益率。完成资产配置后，根据不同资产的估值情况，以及当地经济变化，调整ETF的投资比例，提升组合收益率。

（2）周期轮动配置策略

传统经济学会把经济分为四个周期，复苏期、过热期、滞胀期、衰退期，不同周期股票市场以及股票和债券市场表现，表现各异。调整不同经济周期各类资产配置比例，获取更大收益。

（3）生命周期配置策略

根据人生不同阶段，在收入和支出上的差异，风险承受能力的差异，在股票、债券、货币市场进行综合资产配置，以达到资产增值和未来支出相匹配。生命周期配置，可以根据场景设置为，教育基金、养老基金等场景，根据不同的场景，不同的目标，选择不同的组合。

（4）核心--卫星配置策略

这个策略就是将投资资产分为“主要” “次要”两个部分。大头放在“核心”中，剩余的小部分资金放入“卫星”中。一个核心，多个卫星。

核心一般选择稳健的投资产品，卫星一般选择市场热门的投资主题，承担一定风险去争取超额收益。

选好了长期投资策略更加适合采用定投的方式，进行投资，以平滑成本，降低风险，同时定投的方式方便快捷，容易执行。

2、短期配置策略

（1）动量投资

根据动量投资策略（追涨杀跌），可以是在ETF周K线第一次大涨时，买进，下面2-4周可能接着上涨（文章 weekly momentun by return interval ranking进行了中国数据研究）。

同时《巴伦周刊》曾经做过一个策略，根据最近六个月的股票收益率排序，然后再等一个月，买入上涨的，卖出下跌的，然后循环，从1926年开始投入1美元，到2017年降变成210万美元，年化收益率高达17.5%。（基于美国数据）

动量因子和换手率有关，当换手率低的时候，准确率更高。

（2）ETF 期权策略

股票期权主要是上证50ETF期权和沪深300ETF期权，我们可以用期权和对应的ETF构建相应的投资组合，主要是期权保险策略和被兑开仓策略。

以上证50ETF为例：

保险策略=买进上证50ETF 买进上证50ETF看跌期权；

备兑开仓策略=买进上证50ETF 卖出上证50ETF看涨期权。

保险策略需要付出期权买入成本，但采用保险策略，能在降低风险的同时，不损失市场上涨带来的收益。保险策略适合认为市场会大涨或者大跌时使用；

备兑开仓不需要付出成本，能够适当的增加组合的投资收益，但是指数大幅上涨时，组合的收益率不会随之上涨。备兑开仓适合认为市场不会大幅上涨时使用。

（3）ETF 融资融券策略

用ETF 融资融券，可以实现ETF的日内交易，低买高卖或者高卖低买，但需要注意，因为融券的券源可能比较紧张，融券卖出前，需要注意是否有相应的融券标的。

ETF是非常好的投资工具，也有很多的投资方法，具体怎么选择，怎么执行，需要根据自己的投资目标，风险偏好，现金流，资金数量，个人心态等相结合来做选择。