债券的主要投资策略「债券投资实战」

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整个投资工具系列分为以下几大类：

目前已经讲完的是股票的基金部分，具体可以参考阅读《基金投资三部曲精华总结篇（建议收藏）》。

本篇为债券投资系列精华合集，详细可以点击阅读：

1，如何正确的认识和投资债券（上）- 开启债券的正确投资方式

2，如何正确的认识和投资债券（中）- 债券的购买方式与配置思路

3，如何正确的认识和投资债券（下）- 当前债券的投资机会如何

01 债券是什么？

债券其实可以简单称之为借条，当债券发行人（如政府或企业）需要用钱了，跟大家打了个借条，借条上边说明了借钱金额，利息，还款计划等等，这些内容约定好了以后就会固定下来。

所以债券又名固定收益证券。

根据找你借钱的主体，也划定了债券的类型，例如：

国家找你借钱，那就是国债。

地方政府你借钱，就是地方债。

公司找你借钱，就是企业债。

虽然债券的票面收益是固定的，但是实际上债券的收益其实并不仅限于票面利息，收益还会受到利率波动影响上下浮动。

如果投资的好，是能够获取超额收益的，甚至可以超过很多人的股票收益。

02 债券的收益

债券的收益分为票面收益和资本利得两部分。

如果买完后长期持有直到债券到期，这样的话收益会是固定的票面利息。

如果买完后中途由于资金需求，需要将债券变现，那么债券的价格将会出现一定的浮动，一般会有折价卖出和加价卖出两种方式。

例如你在2010年购买了10000元十年期国债，票面利率是3%，每年付息，十年后归还本金。

而在购买后的第三年，由于手上缺钱，想要把债券卖出变现，那你就可能会碰到下面两种情况：

A 折价卖出

如果在你购买债券后，央行出现了加息行为，把后续发行的十年期国债利率提升至3.5%，这时候大家都更愿意去买3.5%利率的债券。

也就意味着你手中3%利率的债券需要折价才能卖出。

折价多少呢，折价到与购买3.5%利率的债券收益一致时，才会有人愿意买。

还是前面的例子，如果按3%利率计算，接手人获得的收益是：10000*3%*7年=2100元。

而如果按3.5%的利率计算，接手人获得的收益是：10000*3.5%*7年=2450元。

相比之前要高出2450-2100=350元。

这350元就是你需要付出的折价，所以你手上10000元的债券只能按9650元卖出，相当于损失了350元的收益。

对应你的收益就变成了：

900元-350元=550元。

持有三年的收益率从9%下降到了5.5%。

B 加价卖出

在你购买债券后，央行降息了，新的债券利率下调为2.5%，那你手上3%票息债券的就上升变成了：

10000 2100-(10000*2.5%*7)=10350元。

对应你的收益就变成了：900元 350元=1250元。

持有三年的收益率从9%提升到了12.5%。

上面的几个例子告诉了我们一个债券定价的基本规律：债券的价格是随着市场的利率变化而变化的。

利率上升，债券价值下降，利率下降，债券价值上升。

所以如果投资的债券不是一直持有到期的话，收益并不是固定的，虽然还本付息是固定的，但是债券的价格会随着利率波动。

随着利率波动这部分收益也称为资本利得或资本损失。

03 债券的风险

债券的风险主要有两种，分别是利率风险和违约风险。

A 利率风险

上述例子中提到的债券价格随着利率波动就叫利率风险，一般来说购买的债券期限越长，面临的利率风险就越大。

B 违约风险

同字面意思一致，如果债券的发行人违约不还，这就属于违约风险。

不同主体的违约风险也是不一样的。

像国债和地方债这类收益只受市场利率影响，不会受信用影响的，统称为利率债。

而公司则不同，公司风险性是很大的，万一倒闭了，钱可能就打水漂了。

所以公司债的利率一般也会高于利率债，相当于在国债的无风险利率基础上，再增加一点风险利率。

风险利率的高低取决于不同公司信用。

这类既受到利率影响又受到信用影响的统称为信用债。

债券发行时会要求信用机构进行信用评级，以提醒债券购买者风险。

信用评级根据债券的违约概率大小划分，评级高的例如AAA，AA级风险较低，其他评级例如BBB，BB，甚至C级的债券，风险就比较高了。

虽然债券违约风险小的，但对于一般投资者还是要避开信用评级不好的信用债，优先选择利率债和AAA级信用债，毕竟本金安全才是第一位。

债券的体量很大，但是流动性主要集中在国债、金融债上面，信用债流动性并不好，一般投资者购买时也要优先选择流动性好的债券。

01 中国国债的历史收益

从中国债券的三个主要指数看，都是稳步向上的，偶尔会有回调，但是幅度都不大，如果跟沪深300指数对比波动几乎可以忽略不计。

债券回报率虽然比股票低，但依然可观。

从2007年到2018年，债券的每年平均收益率为4.62%，其中利率债为4.61%，信用债为5.45%。

需要特别注意的是，如果第一年为负数，第二年往往会大幅反弹，回报率会很高，意味着通过择时可以在部分年份取得超额收益。

例如利率债这类无风险资产，2008年、2014年、2018年回报分别高达14.89%、11.23%、9.63%。

2008年和2018年甚至远超同期沪深300指数-67.18%和-25.31%的收益。

如果同时配置债券和股票，还可以起到对冲风险效果，因为股市行情好的时候，买债券的人就变少了，当股市行情不好的时候，资金都会流向债券、黄金等安全资产避险。

所以推荐以投资组合的方式同时配置股票和债券，通过债券对冲股票风险，平滑收益，获得长期稳定回。

02 债券的购买方式

买债券一般有三种方法：直接购买债券、购买债券基金、购买国债期货。

直接购买债券就是直接在债券市场上买，但直接购买对于个人投资者有一定的限制。

购买债券基金跟我们购买股票基金一样，相当于通过基金公司间接购买债券，这也是最推荐的债券投资方式，主要优势有三点：

优势1：通过债券基金可以投资更多种类的债券，同时也避免了个人购买单只信用债的风险。

优势2：债券基金流动性比债券更好，债券基金相当于有一个资金池可以随时买入和赎回，而债券只能找到交易方后才能交易。

优势3：个人购买债券无法加杠杆放大收益，基金公司可以适当加杠杆放大收益。

劣势：购买债券基金需要支付管理费。

国债期货风险很大并不适合普通投资者，优先推荐购买债券基金。

债券基金和股票基金一样，也可以分为主动基金和被动指数基金，主动型基金通过基金经理的主动管理，追求高于行业平均回报，而被动基金主要追踪对应指数，寻求行业平均回报。

纯债基金属于主动基金，只能投资债券，并且按照投资债券的期限可以划分中长期债券基金和短期债券基金。

混合债券基金属于主动基金，除了投资债券之外，还可以投资一部分股票。

债券指数基金是最近几年开始成立发行的，目的在于跟踪债券综合指数的收益，属于纯债基金范畴。

债券指数基金的优势在于手续费要低于主动债券基金，对一般投资者来说可以按需自行选择，我一般比较偏向于主动基金。

对于债券基金的选择相对股票基金比较随意，一般选择规模较大的基金公司，规模较大的基金就行。

03 债券应该如何配置

配置比例的话，年轻人建议多配置一些股票和基金，债券比例少一些。

老年人建议多配置债券，股票和基金的比例少一些。

可以采用100-年龄：年龄的比例配置股票和基金，也可以随着个人的风险偏好做适当调整。

当前阶段下，中国国债利率将大概率持续走低，对应目前中国国债的价格将会上涨。

因为和其他主要经济体对比，中国10年期国债收益率在3.19%左右，远超其他国家。

图中这几个国家的国债都可以算是安全资产，但是对比起来中国国债收益率要高出很多。

从经济学角度看，同为安全资产，这么大的收益率差异是不可持续的，未来收益率一定是会逐步靠拢的。

并且结合世界各国的情况从长期上看，利率并不具备上行的条件。

首先从长期来看，全世界利率都是逐渐下行的，而当前由于全球经济疲软，通过印钞机持续刺激经济动力仍然很足，从长期上看，并不具备利率上行的条件。

其次欧美等发达国家的政府债务负担很重，并没有加息空间，并且只能持续降低利率，或者长期保持零利率（如日本），让货币贬值减轻债务压力。

中国国债收益率将会逐步向低利率靠拢。

总的来说，从短期看，债券可能存在一定的波动因素，而随着未来利率的下降趋势，现有债券的价格将会上涨，现阶段将债券作为长期安全资产配置的收益还是比较可观的，同时还能对冲股市风险。

以上就是债券投资三篇文章的总结，希望大家都能获取满意的收益。

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