阿尔法,beta 夏普比率「基金的标准差与夏普比率的分析」

基金的配置从根本上决定了基金的风格，在基金投资中，或者说在任何投资中，我们最应该关心的事情是：收益和风险，收益比较好测量，也很直观，但是风险怎么量化呢？

在晨星网站上，无论你通过一个什么样的方式搜索到一个基金，都有风险评估和风险统计这两栏：

举个例子，按照晨星网公布的截止到2020年3月31日的统计数据，我随便选择了晨星网上激进配置类型的三个基金，其中年化回报、标准差、夏普比率都是取的五年期的数据：

说句老实话，这些数据的具体定义非常枯燥，而且怎么算出来的，我们也不需要过多的关心。毕竟对于我们小散而言，能够通过这些统计工具明白些什么，我觉得这才是最重要的。

下面，我们就来聊一下这几个指标。

平均回报：我取的数字是5年的一个年化回报，不难看出，单从收益来看，易方达最好，万家次之，景顺最差，当然收益是越高越好。

标准差：标准差是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大。也就是表示基金增长率的波动情况，显然这个三个基金里面，万家波动最大，景顺次之，易方达波动最小。

夏普比率是综合了收益和风险的系数，基本上就是收益除以风险，数字越大说明收益和风险比越高，简单的来说，夏普比率高，就是在收益相同的情况下波动低，反之在风险相同的情况下收益就高，也就是高收益低风险，当然如果是收益小风险小的基金，夏普比例也高，如债券基金，所以比较夏普比率，一定是同类基金去做比较。这三个基金里面，万家和易方达都是一样的，景顺就差一点了。

阿尔法系数代表能在多大程度上跑赢大盘，当然是数值越大越好，比较下来，景顺长城跑得最快。

贝塔系数也能表现基金相对于大盘的波动情况，β系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。比如说，如果β系数为1，则市场上涨10%，基金上涨10%;市场下滑10%，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时，应当同时考察另一个指标-R平方。R平方为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。R平方为0，意味着两者是不相关的。R平方越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R平方越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。在晨星的基金评价体系中，同时列示了β系数和R平方。R平方代表基金和大盘的相关性，如果R平方和1相差很大，贝塔系数就没什么意义了。

简单的来说，平均回报和阿尔法系数都代表收益，当然是越大越好，标准差代表和贝塔系数代表波动即短期风险，数值越小基金表现越是稳健，夏普比率是收益和风险的综合，在收益或者风险相同的时候，越大越好。

需要说明的是，这些指标必须是在同类基金中去做比较，也就是相同的资产组合标准，用股票基金和债券基金去比较没有任何意义，这些指标有时候得出的结论也是不统一的。

用统计工具作为风险衡量指标，是一种考察基金风险的的手段，但依然不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资的百分之百安全，因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险，也没有任何东西可以准备预测未来的风险，只是说，我们多了一个参考的工具，仅此而已，而你能做的就是，做自己能力范围之内的事。