日升转债估值「东方日升最新消息股吧」

近日，东方日升因业绩预亏终止可转债发行一事引发市场关注。公司预计2020年全年扣非净利润亏损6000万元至1.40亿元，导致33亿元的可转债发行按下“终止键”，将向已经中签缴款的投资者退款。而公司股票连续4个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%以上，构成严重异常波动。

东方日升2020年扣非净利预亏，刚发的33亿可转债“泡汤”

2021年1月31日，东方日升新能源股份有限公司（证券简称：东方日升，证券代码：300118.SZ）披露2020年业绩预告补充公告，公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元至2.40亿元，比上年同期下降75.35%至83.57%；扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.40亿元至-6000万元，比上年同期下降107.29%至117%。本期非经常性损益对净利润的影响金额约为3亿元，主要为公司所持有的交易性金融资产的公允价值变动收益。

（图片来源于摄图网）

同时，公司预计2020年取得营业收入150亿元至170亿元，基本每股收益为0.18元/股至0.28元/股，而上年同期的基本每股收益为1.11元/股。

值得一提的是，由于预计扣非净利润为负，东方日升的33亿元可转债发行事项也宣告终止，而该可转债早已宣布中签号，投资者甚至已经完成缴款。

公告显示，东方日升拟向不特定对象发行33亿元可转换公司债券，债券简称为“日升转债”，债券代码为“123095”。此次发行的原股东优先配售缴款工作已于2021年1月22日完成，网上中签投资者缴款工作也已于1月26日完成。

然而，由于公司预计2020年扣非净利润为负，可能导致公司不符合向不特定对象发行可转债的发行上市条件，因此，东方日升决定中止本次可转债上市。

2月1日，东方日升收到交易所下发的关注函，交易所要求公司补充说明在启动债券发行前是否根据相关规定以业绩预告或快报为基础对跨年后是否仍满足发行条件进行说明，保荐机构是否对此发表意见，相关发行文件中关于公司符合发行条件的表述是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。同时，公司需说明本次中止上市对于公司生产经营、财务状况等的影响及拟采取的应对措施等。

2月3日，东方日升发布公告，宣布终止本次可转债发行，并向深交所申请撤回本次可转债相关申请文件。东方日升表示，公司将按照实际募集的认购资金并加算银行同期存款利息（年利率为0.35%）返还给参与优先配售的原股东及网上中签投资者，相关工作退款已于2月3日启动，将于2月5日前退回投资者。

或受上述消息影响，东方日升股票于2021年1月29日、2月1日、2月2日、2月3日连续4个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%以上，属于股票交易严重异常波动的情况。

2月5日收盘，东方日升继续跌4.75%，股价报13.63元/股，公司总市值为123亿元。自1月29日披露业绩预告至2月5日收盘，东方日升股价累计跌幅达45.61%。

东方日升预亏，四季度“拖垮”全年业绩

资料显示，东方日升的核心业务是太阳能组件的生产和销售，2019年贡献了公司79.76%的营业收入，同时，公司还涉及电池片、光伏电站等相关业务。2020年前三季度，东方日升实现营业收入108.30亿元，归母净利润、扣非归母净利润分别为6.48亿元和3.51亿元。

东方日升表示，受组件上游主要原辅材料价格上涨、组件销售价格下降的双重影响，公司光伏产品2020年的销售毛利率较上年同期有所下降。尤其在第四季度，组件销售平均毛利率较前三季度下降约13-15个百分点，对营业利润的影响金额约为4.5亿元至5.40亿元。此外，报告期内受人民币对美元升值影响，公司外币货币性项目折算产生汇兑损失，计入财务费用的汇兑损失金额约为9000万元至1.20亿元。

对此，交易所要求东方日升分季度列示公司组件产品的销售单价、销量、收入、主要原材料的采购单价及成本占比、毛利率等，并对比组件及主要原材料的市场价格变化情况、同行业可比上市公司的同期业绩变动情况，分析说明第四季度业绩大幅下滑的原因及合理性，相关收入成本核算是否准确，业绩变动的不利因素是否已消除，并进行充分的风险提示。

东方日升回复称，2020年第四季度，公司整体销售毛利率由前三季度的21.07%大幅下降至9.35%，下降约11.72个百分点。其中，主要产品光伏组件的销售价格由1-9月的均价1.59元/W下降至第四季度的1.35元/W，降幅达14.96%。

此外，公司组件产品的原辅材料价格在第四季度快速上涨，导致第四季度的组件成本较第三季度上升约10%。第四季度光伏组件需求旺盛，一些原辅材料供需不匹配，在大量需求的刺激下，相关厂商普遍采取涨价策略。其中，光伏玻璃第四季度价格较三季度增长超过50%，仅这一种材料就使得单瓦组件成本增加0.07元。按公司第四季度组件销售量2590.85MW计算，玻璃涨价对利润的影响约为1.8亿元。

2020年第四季度，公司光伏组件销售量及销售收入持续增长，单季度销售收入约占全年销售收入的33%。相对较大的收入占比及明显下降的毛利率，是公司单季度产生较大金额亏损的主要原因。

4同行业绩“冰火两重天”

据悉，光伏产业链涉及硅料、硅片、电池片、组件、光伏电站等，不同上市公司切入的产业链环节有所差异。据东方日升披露，同行业上市公司中，协鑫集成科技股份有限公司（证券简称：协鑫集成，证券代码：002506.SZ）和亿晶光电科技股份有限公司（证券简称：亿晶光电，证券代码：600537.SH）涉足的主要产业链环节与公司具有相似性。

协鑫集成业务主要涉及电池片、组件及系统集成，其2019年组件业务收入占营业收入之比为64.79%。2020年前三季度，协鑫集成实现归母净利润-2.70亿元，扣非净利润为-2.79亿元。公司预计2020年实现归母净利润-25.19亿元至-15.20亿元，比上年同期下降2835.47%至4633.76%；实现扣非净利润-24.80亿至-14.81亿元，比上年同期下降469.76%至854.16%。

协鑫集成业绩预告显示，2020年上半年，全球光伏市场需求下降，公司组件销量受到较大影响。下半年上游硅料供应紧缺，公司主要原材料硅片及电池片价格持续上涨，加之玻璃供应紧缺、其他组件辅料价格不同程度上涨，公司组件生产成本攀升，组件终端销售价格涨幅不及原材料价格涨幅，导致组件毛利率大幅下降。而公司主动进行策略性调整，优选高毛利订单，放弃低价订单，影响组件销量。

亿晶光电主要业务包括晶棒/硅锭生长、硅片加工、电池制造、组件封装、光伏发电等，公司2019年太阳能电池组件业务收入占比为94.12%。2020年前三季度，亿晶光电取得归母净利润525.94万元，扣非净利润为-1539.16万元。公司预计2020年归母净利润约为-6.60亿元，扣非归母净利润约为-7.75亿元。

亿晶光电称，业绩预亏主要由于公司对已闲置预计将处置的运行能耗较高、物料损耗较高、技术及产能与市场发展趋势不符的设备计提了减值准备，初步测算约4.77亿元。此外，光伏平价上网趋势导致组件产品销售价格持续下跌，同时受市场组件原材料及辅材上涨的影响，主营业务毛利有所下降。

东方日升在回复交易所关注函时表示，协鑫集成、亿晶光电也在2020年第四季度发生大额经营亏损，上游原材料价格持续上涨、组件产品毛利率下降均是造成其第四季度利润大幅下降的主要原因，与公司业绩波动的原因具有一致性。

东方日升还表示，除了协鑫集成和亿晶光电以外，隆基绿能科技股份有限公司（证券简称：隆基股份，证券代码：601012.SH）和天合光能股份有限公司（证券简称：天合光能，证券代码：688599.SH）亦涉及光伏组件环节，两家公司2019年光伏组件业务收入占比分别为44.29%和70.30%。不过，隆基股份除组件外，还拥有较大的上游硅片产能，而天合光能在海外高毛利地区的光伏组件业务销售增长显著。因此，两家公司业绩变动与东方日升存在一定差异。

资料显示，隆基股份主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发和提供系统解决方案。公司预计2020年实现归母净利润82亿元至86亿元，同比增加55.30%至62.88%；预计实现扣非归母净利润77.80亿元至81.80亿元，同比增加52.73%至60.58%。

隆基股份业绩预告显示，2020年全球光伏新增装机需求持续增加，国内市场需求增长明显。受益于单晶产品在度电成本方面体现出更高的性价比，单晶市场占有率快速提升。公司主要产品单晶硅片和组件产销量同比大幅增长，带来了营业收入和利润的稳步增长。

而天合光能预计2020年度实现归母净利润12.01亿元至13.28亿元，同比增加87.55%至107.29%；预计扣非归母净利润为10.96亿元至12.11亿元，同比增加79.32%至98.20%。

天合光能业绩预告显示，2020年光伏行业整体景气度较好，公司借助全球化布局及先进产能规模化优势等，使得光伏产品业务快速发展，实现营收大幅度增长。此外，报告期内，公司海外高毛利地区的光伏组件业务销售增长显著，对公司净利润的增长作出较大贡献。