破发的新债 止损还是等待止损「新债会破发吗」

近期可转债非常惨。

今天有3只可转债上市，其中万顺转债，北陆转债，开盘直接破发。北陆转债盘中还挣扎了下，但是到收盘也没涨到100以上。

上周刚刚3只转债破发。永安转债，祥鑫转债，海波转债，开盘价高于100元，但是开盘后却跌破100元破发。

截止现在12月份一共已经破发了5只可转债。加上之前的本钢，今年一共破发6只。

这个月还有不少可转债，虽然当天没有破发，但如果没有当天及时卖出。后面不断下跌，却跌破了100元也还没起来，比如灵康转债，强力转债等

可能不少同学第一次遇到破发，或者现在虽然没遇到，但现在行情这么惨，保不准之后会遇到。

破发的转债，应该要止损还是继续持有？

希望今天这篇文章能帮到你。

01 | 历史破发情况

打新债是低风险而不是无风险，过去几年打新债的时候遇到破发很正常。

2018年最惨，发行了69只转债，上市即破发的有43只，破发率高达62%。

所以在2018年是根本没有打新债这个概念的。

一直到2019年，随着行情好转，可转债上市出现溢价，才有可转债打新的概念。

我是2019年4月第一次推荐《网上申购可转债》，当时根本没什么人打转债，所以中签率很高，打个两三次就中签，中签容易，收益不错，单账户赚个三四千很容易。

但即使2019年，发行129只转债，也破发了13只，破发率高达10%。

今年算是近4年可转债最好的年份，已上市的转债176只数量历年最多，11月之前仅破发了一个本钢。没想到快结束了，却赶上了密集破发。

02 | 破发后都怎么样？

2017-2019年，三年一共破发了67只转债，这些破发转债，如果一直持有，后来都回本了吗？

后来全部都有涨上过100元。也就是说最后全部都有回本卖出的机会，甚至不要说100，绝大部分都有涨上200%的时候。

但这里有一个原因是2019和2020年两年都是投资的大年，不少股票即使全年看表现很差劲，但是其中某段时间却表现很亮眼，赶上好时候的时候，可转债也会大涨，果断卖出就止盈了。

如果行情不好，比如2018年一年都在跌，很多转债都是苦熬到2019年一季度才有回本卖出的机会。

但不管怎么说，可转债只要有耐心，熬得住，回本是大概率事件。

即使真的一直涨不上去，最差也还是个债券，持有6年到期，还本付息。

03 | 机会成本

所以可转债破发了，只要有耐心，拿得住，回本大概率没问题的。

唯一的问题是，不知道什么时候回本，要等多久，能涨多少。

关于持有还是止损，更多的应该是从机会成本上考虑，而不是考虑会不会回本。

难道真的持有6年？

我们只是打新债，初衷是想要赚个短平快。因为亏了5%，死扛6年，我个人觉得是钻进牛角尖里去了，非常不推荐。

而且死扛的机会成本太高！

要知道从2015年6月5000点见顶到现在，也就5年半而已。

6年时间，已经足以跨越牛熊！5000点买基金，拿到现在很多也有不菲的收益了。

我们对可转债没有研究，如果破发的转债正股基本面不好，拿到市场反弹，甚至死扛6年的收益，也许远远不如换成基金的收益。

04 | 怎么卖出？

所以我个人不推荐死扛，更倾向于卖出止损的，卖出又分为2个选择

第一种是把可转债打新当做一个整体来看，有的赚钱，有的亏钱，最终整体必然还是赚钱的，不纠结单只转债的表现。

第二种是如果确实放不下，也可以选择稍微观望一两个月，如果还不回本再认命卖出。

原因也很简单，因为可转债之所破发，直接原因是因为转股价值跌得太多，通常上市的时候转股价值要低于90元，甚至低于85元，破发的概率才会比较大。但其实大部分可转债确定转股价的时候，都是按照转股价值100左右来确定的，也就是说在我们申购的时候，破发的概率都是很小的。

之所以会破发，都是因为从发行到上市存在大概4周的时间差。

在这段时间里，因为正股跌得太多，转股价值大幅下降，才导致可转债破发。

今天破发的2只转债，都是短短一个月时间正股大跌，跌幅超过10%甚至超过20%，才有可能导致可转债上市破发。

但因为可转债的特性，破发跌到90-95之后，债性开始起主导作用，即使正股继续下跌，可转债也会相当抗跌。

（除非很倒霉遇到像本钢转债那样，市场怀疑会违约，债性都受到质疑，继续砸到更低）

可以利用这个特性等一两个月时间赌一下看会不会超跌反弹。这个时候如果继续下跌，亏损会放缓，如果反弹一波，回本卖出。

比如前阵子很多人中签的齐翔转债，开盘126元，但是开盘后正股一路下跌，带着可转债也跌到100以下。但是后面正股跌完反弹，齐翔转债又涨到了11X，有了一次卖出机会。后面虽然又跌回来了，但只要及时止盈，对我们没影响。

但同样的，因为我们对股票缺乏研究，如果持有期间还一直下跌，反弹无望的话，不建议死磕。

正股涨不上去，想回本只能靠行情改善了，但如果行情转好，有可能基金涨的会更多，回本会更快。

投资并不是在哪摔倒就一定要在哪爬起来，有时候转换赛道是更好的选择。

05 | 小结

1. 可转债是低风险，不是无风险，破发是正常的。只是今年破发比较少，大家不习惯。

2. 不建议因为亏了几十块钱，就准备持有6年。6年都足以穿越A股牛熊周期了，机会成本过高。

可转债破发亏损，建议按照2个思路去看

3. 第一种是整体看盈亏，凡是上市都是开盘卖，有赚有亏，整体是赚就可以。

4. 第二种是利空可转债的债性保护，持有一两个月，看是不是有超跌反弹机会，反弹回本了就卖出。如果没回本的机会，就认输止损。