CPT Markets外汇分析：：英镑末日？半世纪最激进减税政策拖累英镑大贬!

除了在先前所颁布的减税政策外，英国特拉斯政府大胆推动减税、扩大举债之财政计划，企图破解能源危机来挽救经济颓靡，但是万万没想到的是，在通胀高居不下的时候，所祭出的能源补贴与减税政策居然会等同于提油救火，导致英国央行将因此面临更大的加息压力，使得不只英国债券，就连同股市与英镑皆被市场唾弃。

英国的新任财政部长在近日公布了最新的减税政策，像是将取消公司税上调到25%的计划、取消国民保险税1.25%增幅、所得税的基本税率由20%调降至19%等等，根据推算，此次政策所带来的影响将会减少大约450亿英镑的财政收入。

但该项政策原本是有利于消费与经济增长的好消息，为何在公布政策后，反倒造成了股债汇三大市场集体走跌?我想，在细说缘由前，从市场的反应来看，此次的政策措施有极大的可能不会为英国新政府带来想象中的好结果。

那么到底是什么样的原因，让本该有利于民间消费的减税其效果不如预期呢?其实问题是出在仍高居不下的通胀。受到能源价格飙涨的影响，英国在7月份的消费者物价指数竟然高达10.1%，这代表的是什么?

不就是自疫情以来的财政刺激政策早已让英国的需求高于供给了吗?若单就此情况来说，解决策略肯定是加息并且搭配上加税来降低需求，使通胀率能够回复到2%的水平。

然而，令市场觉得慌张的是，英国新政府居然与英国央行唱反调，减税本就会降低财政收入并提高更多的财政债务，而利率的升高将会不利于政府债务的稳定性，特别提到的是，若政府债务全数到期的话，公债殖利率每升高1%，则英国政府必须增加270亿英镑来支付利息，进一步让人担心英国政府债务的可持续性。

而另一方面，能源的补贴与减税措施会抵消部分因为加息所抑制需求的效果，这将使英国央行必须进一步提高加息幅度，然而若利率进一步升高的话，肯定又会破坏债务的稳定性。

国际货币基金IMF在9月27日发出声明，「鉴于英国与其他多国仍承受高通胀压力，因此并不建议在此期间推出大规模、漫无目的的财政计划，尤其财政政策更不应该与货币政策互相抵触。」史无前例的大规模财政挹注措施，让英国经济再次陷入困境。

而英国政府此番的作为，背后并没有大规模的资金来为其财政计划做支撑，此举将造成预算赤字恶化，万万没想到，突如其来的震撼弹，致使英镑狂泻到新低点，让英国央行的立场窒碍难行。

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