顶点财经：国内外因素共振驱动，煤炭景气有望继续扩张

       国家发改委最新发声，强调保障能源和战略性矿产资源安全；俄罗斯天然气供应持续下降，欧洲能源危机暂难解。Q4在国内外需求共振的带动下煤炭景气有望继续扩张，全年业绩确定性高。

一、煤炭产业链解析

       煤炭行业使用的上游原材料是原煤。原煤通过洗选，得到动力煤、炼焦煤、喷吹煤、无烟煤等四大主要煤种。其中，动力煤是我国最主要的能源，是煤炭行业最主要的产成品，主要用于火力发电；炼焦煤用于生产焦炭，主要应用于炼钢；随着高炉技术的进步，喷吹煤逐步替代焦炭在炼钢行业中的地位，更符合钢铁行业节能降耗的趋势；无烟煤的用途较为广泛，如煤化工、水泥生产等。

二、国家发改委强调保障能源和战略性矿产资源安全，欧洲能源危机暂难解

1、国家发改委：健全石油、天然气、煤炭、电力等能源产供储销体系 保障能源和战略性矿产资源安全

       国家发改委9月1日在《求是》杂志发表《加快构建新发展格局牢牢把握发展主动权》。文章指出，加快提升安全发展能力。牢牢守住安全发展这条底线，是构建新发展格局的重要前提和保障。

2、环渤海动力煤价格指数环比上行1元/吨

       秦皇岛煤炭网31日发布的最新一期环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，环比上行1元/吨。该网分析认为，本周期沿海煤炭市场整体保持供弱需强态势，以下因素均对沿海煤价形成一定支撑，环渤海动力煤价格继续小幅上涨。

3、中钢协沟通煤炭协会 力求煤炭稳价供应

       钢铁行业的“金九银十”即将到来，钢企也做好了准备。中钢协也指出，行业面临的市场形势是严峻的，各企业的积极行动正在对重建市场平衡发挥作用，协会自身也将充分发挥桥梁和纽带作用，在应对市场冲击的过程中，为企业和政府部门提供有效信息和有价值的建议。中钢协执行会长何文波透露，钢铁协会与煤炭协会正在进行密切沟通，保障焦煤的稳价力度。

4、俄罗斯天然气供应持续下降 欧洲能源危机暂难解

       北京时间8月31日上午9时至9月3日上午9时，俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司将停止向北溪1号天然气管道供气以进行维护。事实上，从7月27日起，俄气通过北溪1号管道运输的天然气量就已不超过每天3300万立方米，仅占其产能的20%。而此次的维修停供将进一步降低俄罗斯对欧洲的天然气供应量，这对于当前已深陷能源危机的欧洲来说无异于雪上加霜。

三、能源产业链重大受益领域：煤炭

       中信证券研报指出：板块主要煤炭上市公司上半年共实现净利润1441亿元，同比增长109%。我们测算，动力煤/冶金煤/无烟煤公司上半年吨煤净利分别为195/281/335元。分季度而言，多数公司Q2业绩环比增长明显，板块整体净利润环比改善45%，主要是市场煤价环比改善的同时，吨煤净利控制较好。

管世朋（证书号A0380621040001）简介：

       多年证券从事经验，完整经历牛熊转换，曾长期担任浙江经济广播电台《财富晚高峰》《财经早八点》《创投英雄会》栏目特邀嘉宾，对市场主流方向感知敏锐。

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