印度麻烦的双胞胎：如何提高经济增长，同时降低政府债务

印度有两个关键优先事项为2016年 - 保留艰苦赢得宏观稳定和恢复增长。宏观稳定性可能意味着不同时间的不同事物。随着经常账户赤字舒适地控制，所有的眼睛都转向其他指标 - 财政赤字和公共债务。在增长前线，私人投资大部分缺席出口缺席，出口未透露，政府支出可能需要伸出援手。这里的问题在于，虽然在美好的日子里，在糟糕的一天，在糟糕的日子里，双重增长和较低的公共债务的双身目标可能会陷入良性的循环中，其中任何一个都可以缩小另一个。印度的公共债务比率已上升由于通货膨胀下降和巨大的增长，从2015财年的65.5％的GDP占GDP的65.5％至67％，在2016财年可能进一步上涨。在印度返回65％“合适”球场之前，现在的公共支出现在将使它变得更长。但更重要的是，如果意外的宏观冲击在此期间罢工，可预见的未来债务比率可能保持“不合适”。这一风险值得令人担忧，因为宏观冲击的成长低于预期的形式，在当今的世界中，另一个融合和/或更高的利率可以很容易地出现。特别是利率更高的风险需要特别提及。10年来的政府债券收益率在2015年仍然顽固。在其他事情之外，这取决于政府债券市场的需求/供应不匹配，这可能会在2016年加剧，部分原因是Uday债券的压力。简而言之，通过增加政府支出来支持增长的努力可能会对利率施加压力，加剧公共债务比率。所以有没有办法寻求一个人想要支持增长和维持宏观稳定的政府？确实有：如果政府能够承担一些重要的财政改革，即补贴合理化，政府股权销售额和税收收入的改进，它可以产生足够的资金来融资额外支出。我们发现，即使在宏观冲击的情况下，高收入的高度收入的公共支出导致债务水平仍然可持续。这可能是实现增长和稳定性良性循环的唯一方法。作者是Pranjul Bhandari首
席经济学家，印度和Prithviraj Srinivas经济学家，汇丰全球研究