RBI的第四个双月金钱政策声明，2015-16由Raghuram G. Rajan博士

A部分：货币政

策和流动性措

施评估目前和不断发展的宏观经济情况的基础，已经决定：减少流动性调整设施（LAF）下的政策回购率50个基点从7.25％到6.75％，立即效应;将现金储备率（CRR）保持在净需求和时间责任（NDTL）的4.0％不变;继续在LAF仓库率和14岁以下的流动资金下的0.25％的银行NDTL下提供流动性。 - 通过拍卖，日期批评以及长期回购银行系统NDTL的0.75％;与日常可变速率repos和反追回的逆转，以平稳流动性。应对方式，Laf下的反仓量调整为5.75％，以及边际站立设施（MSF）率和银行率为7.75％。 2015年8月的月度陈述，全

球增长受到了调节，特别是在新兴市场经济体（EMES）中，全球贸易进一步恶化，增长的风险增加了。在美国，由于能源部门的资本支出被削减回来的工业生产减缓，并通过美元的实力权衡。然而，消费者支出稳定在稳步改善劳动力市场条件下。在欧元区，加强了脆弱的恢复，通过国内消费支持，劳动力市场的松弛减少，并改善了超容纳货币政策所致的财务状况。然而，日本的经济活动在弱势私人消费和出口的重量下致力于，商业和消费者信心较低。EMES陷入了全球贸易量减缓，商品价格，弱化货币和资本流出的漩涡，这是强调国家特定的国内限制。中国的预期从投资投入消费的预期重新平衡受到股票市场崩溃，较慢的工业生产和较弱的出口。8月11日人民币的贬值，而温和，在全世界都有令人不安的金融市场。巴西和俄罗斯正在努力衰退和失控的通货膨胀，而南非面临着紧缩的结构制约因素，这些结构约束威胁要将其提示成为一个

衰退。“中国贬值”，股票价格，商品和货币急剧下降。从EME到成熟债券市场的资本飞行推动了发达的市场产量，跨越资产课程的风险扩大了。虽然九月初和资本流动的波动率令人痛苦地向一些emes归还，但金融市场的情绪仍然是脆弱的。9月17日联邦开放式市场委员会的决定应对全球条件和国内通货膨胀疲软，简要提升金融市场，但整体财务状况尚未稳定。在印度，

暂定的经济复苏正在进行中，但仍然是远非强大。在农业中，播种区从一年前谦虚地扩大，反映了6月份季风的及时和强大的爆发，但西南季风目前缺乏14％ - 生产加权降雨量缺乏20％。尽管如此，第一届提前估计表明，食品粮食产量预计将高于去年，反映了通过及时建议遏制雨缺乏症的不利影响的行动，并定期监测种子和肥料可用性。盟国农场活动从季风更加绝缘，仍然有弹性，可以部分抵消恶劣天气对作物生产的影响。然而，农村需求仍然被削弱，因为仍然萎缩的拖拉机和两轮车销

售。事实质在7月至7月展出了不均匀的增长，在7月份的工业活动依次逐步放缓，尽管它一直是第九个月的扩张模式。服装，家具和机动车等行业经历过加速。此外，在过去两年的伸缩期伸缩期后，恢复消费者耐用产量的增长，指示了主要在城市地区的消费需求的一些接收。然而，由于我们的上次审查，外部需求条件变得较弱，表明由于全球产能过剩而导致的降低出口和更便宜的进口拖累。这有助于持续利用国内产能，减速新的订单和成品库存比率升高。由于仍然

不受欢迎的总需求，产出价格增长较弱，但投入物质成本已经进一步下降，导致大多数生产者的利润率增加。薄弱的总需求似乎有超过抵消更高利润率抵消新投资意图的效果。因此，资本生产的扩展可能与停滞项目的复兴更多地涉及到绿地管道的积累。基于调查的业务情绪在近期季度落下。虽然国内外弱令书籍疲软，但由于国内外疲软，但由于国内外疲软，虽然其疲软，但在7月份的扩展领域，仍仍

处于膨胀领域。在服务部门，施工活动疲软，削弱了对水泥的低需求和大量需求一些地方未售出的住宅清单。然而，公共支出上升，港口和最终铁路可以提高施工效率。与运费和客运有关的铅指标混合。8月份，服务PMI连续第二个月在改进新业务时仍然扩建，但业务期望仍然延长.Headline消费者价

格指数（CPI）通货膨胀自2014年11月以来八月达到其最低水平。到目前为止，迄今为止的通货膨胀的消退是由于价格低月份的价格和有利的基础影响。总体上同比的食物通胀急剧下降，由蔬菜和糖引领。谷物通货膨胀在4月至8月稳步调节，但脉冲和洋葱的价格压力仍

然升高了。通过粮食和燃料在8月份连续第二个月减少了较高的，主要是由于汽油和柴油价格下跌的下降运输。然而，除了航空运输以外的票价仍然保持不灵活。在房屋租赁中的通货膨胀增加，但在异构类别的服务中的某种时期不仅仅是抵消，包括教育，个人护理和效果和健康。对家庭的通胀预期仍然在可能的两位数升高，这是近期一个月内的蔬菜和脉冲价格上涨。专业预报员的通胀预期可缓解为2016年1月通货膨胀目标的信誉。农村工资增长仍然被抑制，企业员工成本减速。8

月至9月中旬，泳道条件大幅放缓。除了在超额信用流量的存款动员的结构因素外，政府支出的较低货币需求和接送方案有助于盈余流动性。作为回应，储备银行对一夜之间和更长的高档的可变利率反向追溯到2至20天。因此，储备银行的平均净日常流动性吸收从7月份的₹1000亿增加到8月份至8月2610亿九月，并于9月进一步（最多15月15日）。金钱市场率通常仍然低于仓储率。由于季度税收收集从9月中旬退出系统，退回的赤字条件和储备银行的净净注入的净净注入率为₹5.44亿美元（9月16日至27日），使呼叫汇率靠近回购利率。个人贷款等一些形式的银行信贷，就像非银行融资流动通过商业造纸，公共股权问题和住房融资一样强

劲增长。在越来越低于世界GDP增长之下的EME和世界贸易量增长的增长前景削弱，印度商品第2季度前两个月的出口继续下降。进口价值也下降，但国际原油和黄金价格的急剧下跌抵消了进口量上涨。在上一季度录制边际接收后，非油非黄金进口返回萎缩，尽管肥料，电子和脉冲较高。随着服务的努力，商品贸易逆差的扩大可能导致Q2期间经常账户赤字（CAD）的适度增加。净资本流入由持续的外国直接投资和非居民存款增强，并由投资组合流出减少，主要来自股票市场。2015 - 16年上半年外汇储备上升了104亿美元.Policy Stance

和Rationaliz的两年月

政策声明8月份，储备银行表示，进一步的货币政策住宿将受到最近的通胀压力的影响，全季风出差，可能的美联储行动和更大的传播其前往过去的行动。从那时起，通货膨胀已经下降到九个月低，如预计。尽管季风缺乏及其不均匀的空间和时间分布，但政府通过政府的坚决行动载有食物通胀压力来管理供应。最令人厌恶的是广泛的，不包括食品和燃料的通货膨胀也在6月份最近的峰值。美联储推迟了政策规范化。市场通过商业票据和公司债券传送了储备银行过去的政策行动，但银行只在有限的范围内完成了。尽管流动性条件极其简单，但银行的中位数贷款率仅大约30个基点。这是1月 - 6月减少的75个基点的一小部分，即使在储备银行第一率行动以来的八个月之后，即使在八个月内的一段时间之后。然而，银行存款利率明显减少，表明进一步传播。

前进，通货膨胀可能从9月开始几个月，作为良好的基础影响反转。如果播种区域的增加转化为更高的生产，食物通胀的前景可以提高。最低支持价格适中增加应保持谷物通胀静音，而较低的国际食品价格通胀应继续对糖和食用油价格的下行压力，以及更普遍的食品通货膨胀。重要的是，政府的主动供应方管理是为了摆脱任何食品价格压力，特别是在洋葱和脉冲方面。卢比近期折旧的通过将必须仔细监测，但良性原油价格应该有抵消效应。考虑到所有这一切，预计2016年1月的通货膨胀将达到5.8％，这是一个低于8月投影的阴影（图1）。2015 -


15年上半年增长势头的谦虚接收受益于软化品。价格，通货膨胀，舒适的流动性条件，一场停滞项目的解除堵塞，中央政府的资本支出更高。然而，由于出口，降雨量缺乏和产业生产和投资活动的预期势头较弱，潜在的经济活动仍然疲软。随着全球增长和贸易速度慢于初步期望，私营部门的新投资持续缺乏胃口，压力资产对银行贷款和运营信心的制约，2015-16投影的产出增长略微下降至7.4 ％从7.6％之前（图2）。并发指标还表明，新的GDP系列显示出比旧系列更高的增长，这需要重新校准潜在产出的旧措施和新系列的产出差距。我们的


最后一篇评论，我们进一步住宿的大部分条件见面。2016年1月的目标为6％的通货膨胀率。在2015年4月4月的货币政策声明中，储备银行表示，在2017-18财年结束时，它将努力达到通货膨胀队的中期点。因此，焦点现在应在2016-17财年末转变为将通货膨胀达到约5％。在这方面，自上次审查以来全球活动的削弱表明，商品价格将持续一段时间。仍然低产业能力利用表明，需要更多的国内需求来替代全球需求的削弱，以便国内投资循环升起。即将推出的薪酬委员会报告可以增加国内需求的大量财政刺激，但政府重申了尊重其财政目标并提高其支出质量的愿望。在这种情况下，鉴于其通胀目标，货币政策必须在可能的情况下，同时认识到持续的政策实施，结构改革和导致更高生产力的企业行动将是可持续增长的主要推动力。此外，如果对管道中的货币刺激程度更具确定性，投资可能会更加强烈地反应，即使传输缓慢，也可能更肯定。因此，储备银行通过减少政策率减少50个基点。鉴于我们持续的通货膨胀预测，这确保了一年预期的财政部法实际利率约为1.5-2.0％，这是适合于本

阶段的复苏阶段。储备银行的立场将继续保持待遇，重点近期的货币行动将转变为与政府合作，确保撤销对累计税率大部分累积125个基点的银行的障碍被删除。储备银行将继续保持警惕，迹象是需要货币政策调整，以保持经济对目标消毒路径。第五届

双月货币政策声明将于2015年12月1日公布.Part

B：发表的发展和

监管政策审查了储备银行加强货币政策框架的措施，使银行结构和做法更加高效，扩大和深化金融市场，应对公司和金融资产的压力，并延长金融服务范围致all.i.

货币政策

及其机构和运营框架的货币政策框架载于本声明的一部分和本声明和本声明发布的货币政策报告.II。

基于

其边际资金成本，银行结构储备银行已经提出了对银行的评论准则草案。指南将于2015年11月底发布。2015年

3月，储备银行发布了讨论文件，以“通过市场机制提升信贷供应”的讨论文件，为利益攸关方的评论。讨论文件致力于鼓励替代资金来源，为企业部门提供资金增长。这也将使银行的资产负债表进行失败。具体而言，该论文提出了借助从银行系统的借贷鼓励大型企业的方式，以削减水平，以利用市场营运资金和一笔贷款需求。根据利益攸关方收到的建议，储备银行将于2015年12月底发行通告草案.AS，

其监管程序的一部分，该储备银行根据银行遵守普及审慎规范，以获取收入确认，资产分类和拨款（IRACP ）。关于资产分类和供应的银行和主管之间存在义务。为了提高更大的透明度，遵守IRACP规范的更好的纪律以及涉及其他利益攸关方，储备银行将在票据中授予账户披露银行的财务报表，这些债务超过指定门槛。这方面的说明正在分开发布。2014

- 15年的联盟预算强调了当前印度会计准则（INDAS）与国际财务报告标准（IFRS）融合的迫切需要。储备银行已建议向公司事务部推荐为2018 - 198年至19日以2018 - 198年至19次实施银行和非银行金融公司的路线图。储备银行构成了一个工作组（主席：Shri sudarshan sen）为其实施。工作组的报告将于2015年10月1亿届公众评论储备银行网站。目前

，适用于悉住房贷款的最低风险重量为50％。为了提高经济较弱的部分和低收入群体的“低成本住房的负担能力”，并为“所有人的住房”提供填充物，同时谨慎地认识到审慎关注，建议降低适用于较低价值的风险权重但艰苦的抵押融资贷款。详细的准则正在分

开发布。允许在HTM类别下持有超过其总投资的25％限额的HTM类别举行投资，只要超额包括单反证券，并在HTM类别下举行的总体证券并不多超过22％的NDTL。SLR减少到2015年2月7日的NDTL的21.50％。为了使他们一致，已经决定在2016年1月9日开始的两周内的22％至21.50％的21.50％上降低了SLR证券的天花板。此后，SLR和HTM天花板每季度将在2017年3月31日之前达到0.25％。存款人教

育和认识基金计划，2014年通过转让银行存款和其他持续无人认领的信贷余额来确定超过10年。它设想将在根据旨在促进存款人利益的提案的基础上选择的申请人进行财务援助。根据2015年1月9日发布的新闻稿，储备银行收到了90份财政援助申请。成功申请人的名称将于2015年10月1日宣布。邀请申请申请申请基金的财政援助的窗口应重新开放。高

等管理委员会（HPC）关于UCBS的报告（主席：SHRI R. Gandhi）审查和推荐允许的业务线，适当的大小，将UCBS转换为商业银行和新UCB的许可，于2015年8月20日在储备银行的网站上发表意见和建议。根据收到的反馈，委员会的建议将在2015-16六年下半年进行审议实施。委任

安全在全球方面的重要意义。随着新技术的广泛使用，互联性和依赖性，较新的风险，威胁和漏洞已经出现。储备银行正在建立一个信息技术（IT）子公司，协助监测银行的准备，并确定其在其自身网络举措中的储备银行以及巩固储备银行的准备

。该储备银行将更新其所有硕士规则，并简化符合2016年1月1日遵守法规的必要程序。所有硕士规定将全部更新并在线放置。储备银行还将努力提高监管沟通的清晰度.III。

金融

市场在外商投资投资者（FPI）中拥有更可预测的投资制度的目的是与政府协商，在债务证券中致力于与政府协商制定的中期框架（MTF）。为了FPI，债务证券的投资将于卢比条款宣布/固定。在2018年3月，中央政府证券的FPI投资的限制将在2018年3月举行占股票的5％。在总条款中，预计将于2018年3月在2018年3月开放额外投资的额外投资额外投资额外投资额外投资额为₹额，以上所有政府证券（G-SEC）的现有限额略高于₹1,535亿。在国家开发贷款（SDL）中，FPIS投资将有一个单独的投资限额，在2018年3月举行阶段的阶段达到2％。截至2018年3月，这将额外约为₹5000亿美元。将于3月份和9月的每半年增加限值并每季度发布。在G-SEC中的现有投资要求（包括SDL）最低剩余成熟度为三年，将继续申请。目前财政年度的剩余期限将在2015年10月12日和2016年1月1日起增加两名金融年。每个Tranche都会增加限制，如下：中央政府证券为期₹1.1.18亿，为长期投资者组成的₹750亿美元，₹550亿₹为所有FPI投资者开放的SDL₹350亿美元。 MTF正在分开发布。2015-16的第一次双月货币政策声明，2015年4月7日宣布，提议允许有资格提出外部商业借款（欧洲央行）的印度企业发行卢比债券海外中心具有适当的监管框架。根据框架草案和政府协商的评论，决定允许印度公司在公司债务的外国外国投资上限内的海外地点发布卢比以卢比以5年的最高成绩（目前510亿美元）。除小否定名单外，资金的最终使用不会限制。详细说明正在分开发布

。储备银行于2015年9月23日在其网站上将欧洲央行的框架草案列入意见/反馈。修订的框架适用当前的经济和商业环境，将取代现存欧

洲央行政策。除了柜台（OTC）市场上，目前允许在柜台（OTC）市场上执行销售腿部的销售步伐（PDS）。协商的交易系统订单匹配（NDS-OM）平台。但是，在OTC市场的短期销售不允许在主要成员（PM）及其镀金账户持有人（GAH）之间进行。印度有限公司的清算公司（CCLL）在报告的NDS-OM中介绍了一个设施，捕获了涉及镀金账户的交易细节。因此，建议允许下午向其销售到其GAH，也可以通过PM从其GAH作为封面交易来对待购买。这方面的指导方针将于2015年10月末期

发行。在G-SEC中银行间回购市场中的市场基础设施进行了重大改善。这使得储备银行能够审查押回交易上的限制，特别是与储存账户持有人参与追回市场的参与，以加强政府证券和利率衍生品市场的流动资金（董事长：Shri R. Gandhi）。这方面的新准则将于2015年底发布。2006年

允许在G-SEC签发（WI）交易时，通过延长每个问题的实际分配期并允许市场吸收时，促进分销过程没有中断的大问题。为了鼓励WI市场的交易，提出：允许预定的商业银行在WI市场担任新的和重新发行证券的短期职位，而不时地在适当的情况下进行限制和其他条件;除了银行和主要经销商之外的政府监管实体（PDS）在Wi Market中占据了长期职位。这方面的指导方针将于2015年11月1日汇报。在2010年1月发布了公司债务中的收益。为了进一步发展回购市场，将在公司债券中引入电子交易平台的广泛框架，并与印度证券和交流委员会（SEBI）进行协商。

货币期货市场已成长，参与此部分的仅限于几个类别的实体。为了攻击货币期货市场中的参与简介，将允许独立的PDS处理公认交易所上交易的货币期货合约，遵守某些风险控制措施，并不稀释其在G-中的现有义务SEC市场。这方面的指导方针将于2015年11月底发布。

此目前，交易所交易货币衍生品包括四个货币对viz的期货和选择。，美元，欧元，GBP-INR和JPY-INR。为了实现外币的曝光直接对冲，并允许按市场参与者执行跨货币策略，将以三种交叉货币对QZ引入交换交易货币期货和选择。，EUR-USD，GBP-USD和美元兑日元。2015年11月底，将在与SEBI协商时发出必要的准则。

通过可验证文件证据建立潜在的曝光是访问OTC外汇市场的关键监管要求。为了为市场参与者提供更多的灵活性，以管理其在OTC市场的货币风险以及使对冲更容易进行对冲，因此决定增加居民实体的限制，以便将其在OTC市场中的外汇风险降低到US $ 250,000美元一百万没有任何基础文件的生产，须遵守简单的声明。还提出全面审查OTC市场中的文档相关要求。还将审查经济复杂的投资者参加的可能性，在没有潜在的曝光的情况下，在没有潜在的曝光的货币市场上的某些限制。现有框架的订正草案将于2015年12月底发布公众意见。

货币管

理越来越多的财务包容，有共同努力提高了技术的使用，并迈向“减少现金”社会。为了促进电子支付和使用卡的交易，储备银行将投入公共领域的概念纸，概念纸张在该国的CAR卡接受基础设施的扩散，特别是在2015年11月1日至11月1

日至第三级。储备银行在Mahatma Gandhi Series-2005中发布₹100，₹$₹纸币纸币，其中包含新的编号模式，从左到右的数字大小的升序。这是以相位的方式为钞票的所有面额引

入。在视觉上冒险的人员识别纸币的视图中，已经启动了在角漏线形式的纸币中引入额外识别标记的过程，并且是在钞票的正面的左侧和右侧的左侧和右侧的升高线上被引入₹尺，₹尺和右侧：4条线₹100，5行，₹500和6行，₹1000。此外，这些面位中的现有识别标记的大小也增加了50％以促进更好的鉴定。