资本成本率和期望报酬率「债券的必要报酬率」

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一起学注会（财务成本管理-债券的期望报酬率）

【知识点】债券的期望报酬率

一、债券期望报酬率概念

通常以债券到期收益率衡量，即以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是 使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。

二、债券期望报酬率计算

1.平息债券期望报酬率计算

价格=面值*票面利率*(P/A,rd，n) 面值*(P/F,rd，n)

（1）如果一年多次计息，计算出计息期期望报酬率后， 注意区分期望报酬率的有效年利率形式和报价利率形式。

（2）在计算计息期期望报酬率时， 通常以计息期票面利率做参照标准进行测试后，结合内插法求解。

（3）如果债券价格等于面值，计息期票面利率等于计息期期望报酬率；如果债券价格大于面值，计息期票面利率大于计息期期望报酬率；如果债券价格小于面值，计息期票面利率小于计息期期望报酬率。

（4）当债券价值大于债券价格，或者债券的期望报酬率大于必要报酬率（等风险投资的市场利率）时，应购买债券。

二、到期一次还本付息债券期望报酬率计算

债券市价＝本利和×（P/F,rd,m）

根据题目要求， 本利和的计算可能是按单利计算、也可能是按复利计算。

一起学注会（财务成本管理-债券估值的影响因素）

【例题·多选题】投资者范某2001年1月5日以每股12元的价格购入A股票，2002年1月5日获得每股1元的股利后，将股票以20元的价格卖出。下列各项描述中，正确的有（）。

A.投资A股票的股利收益率为8.33%

B.投资A股票的股利收益率为5%

C.投资A股票的资本利得收益率为40%

D.投资A股票的总报酬率为75%

『正确答案』AD

『答案解析』股利收益率=1/12*100%=8.33%

资本利得收益率=（20-12）、12*100%=66.67%

总报酬率=股利收益率 资本利得收益率=8.33% 66.67%=75%