基金金牛奖「2019金牛奖基金」

8月底，入行14年的南方基金经理林乐峰，获得了人生中第一个“金牛奖”。

事后，林乐峰发表了题为《“莫道桑榆晚 微霞尚满天”——记首获金牛奖》的获奖感言，抒发了自己的一些感想。

林乐峰讲道：“我管理的南方安康混合，荣获三年期开放式混合型持续优胜金牛基金的殊荣，感到非常激动与荣幸。”

谈及投资，他最近在接受采访时表示，市场的聚光灯总是在追逐投资的激进，他希望能长久地温暖更多人，先稳才能求快。

笔者从这句话中读出两点信息：当下市场波动很快、他的投资理念以稳为主。

事实上，如果用几个关键词来总结今年的行情：行情波动大、板块切换快、赚钱效应差。总结起来就是一句话，今年想在资本市场赚钱有点难。

在有固收 这个概念之前，固收 类基金主要以偏债混合为主，因此，林乐峰也是一位固收 选手。

根据南方基金的资料，林乐峰从业以来共管理了8只公募基金，其中6只固收 类型、2只权益类型，管理规模超306亿元。

以南方安康为例，自2017年8月管理以来，净值创新高次数达110次，近三年回撤大概在5.4％左右。

来源：南方基金

有一种理财，叫固收

事实上，今年行情表现比较极端的情况下，也重新让我思考，投资到底是为了什么？

提到“投资”二字，恐怕大多数人的目的就是为了赚钱，这个思路绝对正确。不过，笔者认为，大环境不好的时候，能不能先求稳？追求资产的安全性、稳步增长似乎也很重要。

毕竟，在保证底层资产稳健的基础上，再去追求资产的增长性，或许是比较好的选择。比如：本文谈到的固收 基金，或许在一定程度上能满足稳健投资的理念。

固收 大约出现在2016年。正所谓人如其名，从字面上看，固收 由两部分构成：

其一，固定收益类产品。基本上就是债券类投资，风险相对比较低，主要负责稳，一般占比在70％以上。

其二，「 」的是一些收益更高、风险也更高的产品。比如，股票投资、打新、可转债、股指期货、国债期货等等，一般占比在30％左右。

根据可配置资产种类及比例的不同，固收 基金通常分为一级债基、二级债基、偏债混合型基金以及部分灵活配置基金。由于一级债基在2012年就被取消了打新资格，因此混合基金以及二级债基成为了固收 基金的主力军。

总结来说，固收 可以理解为，力争在控制风险的前提下追求长期稳健回报。

类比一下，固收 就好像月饼一样，债券的部分就像月饼的皮，解决基本问题。而「 」的部分就像里面的馅，让月饼味道没那么寡淡。不同的皮与馅料搭配，做出不同口味的月饼，比如：五仁月饼、鲜肉月饼、抹茶味道等。

在投资领域，有个不成文的“真理”，那就是，不要把鸡蛋放在同一个篮子里；还有一个流行的理念，一定要分散投资。

在某种程度上，跟其他基金相比，笔者认为，固收 算得上是符合大类资产的配置概念，可以做到一些分散。像一些权益类基金，虽然也喊着分散投资，但它背后所持有的资产，依然是股票，只是在行业上进行分散而已。

在固收 身上，由于资产配置情况存在差异，比如说股票和可转债的持仓比例不同，不同类型的固收 基金“习性各异”。因此，也要弄清楚，自己买的到底是哪一种类型。

中金公司根据基金历史权益类仓位的中枢，对市面上五花八门的固收 基金进行了二次分类，划分为稳健、平衡、激进三档风险偏好。

时代进程中的固收

在国内资本市场中，活跃着银行理财、信托、证券、基金、保险资管、私募等丰富的机构投资者，这些生动的面孔，让资本市场大舞台精彩纷呈。

过去十年，是中国资管行业蓬勃发展的时期，资管机构一手对接实体企业融资需求，一手满足居民对财富保值增值的需求，资产管理规模快速增长。

2018年资管新规逐步实施的大背景下，传统的理财需求亟需新型的投资工具来对接—既是净值型产品，又能较大可能的提供相对稳定的收益。

赶上了时代的机遇，2019年开始，固收 火了，尤其是以偏债混合和二级债基为主的固收 基金。

Wind统计显示，2019年，共有70只固收 产品发行，募集总规模为690亿元。在2020年，固收 产品数量突破160只，募集规模向3000亿大关逼近。浅浅算一下，2020年，固收 产品的新发规模大约是2019年的4.3倍。

根据第一财经的报道，当年，不仅公募基金，银行、银行理财子公司都把固收 作为未来的一个重点发展方向。

正如我们前文所提到的一个概念，固收 力争在控制风险的前提下追求长期稳健回报。因此，相比于收益而言，产品的回撤幅度，对于固收 来说同样重要。

对于许多机构，比如银行来说，在选择固收 产品时，并不会只看一年的收益，往往要看过去三五年的收益。

本着这个原则，我们筛选出了一些收益相对较高，回撤比较小的固收 基金，至少相比高点来说，回撤幅度要尽量小于10％（剔除个别超过10％的基金）。