政府债券金边债券「政府地方债券还不上」

来源：经济日报

地方政府债券是违约风险仅略高于国债的“银边债券”，投资风险整体偏低

近日，作为首批试点的宁波市、浙江省、四川省、陕西省、山东省和北京市地方政府债券相继通过商业银行柜台面向个人和企业成功发行，市场反应积极。宁波债3亿元网银额度在2分钟内就被抢光，浙江债网银额度也在十几分钟内售罄。投资地方政府债券有什么门槛？会带来哪些收益？经济日报记者日前专访了中国财政科学研究院金融研究中心副主任封北麟。

“目前，地方政府债券债项评级均为AAA级，因此几乎所有个人和中小机构投资者只要在允许开办柜台业务的商业银行开立债券账户即可参与经发行人（地方政府）认可的地方政府债券认购和交易，基本不设置市场准入门槛。”封北麟说。

“同时，由于未明确提出和设置具体的管制措施以及多数商业银行开通了电子渠道（例如网上银行、手机银行等）增加柜台交易的便利性，异地投资者也可以购买本地发行的地方政府债券。”封北麟说。

据介绍，为了进一步增强通过商业银行柜台发售地方政府债券的市场吸引力，柜台销售地方政府债券的最小起购金额和最小递增单位均设计为100元，在开办机构分配额度范围内对个人和机构投资者没有投资额度限制，且允许投资人在银行间债券市场买卖现券以及通过回购交易实现短期融资融券的目的。

“这些交易机制充分满足了个人投资者量小分散的投资组合特点，增强了债券的可交易性，丰富了地方政府债券的投资功能，提升了债券市场的流动性，成为个人储蓄性投资和中小机构投资者财务性投资的优选投资品。”封北麟认为。

“从投资风险和回报角度看，由于地方政府债券融入了省级政府信用，是违约风险仅略高于国债的‘银边债券’，投资风险整体偏低。目前，首批通过商业银行柜台发售的地方政府债券票面利率水平在3%至4%之间，基本高于发行日同期中债国债收益率曲线25个BP（基本点），平均高于余额宝等货币市场基金的年度收益率。”封北麟说，如果进一步考虑债券利息收入免征所得税和增值税政策带来的政策红利，地方政府债券的综合收益率接近甚至高于部分保证收益类银行理财产品的预期收益率，属于低风险投资者比较适宜的投资品种。

地方政府债券通过商业银行柜台成功发行，标志着我国中小机构和个人投资者认购交易地方政府债券的渠道，已经从以往沪深交易所市场向银行间债券市场拓展，从传统单一批发业务模式向批发零售业务兼营模式扩充，从二级市场交易购买方式向一级市场分销认购方式延伸。

“地方政府债券拓展商业银行柜台业务，不仅有助于丰富地方政府债券市场的投资交易主体，强化投资者外部监督和市场约束力，提升市场定价能力，增加个人和企业投资者低风险投资渠道，推动多层次债券市场建设，而且有助于缓解地方债扩容给商业银行带来的资金配置压力，促进财政与货币政策协调配合。”封北麟表示。（经济日报记者 董碧娟）