意外不意外 「不要惊喜不要意外是什么意思」

实际上，某大从2020年6月份就开始出商票未及时兑付危机，但其它运转一切正常，后来为了回笼现金流，某大就开始打折卖房，到了2020年9月底，搞了个1300亿的战投转普通股，当年11月份正式宣布，借壳深深房上市失败。

到2021年后，为了保现金流，某大加快了甩卖资产的步伐。在当年2月开始全员营销，网上75折卖房；去年5月份出售恒大汽车股份2.66%，配股100亿港元；去年6月21日卖掉嘉凯城29.9%股权，变现25亿；紧接着卖掉恒腾网络19%的股份，变现近77亿港元；但撑到去年6月份后，上市公司三棵树公开发布公告说某大超5000万票据违约，然后才彻底揭开了某大商票违约的盖子。到了去年8月某大地产董事长由许某人变更为赵长龙，紧接着人行和银保监的约谈某大，当年9月，某大财富理财产品开始暴雷，散户也跟着倒霉，甚至被曝光平台高管提前兑付。

到了去年12月3日晚，某大在海外发的美元债也跟着违约，当晚监管层再次约谈了某大集团实际控制人许某人。

然后才有了业内对房地产这一块，优先保交房，其次保项目，然后才保公司，最后保地产公司老板的说法。

从商票正式全面违约到出风险不到一年后，虽然某大把欠供应商，商票，银行，小散户，甚至境外发的美元债等的钱都违约一个遍，但截止到目前，某大在国内发行的上市的债券都还是正常兑付的，包括到期的债券和该付息的债券，暂时都是按时付了的。

像某大R1优，它的付息日是在美元债违约之后的，但还是把利息按时付了。

还有其它一些没到期的债券，目前都是在正常付息的。

这一点，普通人估计很难想到。

实际上，在国内发行上市了的债券一直都是优先兑付的，在境外发的美元债它都敢违约，某大理财小散户的钱也敢违约，但在国内发的上市的债券至少撑到现在暂时还没违约，但它的风险还是很高的，像21某大01，100面值的债券已经跌到只不到40，后面违约的风险依然很高。

能在国内成功发行债券的企业都是很不容易的，审核的非常严，国内债券市场整体的违约率一直都很低，国内债券市场的存量规模早在2020年底前就已经超过100万亿，抛开国债、地方债、金融债，剩下的公司债和企业债至少也有好几十万亿，但债券市场每年违约的金额也就勉强过1千亿，今年已经过去三个多月了，债券市场违约的金额还没超过100亿。

普通企业债券边际违约率一般就在0.2%左右。

违约里面60%以上都是民企债违约，即使是普通产业类国企债券违约都很少，至于城投债券，有时候一整年都没有一只发生技术性违约的，更别说实质性违约的。

这就是目前国内债券市场的真实现状，有兴趣的可以继续多关注。

很多事情还是需要透过表面现象去深度了解。

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格证、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。